电厂日耗环比上升，国内LNG价格持续回升

电厂日耗环比上升，国内LNG价格持续回升 公用事业—电力天然气周报 2023年7月2日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 电厂日耗环比上升，国内LNG价格持续回升 2023年7月2日 本期内容提要: 本周市场表现：截至6月30日收盘，本周公用事业板块上涨2.4%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨2.31%，燃气板块上涨3.31%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：港口煤价环比上涨，产地煤价环比下跌。截至6月30 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价830元/吨，周环比上涨10 元/吨。截至6月30日，广州港印尼煤(Q5500)库提价920元/吨，周 环比下跌5元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价914元/吨，周环比上 涨9元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口库存环比下降，内陆及沿海电厂日耗环比上升。截至7月1日，秦皇岛港煤炭库存564万吨，周环比下降4万吨。截至6月29日，内陆17省煤炭库存8854.5万吨，较上周增加 242.7万吨，周环比上升2.82%；内陆17省电厂日耗为361.2万吨，较上周增加15.6万吨/日，周环比上升4.51%；可用天数为24.5天，较上周下降0.4天。截至6月29日，沿海8省煤炭库存3726.8万吨，较上周增加88.2万吨，周环比上升2.42%；沿海8省电厂日耗为211.4万吨，较上周增加5.0万吨/日，周环比上升2.42%；可用天数为17.6天，较上周下降0.1天。 水电来水情况：截至6月30日，三峡出库流量10700立方米/秒，同比 下降65.59%，周环比下降12.30%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至6月23日，广东电力日前现货市场的周度均价为354.96元/MWh，周环比下降18.43%，周同比下降9.3%；广东电力实时现货市场的周度均价为354.96元/MWh， 周环比下降26.98%，周同比下降9.5%。2）山西电力市场：截至6月 30日，山西电力日前现货市场的周度均价为338.92元/MWh，周环比上升1.74%，周同比下降39.1%；山西电力实时现货市场的周度均价为 339.39元/MWh，周环比上升1.55%，周同比下降41.5%。3）山东电力 市场：截至6月29日，山东电力日前现货市场的周度均价为430.69元 /MWh，周环比上升2.66%，周同比下降3.7%；山东电力实时现货市场的周度均价为428.81元/MWh，周环比上升2.40%，周同比上升7.9%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产LNG价格环比上升，进口LNG价格环比下降。截至6月30日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4455元/吨（约合3.18元/方），同比下降28.86%，环比上升2.56%； 截至6月30日，中国进口LNG到岸价为11.77美元/百万英热（约合 3.09元/方），同比下降69.49%，环比下降6.12%。截至6月29日，欧洲TTF现货价格为11.0美元/百万英热，同比下降72.2%，周环比上升1.0%；美国HH现货价格为2.61美元/百万英热，同比下降60.2%，周环比持平；中国DES现货价格为11.22美元/百万英热，同比下降63.5%，周环比上升1.4%。 欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量（我们估算）周环比下降。2023年第25周，欧盟天然气供应量55.3亿方，同比下降 16.4%，周环比下降6.4%。其中，LNG供应量为24.5亿方，周环比下 降12.7%，占天然气供应量的44.3%；进口管道气30.8亿方，同比下降28.7%，周环比下降0.7%。2023年第25周，欧盟天然气库存量为 823.68亿方，同比上升36.80%，周环比上升2.55%，欧盟天然气库存水平为77.1%。2023年第25周，我们估算欧盟天然气消费量34.8亿方，周环比下降2.8%，同比下降4.1%；2023年1-25周，我们估算欧盟天然气累计消费量1595.6亿方，同比下降14.2%。 国内天然气供需情况：2023年4月，国内天然气表观消费量为317.90 亿方，同比上升7.0%，环比下降6.2%。2023年5月，国内天然气产量为189.70亿方，同比上升7.2%，环比上升0.2%。2023年5月，LNG进口量为641.00万吨，同比上升30.0%，环比上升34.4%。2023年5月，PNG进口量为423.00万吨，同比上升1.9%，环比上升0.5%。 本周行业重点新闻：1）江苏省发改委发布《关于加快推动我省新型储能项目高质量发展的若干措施（公开征求意见稿）》：明确了新型储能的发展目标、重点发展电网侧储能、鼓励发展用户侧储能、支持发 展电源侧储能，提高绿电应用水平，引导技术创新应用。鼓励新能源配建储能按照共建共享的模式，以独立新型储能项目的形式在专用站址建设，直接接入公共电网，更好发挥顶峰、调峰、调频、黑启动等 多种作用，提高系统运行效率。2）中国首个千万吨级LNG接收站一期工程投产：6月25日，由海油工程牵头总承包的唐山LNG接收站 项目完成首船液化天然气接卸，标志着中国首个千万吨级接收站一期工程投产。唐山LNG接收站项目规划建设20座20万立方米储罐，一座年周转能力1200万吨的接收站码头及配套设施。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 电力运营商有望受益标的：粤电力A、华能国际、华电国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随 着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产 的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）14 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/6/29，TWh）14 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 截至6月30日收盘，本周公用事业板块上涨2.4%，表现优于大盘；沪深300下跌0.6%到3842.5；涨幅前三的行业分别是纺织服饰（4.8%）、煤炭（3.2%）、电力设备（3.1%），跌幅前三的行业分别是计算机（-7.1%）、传媒（-4.8%）、食品饮料（-3.1%）。 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 4.8 3.23.12.92.92.82.62.42.41.81.7 1.61.51.31.31.00.90.90.80.80.8 -0.4-0.8-1.0-1.3 -2.6-3.1 -4.8 -7.1 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至6月30日收盘，电力板块本周上涨2.31%，燃气板块上涨3.31%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨3.19%，水力发电板块上涨0.49%，核力发电上涨3.44%，热力服务上涨3.65%，电能综合服务上涨2.48%，光伏发电上涨3.91%，风力发电上涨2.26%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 3.913.65 3.443.313.19 2.482.312.26 0.49 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至6月30日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：南网能源(10.56%)、龙源电力（8.75%）、申能股份（7.87%），主要公司涨幅后三名分别为：南网储能（-2.05%）、浙江新能（-1.10%）、江苏新能（-0.71%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：百川能源(9.88%)、水发燃气(5.56%)、新天然气(5.01%)，主要公司涨幅后三名分别为：国新能源(-0.23%)、重庆燃气(1.76%)、新奥股份(1.77%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 10.56 8.757.877.84 4.75