本报告主要讨论了中国传媒与文娱行业的公司——汇通达。公司预计1H23收入增速达20%,源于下沉市场韧性及品类扩张。其中消费电子保持高速增长,交通出行及家电增长稳健,农资农机、酒水及家居建材复苏仍需时间。公司维持2023年全年业绩指引不变(收入20%-25%增长,利润30%-35%增长)。此外,公司通过产品迭代升级、垂直细分及年费降低提高渗透率,以提高服务业务续费率。虽然宏观挑战仍在,但公司下沉市场卡位及上下游强粘性下防御性凸显,期待2H23E韧性复苏持续,且长期盈利能力改善逻辑稳健。因此,我们维持买入评级,目标价55港元。
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