越南制造业发展现状与投资机会分析

越南制造业发展现状与投资机会分析 越南制造业发展现状与投资机会分析 觅途咨询 2023年6月 ThisdocumenthasbeenexclusivelyproducedbyM2Consulting.Copyrightrestrictions(includingthoseofthirdparties)aretobeobserved.Allinformation,viewsandadvicearegiveningoodfaithbutlegalresponsibility.Whisteveryefforthasbeenmadetoensuretheaccuracyoftheinformationanddatacontainedherein.M2Consultingacceptsnoresponsibilityforanyerrorsandomissionshowevercaused.Theinformationcontainedhereinshouldnotberegardedasasubstituteforlegaladvice. M22023ProprietaryandConfidentialAllRightsReserved. 目录 01 越南制造业现状 •越南全球供应链地位 •越南制造业转移历程与承接优势 •越南经济产业分析 02 越南VS中国制造业细分行业对比 •中越制造业生命周期对比 •纺织行业 •3C行业 •食品行业 03 越南投资建议&风险提示 •越南投资优势 •投资建议 •产业投资地图 •投资风险提示 中国产业转型促使劳动力密集型的低端制造业迁往东南亚地区，其中越南成为承接中国制造业外溢的主要国家，进入全球制造业产业阵营，主要负责组装环节，价值曲线利润留存高点依然掌握在欧美、日韩等发达国家手中 附加价值 产品研发零部件生产模块生产组装销售品牌和服务 …… 中国制造业转移至东南亚各国占比（%） 菲律宾其它 印度尼西亚 2% 9%4% 马来西亚 泰国 12% 15% 58%越南 价值留存低 制造业盈利能力：5%~10% 业务工序 •在国际供应链价值曲线中，中国作为“世界工厂”开启产业转型升级的篇章，向价值曲线的两端爬升，逐步承担原材料研发、零部件和模块生产、销售和品牌服务等职能，中国制造业中的低端产能，尤其是劳动力密集型的产业，如3C电子、纺织、家具、食品饮料等，开始向东南亚地区转移，其中越南承接了大部分转移自中国的低端产能 •越南接替中国进入全球制造业产业阵营，主要负责微笑曲线低点的组装环节，这主要是因为越南在科技研发与创新方面的积累并未与其制造业的发展同步进行，劳动力成本低廉的 优势使其目前在全球分工中扮演组装加工的角色；同时，由于越南国内产业链尚不完整，其在原材料、关键技术和核心设备上仍较为依赖欧美、日韩、中国等产业链中上游的国家 中国制造业从21世纪初由纺织业牵引开始向越南转移，2018年后以3C产业为主导加速转移； 越南承接制造业发展的优势条件有人口红利、外资引进政策、关税优惠、基础设施稳定且低廉等 中美贸易摩擦加剧，以中国3C行业主导的行业向越南转移的效应逐步显著 受美国对中国出口反倾销的制裁与延期，由家具行业主导的产业向越南转移的速度加快 由纺织行业为主的产能开始由中国向越南为首的东南亚 地区缓慢转移 第三阶段（2018-至今） 第二阶段（2010-2017年） 第一阶段（2004-2010年） 中国制造业转移的原因 •中国人口红利逐渐消失：人力成本逐渐升高，企业制造成本增加•中美贸易摩擦，美国对中国制造出口关税增加：削薄中国制造企 业利润空间 •中国产业升级转型：中国经济进入国内大循环，制造业向微笑曲线两端的高价值留存环节转型，部分劳动力密集型的低端制造业向东南亚地区外溢 越南承接制造业的必要条件 •外资引进政策：越南的企业税率吸引力较高，外商准入门槛较低且税率优惠大，部分地区实行所得税优惠税率和减免政策•关税优惠：越南的关税优惠大，对提升企业利润的作用显著：越南进出口商品享有零关税、出口商品享有零增值税，在中美的贸易对决中，中国企业为规避贸易壁垒加大对越投资已经渐成趋势•人口红利：越南具备充沛的劳动力资源和人力成本优势，越南人口平均年龄仅~31岁，处于稳定的人口红利期，随着产业的快速发展，大量素质不断提高的劳动力成为外资工厂的动力源•廉价且稳定的水电供应：越南的水电费比中国更加低廉，消耗大量水和电的企业在越南投资建厂将节省大笔水电费成本；并且越南的水电供应相较邻国柬埔寨等具备稳定优势•上下游配套产业链建设：越南政府为了鼓励外商投资，在政策上积极筹建产业园区，包括“加工出口区”“高科技园区”和“工业区”，以及沿海经济特区、国境经济区等，完善上下游配套产业链 转移历程 3C：… 纺织：…家具：…食品： … 转移速度 转移行业 从整体经济看，近十年越南GDP以接近7%的复合增长率平稳增长，成为东南亚地区活跃经济体，增速超过英美法等发达国家，为制造业转移提供良好经济背景；产业结构以为二三产业为主，第二产业发展迅猛 越南GDP增长趋势（2010-2022年） 单位:BillionUSD 6.5% 248260 280 越南产业结构占GDP比重（%）（2010-2022年） 第一产业（农林牧渔） 第二产业（工业与建筑业） 7.2% 127135148160 173180192 206222240 第三产业（服务业） 50 40 30 20 10 0 38% 2010201120122013201420152016201720182019202020212022 201020142018 2022 世界部分国家GDP增长率（2022年） 8% 4% 单位:BillionUSD 越南第二产业产值（2010-2022年） +10% 111 127 155 Ø3 3% 3%2% 1% 708286 47 越南英国中国法国美国日本2010201120122013201420152016201720182019202020212022 •从越南整体经济角度看，GDP平稳增长的同时，增长率超过英美法等发达国家，产业结构以二三产业为主： 2010-2015年间，越南GDP复合增长率为7.2%，2015-2022年间，复合增长率为6.5%，仍然维持较高的增速；2022年GDP同比增长超过英、美、法等发达国家和世界最大的发展中国家中国 目前越南的产业结构以二、三产业为主，工业建筑业与服务业对GDP均有显著拉动效果；第二产业近十年的增速复合增长率接近10%，处于平稳增长态势 从供需关系看，越南居民人均消费能力大幅提升，对经济拉动作用显著，人口红利优势突出，呈现数量大、年轻化、成本低的特点 越南资本形成总额、净出口总额与最终消费支出占比（2010-2022年）亚洲地区主要国家65岁人口占比（2022年） 最终消费支出资本形成总额净出口总额 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 30% 17% 15%14%13% 9%7%7%7%7% 5%4% 2010201220142016201820202022 日本韩国泰国新加坡中国越南马来 西亚 印度印度尼 西亚 缅甸菲律宾老挝 越南居民与公共消费占比（2010-2022年） 亚洲主要国家劳动力成本(2022年月度平均工资） 居民消费支出总额占比公共消费支出总额占比 100% 80% 60% 40% 20% 0% 单位：USD 1,138 547460442 301 2010201220142016201820202022中国泰国越南缅甸菲律宾 •从需求端看：消费占GDP比重较高，投资比重偏低，消费对GDP的拉动作用显著且较为稳定；其中居民消费占据主导地位，越南居民的恩格尔系数较高，而餐饮烟酒在越南居民的消费结构中又占据了较大的比重，越南也是全球范围内中产阶级迅速崛起的国家之一，人均消费能力大幅提升，提供广阔的消费品市场投资机会 •从供给端看，越南劳动力呈现数量大、年轻化、成本低的趋势：越南总人口接近1亿，老龄人口占比显著低于亚洲主要国家，与东盟各国的差距较小，越南人均年龄仅~31岁，15- 54岁人口占越南总人口的70%；并且越南的劳动力成本较低，相比中国和邻国泰国具备一定的优势，这为越南的制造业发展奠定良好的供给端基础 从进出口数据看，越南经济发展高度依赖外贸，进出口商品种类存在较高一致性，以机电类产品和纺织品为主，呈现转口贸易的特征，形成了从中国进口，再加工后出口至美国的模式 越南进出口贸易总额占GDP比重（2022年） 越南主要出口商品（2022年） 350 越南进出口贸易总额占GDP比重（%） 中国进出口贸易总额占GDP比重（%） 42% 15% 379,700 (MnUSD) 15% 各种类型的电话及其零件电子产品、计算机及其零件机械、仪器、附件 纺织品和服装 鞋类 300 250 越南 6%10% 12% 其他商品 200 越南主要进口商品（2022年） 150 100 50 0 中国51% 358,902 (MnUSD) 3% 23% 13% 电子设备、计算机及其零件机械、仪器、附件 各种类型的电话及其零件纺织品和服装 塑料材料 其他商品 2013201420152016201720182019202020212022 4%6% •贸易依赖：越南经济发展高度依赖外贸，进出口贸易总额占GDP比重约为中国的5-10倍 •出口方面：越南出口产品类型逐渐从初级产品转向机电和纺织类产品，2008年之前越南出口产品以农产品和矿产品为主，加入WTO之后，机电产品的出口份额不断提升，出口产品结构的转变主要与近年来有较多电子、纺织类的跨国公司来越南建厂生产有关 •进口方面：机电类商品位于首位，这主要与越南国内缺乏较为完整的供应链有关，生产与出口较为依赖进口中间品与生产设备 •综合来看：越南的进出口商品种类存在较高的一致性，呈现转口贸易的特征，越南在一定程度上形成了从中国进口，再加工后出口至美国的模式，在全球生产网络中可视作 中国产业链的进一步延伸 越南的工业化进入第二阶段，以居民直接消费相关、劳动力密集型行业主导的制造业占第二产业比重不断上升，采矿业等重工业呈现逐渐下行趋势 制造业 越南第二产业细分行业占比（2010-2022年） 制造业细分行业工业指数同比增长（2022年） 电力、燃气、蒸汽和空调供应业 采矿业 自来水供应、污水处理、废物管理和整治 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 64% 134 132 130 128 126 124 122 120 118 116 114 112 132%食品和饮料 药品、医用化学品和植物产品木材及木材和软木制品 皮革及相关产品服装 电气及光学设备纸和纸制品 焦炭和精炼石油产品 119%119% 117% 116%115% 112% 105 0 110 0 110% 109% 2010201220142016201820202022 •越南的工业化进程进入第二阶段：越南制造业在GDP中的比重逐步升高，成为第二产业的核心行业，产业结构逐渐步入工业化中期，采矿业等重工业呈现下行趋势 •居民直接消费相关、劳动密集型的制造业占据主导地位：越南制造业细分行业工业指数同比增长最高的是与越南居民生活直接消费相关的行业，如：食品饮料、医药制品和木材家具行业等，其次是出口较多的劳动密集型产业，如纺织业、皮革和制鞋业以及电气及光学设备等 从外商投资看，近十年以中、日、韩主导的外商投资大量涌入越南，越南成为海外公司进入东盟市场的重要战略据点；同时越南对FDI依赖程度较高，FDI成为推动越南经济增长的主要驱动力之一 越南FDI下游行业细分占比（2017-2021年） 制造业 专业科学技术 零售贸易等 房地产 其它 44% 47% 48% 65% 7% 3% 9% 6% 10% 6% 5% 15% 3% 19% 7% 4% 5% 9% 38%