半导体：Q3存储价格基本企稳，触底共识逐渐强化

2023年06月28日 行业研究●证券研究报告 半导体 行业快报 Q3存储价格基本企稳，触底共识逐渐强化投资要点 手机：23H2手机销量有望回暖，部分产品因供给有限价格率先上涨 根据Statista数据，全球手机销量已连续五个季度下跌，2023Q1全球手机销量为2.69亿部，同减14.49%，环减10.56%。Sigmaintell预计，2023年全球手机销量呈现逐季复苏态势，2023H2销量将达到5.95亿部，环增7.79%，手机销量回暖将有效拉动手机存储出货量。2023Q1年国产手机呈现出降价扩容的趋势，低端手机由32GB逐渐升至64GB，中端手机逐渐放弃8GB和128GB的配置，转向16GB和1TB容量的机型开始增多，并逐渐向中低端机型渗透。目前各大手机厂商旗舰机型存储配置以LPDDR5/5x和UFS4.0为主；由于这两类产品供应来源和产能相对有限，因此有望率先迎来价格上涨。CFM数据显示，2023Q3LPDDR5/5x涨幅约为10%至20%，涨至0.2-0.22美元/Gb以上的意愿较强；同时2023H1部分搭载UFS4.0机型销量较好，预计2023H2搭载UFS4.0手机销量有望高于预期，进而带动价格上涨。 服务器：AI催化大容量存储需求，普通服务器厂商库存逐渐回归至常态 AI服务器需要配置更多DRAM、HBM等大容量存储以应对日益复杂的AI大模型所带来的海量数据。TrendForce数据显示，普通服务器DRAM容量约为500~600GB，而AI服务器DRAM容量可达1.2~1.7TB；数据处理量和传输速率的大幅提升对带宽提出更高的要求，HBM成为AI服务器标配，单台AI服务器HBM用量达到320~640GB。根据CFM数据，BAT等互联网大厂对DDR5和HBM需求增加；预计2023Q3DDR5价格有望增长5%；HBM价格已处于较高水位，但供给相对有限情况下价格或将继续小幅增长；对于技术成熟、产能占比较大的DDR4、LPDDR4/4x、SSD、UFS3.1等产品，价格仍将维持平稳态势。CFM表示，国内服务器主要厂商库存已回落至健康水位，市场询单开始增多，部分厂商开始释放出订单。 市场进入供需博弈阶段，价格触底共识强化 CFM认为当前存储市场处于供需博弈阶段，价格触底共识正在强化。具体看本周存储价格（6.21-6.27）。根据CFM数据，1）上游NANDFlashwafer价格已连续两周维持不变。2）DDR颗粒方面，DDR416Gb3200/16GbeTT/8Gb3200/8GbeTT价格仍处于下跌趋势，其中DDR416GbeTT/8Gb3200跌幅有所收窄。3）渠道市场，上周价格普跌的SSD本周价格企稳，内存条价格小幅下调。4）行业市场，SSD本周价格保持不变，4GB/8GBDDR4SODIMM价格小幅下降，16GBDDR4SODIMM价格维持不变。5）上周eMMC、LPDDR3/4x、UFS价格出现较大幅度下跌，这些产品本周价格已全面企稳。 建议关注存储产业链相关标的：东芯股份，兆易创新，北京君正，江波龙，普冉股份，澜起科技等。 投资评级领先大市-A维持一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-3.83-2.044.32绝对收益-4.1-6.32-9.26 分析师孙远峰 SAC执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn 分析师王海维 SAC执业证书编号：S0910523020005wanghaiwei@huajinsc.cn 相关报告半导体：AI大模型催化HBM需求，减产成效曙光初现2023.6.19江丰电子：代工-【江丰电子】2023.6.11半导体：空间计算时代开启，AR/VR市场注入新活力-【MR摄像头分析】2023.6.7半导体：手机CIS大尺寸趋势超预期，中高端市场供应格局逐步稳定-【索尼CIS解读点评】2023.5.28半导体：三星/WDC产成品占比下降，原厂减产以期价格修复-【存储】2023.5.24半导体：存储价格趋稳，需求缓慢复苏终端或增库存-【存储】行业快报2023.5.23半导体：TDDI迎拐点，23H2景气度有望回升-【驱动IC】2023.5.18 风险提示：下游需求复苏低于预期、去库存效果低于预期、系统性风险。 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 孙远峰、王海维声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn