煤炭周报：电厂日耗环比大幅上升，动力煤价格有所支撑

电厂日耗环比提升，需求面改善支撑煤价高位震荡。据煤炭资源网数据，截至6月24日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比持平。据CCTD数据，6月23日二十五省的电厂日耗为518.6万吨/天，周环比增加30.3万吨/天。尽管电厂高库存和水电发力突出使得动力煤需求较弱，煤耗同比增速为负，然而，从近期表现来看，电厂日耗周环比增长6.21%、月环比增长17.81%，且同比降幅快速收窄，6月中上旬日耗降幅在10%以上的水平，截至6月23日，日耗同比降幅下调至4.84%，需求侧出现明显改善。考虑到用煤旺季即将到来，预计煤价高位仍有支撑。 焦煤市场承压，预计将偏弱运行。据煤炭资源网数据，截至6月24日京唐港主焦煤价格为3150元/吨，周环比下降150元/吨；产地方面，山西低硫周环比下降240元/吨、山西高硫周环比下降45元/吨、柳林低硫周环比下降150元/吨、灵石肥煤周环比下降200元/吨。据煤炭资源网，由于下游焦化厂限产增多，采购放缓，煤矿出货承压，造成煤矿库存累积，从而炼焦煤供应过剩。考虑到焦炭价格受下游影响仍然承压，预计焦煤需求偏弱，同时蒙煤进口量稳步回升，焦煤价格预计将弱势运行。 焦炭市场情绪走弱。据Wind数据，截至6月24日临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比下降300元/吨；港口方面，天津港一级冶金焦价格为3310元/吨，周环比下降300元/吨。据煤炭资源网，本周钢厂成材累库严重，主动减产检修增多，铁水产量出现明显下滑，从而焦炭市场需求走弱。此外，钢厂对焦炭价格提降，而原料煤价格下调速度缓慢，使得焦化厂利润倒挂严重，限产增多。综合来看，焦炭市场供需基本面均较差，市场或延续偏弱。 投资建议：随着高温天气到来，电厂煤耗增加，日耗降幅大幅收窄，需求端出现明显改善，我们认为，后续动力煤价格高位仍有支撑。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 电厂日耗环比提升，需求面改善支撑煤价高位震荡。尽管电厂高库存和水电发力突出使得动力煤需求较弱，煤耗同比增速为负，然而，从近期表现来看，电厂日耗周环比增长6.21%、月环比增长17.81%，且同比降幅快速收窄，6月中上旬日耗降幅在10%以上的水平，截至6月23日，日耗同比降幅下调至4.84%，需求侧出现明显改善。考虑到用煤旺季即将到来，预计煤价高位仍有支撑。 产地煤价保持平稳。据煤炭资源网数据，截至6月24日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比持平。 重点港口库存上升，电厂日耗大幅增加。港口方面，据Wind数据，6月24日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1228万吨，周环比增加101万吨。据CCTD数据，6月23日二十五省的电厂日耗为518.6万吨/天，周环比增加30.3万吨/天； 可用天数为20.5天，周环比下降1.4天。 焦煤市场承压，预计将偏弱运行。据煤炭资源网，由于下游焦化厂限产增多，采购放缓，煤矿出货承压，造成煤矿库存累积，从而炼焦煤供应过剩。考虑到焦炭价格受下游影响仍然承压，预计焦煤需求偏弱，同时蒙煤进口量稳步回升，焦煤价格预计将弱势运行。 港口焦煤价格下降，产地价格下降。据煤炭资源网数据，截至6月24日京唐港主焦煤价格为3150元/吨，周环比下降150元/吨。截至6月23日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为375.70美元/吨，周环比下降29.4美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫周环比下降240元/吨、山西高硫周环比下降45元/吨、柳林低硫周环比下降150元/吨、灵石肥煤周环比下降200元/吨，其他煤种周环比持平。 