打造宠物产品矩阵，享行业先发红利

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瑞普生物（300119）发布与北京绿竹生物技术股份有限公司签署战略合作框架协议的公告，明确双方将围绕宠物单抗药物和基因工程疫苗，共同开展相关技术研究和合作开发，进一步提升公司在宠物疫苗+药+抗体战略方向上的布局。公司布局宠物医院，参股的瑞派宠物处于国内宠物连锁诊疗领域第一梯队，截至22年底，瑞派宠物旗下拥有超500家医院，平均单店年营业额超300万元。产品方面公司储备充分且持续研发，公司拥有驱虫产品吡虫啉莫昔克丁滴剂、非泼罗尼喷剂；犬猫吸入麻醉剂异氟烷和七氟烷、美洛昔康片，犬猫心脏病盐酸贝那普利咀嚼片等优势产品。猫三联疫苗、犬四联疫苗均为在研产品，未来若顺利实现商业化，将为公司提供新的业绩增长点。公司拥有完整的产品矩阵并可以为大客户打造疫病防控体系，差异化服务有效提升集团客户粘性。我们预计2023~2025年公司EPS为1.15、1.44、1.80元，对应动态PE15、12、10倍，维持“买入”评级。