宏观氛围偏弱，供需矛盾不显，盘面区间震荡

宏观氛围偏弱，供需矛盾不显，盘面区间震荡 摘要： 【行情复盘】 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2024年9月9日星期一 上周天然橡胶主力合约RU2501价格在16065-16620元/吨之间运行，期货价格区间震荡，先跌后涨，总体小幅下跌。 截至2024年9月6日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2501下跌95点，周度跌幅0.57%，报收16545元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，目前国内外主产区依然处于季节性产胶旺季，但是受天气影响产量不及预期。供应端偏紧对胶价形成支撑。 从需求端来看，上周半钢胎和全钢胎企业开工率均微幅上升。上周半钢胎需求尚可，全钢胎成品库存略降但仍处高位。下游原料采购依旧逢低刚需为主。8月份重卡销量环比持平，同比下降18%。消费旺季到来加上汽车以旧换新政策持续落地，提振胶价。 从库存方面来看，上周上期所库存小幅回升；社会库存微幅回升，青岛总库存继续下降，库存去化速度有所减缓。 【后市展望】 上周国内天然橡胶期货主力合约区间震荡，先跌后涨，总体小幅下跌。展望后市，宏观方面，美联储9月降息基本确定，但是上周公布的美国8月ISM制造业PMI数据表明美国制造业活动低迷，引发市场对美国经济衰退的担忧，总体市场氛围不太乐观，对商品形成一定压力；国内经济缓慢恢复，消费刺激政策不断出台提振胶价。从基本面来看，成本端对胶价存在一定支撑。上周半钢胎和全钢胎企业开工率均微幅上升。8月份重卡销量环比持平，同比下降18%。消费旺季到来以及汽车以旧换新政策持续落地，提振胶价。上周上期所库存小幅回升；社会库存微幅回升，青岛总库存去化速度减缓。综上所述，预计胶价短期或将持续区间震荡。后续关注近期台风路径及影响、橡胶进口情况、主产区气候变化情况、欧美央行降息进展、需求变化情况和去库情况。 【操作策略】 预计RU2501合约短期或将维持区间震荡。短期关注下方16000元/吨附近的支撑和上方17000元/吨附近的压力。 操作上，建议暂时保持观望，激进投资者可考虑区间操作。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2501价格在16065-16620元/吨之间运行，期货价格区间震荡，先跌后涨，总体小幅下跌。 截至2024年9月6日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2501下跌95点，周 度跌幅0.57%，报收16545元/吨。 Page1 （二）现货价格 天然橡胶市场价 截至2024年9月6日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格14750元/吨，较上周下跌 450元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格20400元/吨，较上周上涨200元/吨；越南3L（SVR3L） 现货价格15050元/吨，较上周下跌300元/吨。 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶到港价 截至2024年9月6日，青岛天然橡胶到港价2680美元/吨，较上周下跌140美元/吨。 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 Page2 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差小幅扩张。 截至2024年9月6日，二者基差维持在-1795元/吨，较上周扩大了355元/吨。 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 年9月6日，天然橡胶内盘价格较上周均小幅下跌，外盘价格跌幅明显。 截至2024 二、重要市场信息 1.美联储威廉姆斯称，准备开始降息进程。美联储政策在恢复价格稳定方面已取得成效，货币政策可以根据数据调整为更中性的立场；预计通胀将进一步降温，今年通胀率为2.25%；就业市场降温，从过热状态回归至正常水平；长期预期失业率将在3.75%左右稳定；美国今年GDP预计在2%-2.5%之间，经济面临的风险包括全球增长放缓。 2.美联储褐皮书显示，经济活动在三个地区略有增长，而报告经济活动持平或下降的地区数量从上个时期的五个增加至当前时期的九个；总体来看，最近报告期内价格适度上涨；各地区受访者普遍预计未来几个月经济活动将保持稳定或略有改善，尽管三个地区的受访者预期会出现轻微下降；各地区受访者普遍预计未来几个月价格和成本压力将稳定或进一步缓解；近期就业情况总体持平，略有上升。 3.美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，初值48.0，7月终值49.6。美国8月ISM制造业PMI为47.2，预期47.5，前值46.8。 4.美国上周初请失业金人数22.7万，预期23万人，前值从23.1万人修正为23.2万 人。美国7月JOLTs职位空缺767.3万人，预期810万人，前值从818.4万人修正为791万人。 5.据中国物流与采购联合会数据，8月份全球制造业采购经理指数为48.9%，与上月持平，连续5个月运行在50%以下，全球制造业继续偏弱运行。 6.欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6，初值45.6，7月终值45.8。英国8月制造业PMI终值52.5，预期52.5，初值52.5。德国8月制造业PMI终值42.4，预期42.1，初值42.1，7月终值43.2。法国8月制造业PMI终值43.9，预期42.1，初值42.1，7月终值44.0。 7.8月财新中国制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。在7月短暂收缩后，8月中国制造业景气度回升，供需同步扩张但幅度有限。 8.中国8月财新服务业PMI为51.6，较7月下降0.5个百分点，为年内次低，显示服务业继续扩张但速度放缓。9.《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》发布。从该方案可以看出，个人消费者乘用车置换更新和家电产品以旧换新等方面得到重点支持。具体来看，购买符合条件的新能源乘用车补贴标准提高至2万元，购买2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元；对个人消费者购买符合要求的沙发、床垫、橱柜 等家电、家装、家居产品按销售价格的15%予以补贴。今年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。随后，商务部等14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》，明确了消费品以旧换新的具体任务。近日，北京、湖北、青海、山东、云南、湖北、广东、湖南、江苏、广西等多地相继落实新政，推动消费品以旧换新，进一步激活消费市场。 9.中国物流与采购联合会数据显示，8月中国物流业景气指数为51.5%，环比回升0.5个百分点。 10.中指研究院调查数据显示，8月，百城二手住宅平均价格为14549元/平方米，环比下跌0.71%，跌幅较7月收窄0.03个百分点，已连续28个月环比下跌；同比跌幅为6.89%；百城新建住宅平均价格为16461元/平方米，环比上涨0.11%，同比上涨1.76%。 11.中汽协：8月份汽车消费指数为82.9，环比上月上升，预计9月汽车销量好于8月。 12.乘联会根据月度初步数据，综合预估8月全国新能源乘用车厂商批发销量105万辆，同比增长32%，环比增长11%。 13.据中汽协数据，据中国汽车工业协会数据显示，7月，我国车市进入传统淡季，部分厂家迎来高温休假，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡，环比同比均呈现下降。7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。其中，新能源汽车产销分别完成98.4万辆和99.1万辆，同比分别增长22.3%和27%。1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄1.5%和1.7%。 14.根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年8月份，我国重卡市场销售约5.8万 辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比7月份基本持平，比上年同期的7.12万辆下滑18%，减少了约1.3万辆。 15.乘联分会公布数据显示，8月初步统计，中国乘用车市场零售环比增长11%，同比下降1%；新能源车市场零售同比增长42%，环比增长16%。 16.中汽协数据显示，7月，汽车整车出口55.3万辆，环比增长13.6%，同比增长26.2%，出口金额达99.8亿美元，环比增长14.3%，同比增长13.8%；1-7月，汽车整车出口348.4万辆，同比增长25.4%；出口金额达651.5亿美元，同比增长18%。1-7月，汽车整车进口40.2万辆，同比下降2.5%；进口金额229.7亿美元，同比下降9.3%。 17.ANRPC最新发布的2024年6&7月报告预测，7月全球天胶产量料增0.1%至129.3万吨，较上月增加8.6%，前7个月产量料增0.7%至716万吨；天胶消费量料增1.3%至131.2万吨，较上月增加2.7%，前7个月料增1.2%至902万吨。2024年全球天胶产量料同比增加0.4%至1438万吨。其中，泰国降0.5%、印尼降5.1%、中国增7.3%、印度增6%、越南降2.1%、马来西亚增0.6%、其他国家增4.9%。2024年全球天胶消费量料同比增加2.3%至1565.8万吨。其中，中国增3.6%、印度增3%、泰国增1%、马来西亚增54.7%、越南降 1%、其他国家降3.7%。 （注：以上信息来源于Wind资讯。） 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：同花顺、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：越南主产区产量较上月大幅增长；泰国和印度较上月小幅增长；印度尼西亚产量较上月微幅增长；马来西亚产量与上月持平；中国主产区产量较上月微幅下降。 Page6 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月31日，合成橡胶中国月度产量为80.1万吨，同比增长6.5%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月31日，合成橡胶中国累计产量为516万吨，同比增长2.9%。 Page7 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为0.96万吨，环比下降5.88%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年9月5日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为79%，较上周上升0.04%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为58.94%，较上周上升0.09%。 Page8 中国汽车月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月31日，中国汽车月度产量228.6万辆，同比下降4.8%，环比下降8.8%。 中国汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月31日，中国汽车月度销量226.2万辆，同比下降5.2%，环比下降11.4%。 Page9 中国重卡月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月31日，中国重卡月度销量58293辆，同比下降18.32%，环比下降4.96%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货