焦炭市场情绪走弱。据煤炭资源网，本周钢厂成材累库严重，主动减产检修增多，铁水产量出现明显下滑，从而焦炭市场需求走弱。此外，钢厂对焦炭价格提降，而原料煤价格下调速度缓慢，使得焦化厂利润倒挂严重，限产增多。综合来看，焦炭市场供需基本面均较差，市场或延续偏弱。 本周焦炭价格下降。据Wind数据，截至6月24日唐山二级冶金焦市场价报收于3350元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比下降300元/吨。 港口方面天津港一级冶金焦价格为3310元/吨，周环比下降300元/吨。 投资建议：随着高温天气到来，电厂煤耗大幅增加，日耗降幅收窄，需求端出现明显改善，我们认为，后续动力煤价格高位仍有支撑。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至6月24日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为5.8%，同期上证指数涨幅为1.0%，深证成指涨幅为2.9%、沪深300涨幅为2.0%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至6月24日，本周沪深300涨幅为2.0%，中信煤炭板块跌幅为5.8%。各子板块中，炼焦煤子板块跌幅最大，为7.5%；焦炭子板块跌幅最小，为2.2%。 图2：炼焦煤子板块跌幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周永东股份涨幅最大。截至6月24日，煤炭行业中，公司周涨幅前5位的有：永东股份上涨29.99%，郑州煤电上涨2.04%，冀中能源上涨0.73%，美锦能源上涨0.57%，永东股份下跌0.65%。 本周上海能源跌幅最大。截至6月24日，煤炭行业中，公司周涨幅后5位的分别为：上海能源下跌14.6%，山西焦煤下跌12.6%，平煤股份下跌11.6%，晋控煤业下跌11.2%，陕西黑猫下跌9.5%。 图3：本周永东股份涨幅最大（%） 图4：本周上海能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 6月20日，煤炭资源网报道，辽宁省统计局数据显示，1-5月份，辽宁省规模以上工业企业主要能源产品产量中，原煤产量1311.4万吨，同比增长5.1%. 6月20日，煤炭资源网报道，山东济宁汶上县政府网站发布的数据显示，1-5月份，汶上县4家煤矿原煤产量107.64万吨，其中，唐阳煤矿生产原煤20.98万吨；义桥煤矿生产原煤32.83万吨；阳城煤矿生产原煤44.99万吨；义能煤矿生产原煤8.84万吨。 6月20日，煤炭资源网报道，据外媒报道，澳大利亚当局近日引入一项新权力，即在必要时暂停煤炭出口以供应国内、缓和当地严重的电力危机。近日，澳大利亚新南威尔士州政府启用了该项权力，要求该州煤炭生产商将计划出口的煤炭转运至当地电力企业，以确保向澳东部各州的电力供应。据报道，早在6月15日，澳大利亚能源市场运营商暂停了澳大利亚东部的现货市场交易。 6月20日，煤炭资源网报道，国家统计局公布数据显示，2022年5月份粗钢产量排名前五的冀苏鲁辽晋合计生产粗钢5222.5万吨，环比增加4.4%；占比全国总产量的53.9%，环比扩大0.2个百分点。2022年5月，全国粗钢产量9661万吨，同比下降3.5%，环比增加4.1%。 6月20日，煤炭资源网报道，国家统计局公布数据显示，2022年5月份，冀苏鲁辽晋五省合计生产生铁4702.4万吨，环比增加4.6%；占全国生铁总产量的58.4%，较前一月收窄0.2个百分点。5月份，全国生铁产量为8049万吨，同比增加2.0%，环比增加4.8%。 据此测算，5月份生铁日均产量259.6万吨，环比增加1.5%。 6月21日，中国煤炭资源网报道，据海关总署公布的最新数据显示，2022年5月份，中国进口炼焦煤456.52万吨，同比增加33.80％，环比增加7.25％。5月中国炼焦煤进口额为12.60亿美元，同比增长134.27％，环比增加9.09％；5月份，中国进口无烟煤90.33万吨，同比增加17.69％，环比增加51.77％。5月份无烟煤进口额为2.25亿美元，同比增加153.95％，环比增加111.22％。 6月21日，中国煤炭资源网报道，据海关总署最新数据显示，2022年5月份，中国进口动力煤（包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤，下同）508.9万吨，同比下降45.62％，环比下降25.42％。5月份动力煤进口额为8.18亿美元，同比增加9.52％，环比下降28.57％。 2022年5月份，中国进口褐煤999.1万吨，同比增加33.18％，环比下降15.85％。5月份，褐煤进口金额10.97亿美元，同比增长151.1％，环比下降15.34％。 6月21日，中国煤炭资源网报道，据国家能源局河南监管办公室数据显示，2022年5月，全省全社会用电量289.66亿千瓦时，同比增加1.28%；1-5月累计用电量1498.09亿千瓦时，同比增长3.98%。5月份，河南省全省发电量236.81亿千瓦时，同比增加4.64%； 1-5月累计发电量1277.02亿千瓦时，同比增长7.5%。 6月21日，中国煤炭资源网报道，据韩国海关最新数据显示，2022年5月份，韩国冶金煤（炼焦煤和喷吹煤）进口量为279.05万吨，同比增加54.42万吨，增幅24.23％； 环比增加57.88万吨，增幅26.17％；较过去五年同期平均水平增加9.45％。分煤种来看，5月份，韩国进口冶金煤84％是炼焦煤，进口量为233.21万吨，同比增加72.42％，环比增加42.69％；16％是喷吹煤，进口量为45.84万吨，同比下降48.71％，环比下降20.60％。 6月22日，中国煤炭资源网报道，云南省发改委数据显示，1-5月，云南省累计生产原煤2548万吨，同比增长8.6%；销售商品煤3527万吨，同比增长5.8%，在主要用煤行业中，电力、冶金、化工用煤量同比分别增长19%、12%、32%。 6月22日，中国煤炭资源网报道，1-5月，河北省原煤产量1968.44万吨，日均产量13万吨，超额完成国家下达的目标任务。1-5月，全省铁路煤炭发运量（中国铁路北京局集团有限公司管内）3087.2万吨，同比增长12.5%；煤炭到达量5509.2万吨，增长9.9%。 6月22日，中国煤炭资源网报道，徐矿集团消息，近日，徐州矿务（集团）天山矿业公司俄霍布拉克煤矿产能核增至850万吨/年获得新疆维吾尔自治区发改委批复，标志着该公司新增100万吨优质产能的释放许可，为南疆能源安全保供再添“稳定器”“定盘星”。 6月22日，中国煤炭资源网报道，6月20日，荷兰政府宣布，为应对天然气短缺风险，荷兰将暂时取消对燃煤发电的限制，这是继德国和奥地利之后，又一宣布取消对燃煤发电限制的欧洲国家。荷兰气候与能源大臣罗布·杰顿（Rob Jetten）表示，鉴于天然气短缺风险增加，政府决定在2022年至2024年解除对燃煤发电的限制，即日起生效，燃煤电厂将再次获准满负荷运行。 6月22日，中国煤炭资源网报道，日本钢铁联合会发布数据显示，2022年5月份，日本粗钢产量为806.5万吨，环比增加7.9%，同比下降4.2%。生铁产量为570.9万吨，环比增加7.2%，同比减少6.8%。 6月23日，中国煤炭资源网报道，2022年4月份，印度煤炭进口量为1928.2万吨，同比增长49.97%，环比下降13.83%，创过去三年来同期新高。进口额为47.55亿美元，同比增长152.23%，环比增长7.59%。其中动力煤1407.96万吨，同比增长50%，环比下降18.15%，炼焦煤483.57万吨，同比增长47.97%，环比下降1.38%。 6月23日，中国煤炭资源网报道，江西省发改委数据显示，1-5月份