盛天网络小范围交流-调研纪要

盛天网络 1.2022业绩拆分：游戏业务（IP运营+联运）6+亿收入，其中《三国志·战略版》占70-80%；网络广告+增值服务10亿，游戏社交6亿，3亿是广告，此外是工具化产品+云游戏平台；电竞酒店在其他业务中，目前体量较小。 2.2023年业绩指引：预计全年IP运营利润持平为2亿，平台利润1亿，全年利润保守2.8-3亿，30%增速。 3.游戏社交关键指标：“带带”注册用户数2000+万，目前用户数和ARPU双升，用户数增长更快；流水10亿，预计2023年收入、利润增速 50%。 4.公司游戏储备：IP运营游戏《大航海时代》预计7月上线；格斗类手游《星之翼》《代号PLAY》，均已申请版号，预计Q3拿版号、Q4上线，主要2024年贡献业绩。预期一年3-5亿流水；卡牌类手游《遇见梦幻岛》（已获版号、Q2上线）和《潮灵王国》（可能Q2获版号），预期一年几千万流水。 公司业务：盛天网络从网吧SAAS管理系统起家，于2015年12月31日上市。移动互联网时代，公司转型至游戏赛道，为用户打造社区平台，包括云游戏平台（解决软硬件不匹配问题）、游戏社交平台（带带电竞）。 游戏社交：行业市场规模200亿左右，增速40%左右，仍有很大空间。公司2022年广告和用户增值收入增长很快主要来自于游戏社交板块，2022年公司游戏社交收入6亿左右，净利率接近10%，预计2023年公司游戏社交收入及净利润均增长50%，未来2-3年能够维持相应增速，是业绩增长主要动力。 线下场景：公司除了传统的网吧外，还在寻找新的线下场景，如电竞酒店。公司坚持布局线下业务，因为能够天然形成用户流量池，能带来多元变现的延展空间，比如目前带带电竞20%的流量都来自公司线下的自有流量。 IP运营板块：天戏零几年开始帮助光荣特库摩做中国单机游戏的发行，公司18年收购天戏互娱，现在公司联手大厂把好的IP进行手游改编（如与凯撒、中手游合作《三国志2017》、与阿里合作《三国志·战略版》、与英雄互娱和腾讯合作《大航海时代》），贡献稳定利润。《三国志2017》全年流水8亿；《三国志战略版》19-20年全年流水近百亿，目前每年下滑10%；《大航海时代》预计7月上线。公司基本保证每年一款新游上线、一款游戏研发、一款IP储备。2022年IP运营业绩2.3亿，奖励3000万，实际贡献2亿。2022年有股权激励费用1000万左右，广告计提较多，影响了净利润。 游戏发行：公司还在筹建发行团队，希望将发行能力掌握在自己手中，并通过独代发行的过程中不断地合作，孵化绑定，逐步进行收编或者收购。 手游：2023年计划上线4款，2款格斗类+2款卡牌类。格斗类游戏是公司重点关注的领域，因为格斗游戏①生命周期相对较长（3-5年），②有研发门槛，③重竞技、重社交，和公司场景运营能力很好地配合，能加强用户粘性。 格斗类手游：3D空战机甲风格《星之翼》、2D格斗类似DNF的《代号PLAY》，均已申请版号，预计Q3拿版号、Q4上线，主要2024年贡献业绩。预期一年3-5亿流水。 卡牌类手游：《遇见梦幻岛》（已获版号、Q2上线）和《潮灵王国》（可能Q2获版号）。预期一年几千万流水。 独立游戏：注重游戏IP改编，《活侠传》（武侠题材剧情RPG）期待值高，目前Demo评价高、自来水流量高、B站播放量大几百万、腾讯 VGAME心愿单超过10万分、获2022年国内独立游戏最佳设计奖）。若《活侠传》表现好会考虑做成手游。公司在IP运营行业主要做什么？