橡胶周报：供需矛盾不显，延续低位震荡

橡胶周报 供需矛盾不显，延续低位震荡 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年6月26日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在11975-12245元/吨之间运行，本周橡胶期货价格震荡回落。 截至2023年6月21日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309下跌95点，跌幅0.78%，报收12035元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，全球天然橡胶整体产量进入季节性增产期。从需求端来看，下游轮胎厂方面，开工维持相对高位，但内 销市场出货平淡，库存持续走高。终端汽车方面，5月份车市整体温和回暖，重卡行业处于弱复苏阶段。出口方面，轮胎出口数据强于预期。 从库存方面来看，目前入库量虽有放缓，但去库也很缓慢。上周末国内港口库存环比重新回升，社会库存小幅下降，但去库幅度较小，国内库存压力仍然较大。 【后市展望】 总体来看，近期收储和刺激房地产等题材轮番上演，但都缺乏实质行动，政策利好不及市场预期，上周沪胶震荡偏弱。国家“降息”举措及新一轮的新能源汽车购置税减免政策利多近期胶市，但还需关注消费端是否能明显转好。目前青岛库存累库持续，国内库存拐点暂不明确。需求端进入消费淡季，终端去库偏弱，成品库存抬升，基本面偏弱压制盘面反弹力度。从技术面来看，胶价处于前期低位，支撑作用明显。从成本端来看，工厂持续在利润低位运行，胶价下方空间有限。供需双弱局面下，预计胶价延续低位震荡，短期沪胶期货主力合约或继续维持区间振荡走势。 【操作策略】 预计RU2309合约短期或继续维持低位震荡，短期关注12000附近的支撑力以及12350附近的压力。 操作上，短线暂时观望或以区间震荡思路对待，RU2401合约关注逢低做多机会。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在11975-12245元/吨之间运行，本周橡胶期货价格震荡回落。周一冲高回落，上冲出本周高点后有所回落；周二低开低走，下探出本周低点后有所回升；周三冲高回落，小幅收跌。 截至2023年6月21日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309下跌95点，跌幅0.78%， 报收12035元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月21日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格12000元/吨，较上周下 跌50元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格13700元/吨，较上周下跌50元/吨；越南3L（SVR3L） 现货价格11500元/吨，较上周上涨50元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月21日，青岛天然橡胶到港价1600美元/吨，较上周上涨20美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现小幅缩小的态势。 截至2023年6月21日，二者基差维持在-35元/吨，较上周缩小45元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月21日，天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为130元/吨，较上 周缩小了15元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月21日，天然橡胶内外盘价格较上周均有小幅下降。 二、市场信息 1.2023年6月21日美联储主席鲍威尔在国会众议院作证时强调，6月只是“暂缓”加息，通胀压力仍然很高，未来可能会有更多的加息。利率决议将根据经济数据逐次做出，并不存在预设路线。加息幅度已不再那么重要，按更加温和的幅度继续加息可能是合理的。 2.2023年6月23日英国央行宣布将指标利率从4.50%上调至5.00%，市场预估为4.75%， 为连续第13次加息。为2008年9月以来最高水平。英国央行预计第二季度GDP持平，与 5月预期一致；通胀率料在2023年大幅下降。 3.2023年6月23日，瑞士央行加息25个基点至1.75%，符合市场预期，为连续第五 次加息。瑞士央行预计2023年瑞士经济增长率约为1%，与3月的预测持平；预计2023年的通胀率为2.2%，之前为2.6%。瑞士央行表示，预计今年余下时间将实现适度增长，主要风险是海外经济放缓更加明显。 4.2023年6月24日欧元区公布6月制造业PMI初值为43.6，预期44.8，前值44.8。欧元区6月综合PMI初值50.3，预期52.5，前值52.8。欧元区6月服务业PMI初值52.4，预期54.5，前值55.1。 5.最新数据显示美国至6月17日当周初请失业金人数26.4万人，为2021年10月 30日当周以来新高，预期26万人，前值26.2万人。 6.2023年6月17日财政部披露，1-5月，全国一般公共预算收入99692亿元，同比增长14.9%；一般公共预算支出104821亿元，增长5.8%。主要税收收入项目方面，国内增值税32089亿元，增长93.5%；个人所得税6461亿元，下降1.5%。 财政部披露，1-5月，土地和房地产相关税收中，契税2547亿元，同比增长8.8%；土地增值税下降15.5%；房产税增长7.3%。地方政府性基金预算本级收入17051亿元，下降16.7%，其中,国有土地使用权出让收入14893亿元，下降20%。 