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本文系统讨论了地方债务压力、潜在风险和解决路径等问题。城投融资“疲态”凸显、分化加剧,部分弱区域、弱资质平台融资持续收缩。城投融资难的“症结”或在于市场对其现金流的担忧,与土地市场的明显降温等有关。再融资压力下,部分违约风险有所“露头”,特殊再融资“接棒”防风险。防范化解债务风险一直在路上,特殊再融资“接棒”成为防风险的重要途径、但更侧重于存量结构优化等。当务之急是稳定再融资现金流,除特殊再融资外,部分省市成功经验也可借鉴。