IP运营分成比例？ 主要做的工作是监修，因为日本人对IP要求管理非常严格。除此之外公司也参与一定的发行工作。 分成比例行规5-15%，因项目的合作博弈、参与程度、地区而异。一般而言公司在海外项目参与较多，分成比例会更高。 在公司IP运营+游戏板块2022年6个亿出头的收入中，《三国志·战略版》占70-80%，目前流水80亿左右，预计2023年公司IP运营板块略有增长。 IP类游戏中，《大航海时代》马上上线，《三国无双8》正在研发，储备的IP正在沟通。 公司有哪些自研游戏？ 从《三国无双8》开始未来大概率都会做自研自发，享受到全部流水。 《三国无双8》算定制自研，和《星之翼》是同一个团队，是公司参股20%的公司。 AI陪伴的意义？ 1）带来付费率和转化率的提升，对于价格敏感或付费习惯还在培养的客户，可以很便宜地找到AI陪伴，同时AI陪伴的利润率也更高。 2）目前AI陪伴功能在测试和打磨中。 公司2022年网络广告+增值服务10亿收入拆分？ 1）游戏社交6亿，3亿是广告，此外是工具化产品+云游戏平台。 2）2022年广告业务不好，在报表中没有体现利润。为什么游戏社交业务仍然有50%的增速？ 1）公司20年开始孵化，21年做小样本测试，2022年才真正放量。 2）行业增速40%，公司高于行业增速很正常。 游戏社交业务中，盛天网络如何确保合规性？ 1）社交行业早期混战阶段会有很多噱头、擦边球、吸引眼球等方式，目前是快速发展阶段，基于兴趣社交的生态相对健康，公司偏向稳扎稳打的风格，一直注重合规。 2）公司采取多种方式，包括AI+人工巡查、实名认证，提示异常等等帮助平台尽到提醒的义务，避免用户随意发敏感词、遭受诈骗等。 3）在语音社交业务中，合规成本和合规风险都比视频类的要低一些。 2023年的增长来源？ 1）《大航海时代》和游戏社交。 2）其中“带带”注册用户数2000+万，目前用户数和ARPU双升，用户数增长更快。 3）2022年所有的游戏业务（IP运营+联运平台3000万）共6亿收入，其中海外收入5亿，2023年预计略有增长（老游流水下降+新游上线）。 Q1业绩7300+万利润拆分？全年预期？ 1）其中游戏（IP运营+游戏联运）5000+万。 2）预计全年各季度环比增长，但年末会计提管理费用。 3）预计全年IP运营利润持平为2亿，平台利润1亿，全年利润保守2.8-3亿，30%增速。 游戏社交与电竞的关系？ 游戏社交业务与电竞俱乐部、比赛方关系不大，但电竞事件催化会有利于游戏社交市场，比如公司可能会推出更垂类的、让大家一起电竞的活动，目前已有部分电竞酒店品牌和赛事在和公司沟通、做一些线下的活动。 电竞酒店模式？ 1）轻资产运营，公司像网吧时代一样为酒店提供桌面和系统管理服务，对接酒店的PMS系统，让用户登录后可以使用桌面实现玩游戏、以及各种活动。 2）目前属于其他收入，体量暂时不大。 公司游戏发展方向是怎么样的？ 本来的发展方向是逐渐往中重度的游戏去做，主要是偏向MOBA和SLG两类游戏，短期内最重要的赛道是格斗。 AI的加入可能让新的游戏形态产生，公司也需要再研究市场、产生新的思路和想法，可能会做一些调整。 未来重心是在国内还是国外？ 《星之翼》等几款储备游戏是全球发行的。 公司什么时候开始自己做游戏发行？ 2020年开始组建团队，2023年算是规模化的发行。未来新游上线会使收入增长更快。 游戏社交增长空间？ 未来空间很大，比心2020年50亿流水，公司目前流水10亿，还有很大空间。