7.6月15日国家统计局发布5月70城房价数据，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有46个和15个，比上月分别减少16个和21个。新房价格环比整体涨幅回落、二手房环比下降；一线城市商品住宅销售价格同比涨幅回落，二、三线城市二手房价格同比总体降势趋缓。 8.2023年6月18日商务部介绍5月我国消费市场情况称，升级类商品销售旺盛。当月商品零售额同比增长10.5%，其中限额以上单位通讯器材、金银珠宝、体育娱乐用品零售额分别增长27.4%、24.4%、14.3%。商务部指导各地开展各类汽车促消费活动，持续落实活跃二手车市场措施，协同相关部门出台支持新能源汽车下乡、加快充电设施建设等政策，推动汽车消费较快增长，限额以上单位汽车零售额增长24.2%。 9.中汽协最新公布的数据显示，2023年5月，中国汽车产销分别完成233.3万辆和 238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。2023年1-5月，中国汽车产销分别完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。 10.据国家统计局最新公布的数据显示，2023年5月中国橡胶轮胎外胎产量为8532.4万条，同比增加20.9%。1-5月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增14%至3.88404亿条。 11.2023年5月中国汽车经销商库存预警指数为55.4%，同比下降1.4%，环比下降 5.0%，回落至近两年来1-5月份最低值。2023年5月份中国物流业景气指数为51.5%，较上月回落2.3个百分点。 12.根据第一商用车数据，2023年5月份，我国重卡市场大约销售7万辆左右，环比 2023年4月下滑16%，比上年同期的4.92万辆增长42%，净增加约2.1万辆。这是今年市 场继2月份以来的第四个月同比增长，今年1-5月，重卡市场累计销售39.5万辆，同比上涨21%，同比累计增速扩大3个多百分点。7万辆这个销量水平，在最近七年里属于历史 第二低位，仅高于2022年5月，比2017-2021年的5月份销量都要低不少。 13.我国将从推动新能源汽车全面市场化、加快充电基础设施建设、延续和优化新能源汽车购置税减免等方面，促进新能源汽车产业高质量发展。其中，新能源车购置税减免政策延长至2027年年底。2024至2025年继续免征，每辆车免税额不超3万元；2026及2027年减半征收，每辆车减税额不超1.5万元。初步估算，2024～2027年减免车辆购置税规模总额将达5200亿元。 14.2023年6月23日，易居研究院研究总监严跃进认为，2023年上半年，二手房市场挂牌量激增现象引发热议，这在一定程度上反映出当前存量市场存在供求矛盾恶化、交易堵塞的市场情况。随着二手房变得“愁卖”，二手房市场已从卖方市场开始悄然转变为买方市场。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：马来西亚和越南与上月持平；印度尼西亚和泰国小幅下降；中国产量大幅增长。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，合成橡胶中国月度产量为71.6万吨，同比增长4.5%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，合成橡胶中国累计产量为352.4万吨，同比增长9..3%。 天然橡胶中国月度进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，天然橡胶中国月度进口量为15.64万吨，较上月小幅下降11.03%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.4万吨，较上月小幅增长2.63%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月21日，半钢胎汽车轮胎企业开工率69.51%，较上周下降1.1%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为56.35%，较上周下降2.29%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，中国汽车月度产量233.3万辆，同比增长21.1%，环比增长9.4%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，中国汽车月度销量238.2万辆，同比增长27.9%，环比增长10.3%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，中国轮胎外胎月度产量为8532.4万条，同比增长20.9%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5382万条，环比增长6.15%。 主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月21日，上期所天然橡胶期货库存为172890吨，较上周减少3350吨。 截至6月16日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为69.98万吨，较 上周增0.10万吨，增幅0.14%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.93万吨， 较上期减少0.13万吨，降幅0.65%。二者库存合计达89.91万吨，周环比略微下降0.03万吨，较年初大幅增加58.13%。 六、基本面分析及后市展望 从供给端来看，全球天然橡胶整体产量进入季节性增产期，东南亚和国内产区迎来传统雨季，雨季结束后原料的上量预期仍然存在。云南产区进入全面上量阶段，但近日云南产区夜间多雨对收胶工作有所影响；海南产区割胶正常，逐步上量。东南亚主产区进入产胶旺季。 从需求端来看，下游轮