晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年6月28日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国务院总理李强出席2023年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞。李强表示，在未来更长时间里，中国将继续为世界经济复苏和增长提供强大动能，也为各国投资者提供互利共赢的合作机遇。李强指出，中国经济回升向好态势明显，一季度同比增长4.5%，预计二季度增速将快于一季度，全年有望实现5%左右的预期增长目标。完全有信心、有能力，在一个较长的周期内，推动中国经济在高质量发展轨道上行稳致远。2、住建部部长倪虹表示，房地产业发展要从解决“有没有”转向解决“好不好”，改变“高杠杆、高负债、高周转”模式，开展现房销售试点，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。鼓励引导金融机构参与城市建设和更新，推动打造宜居、智慧、韧性城市。要为人民群众建造好房子，提高住房品质，探索建立房屋养老金制度，为房屋提供全生命周期安全保障。3、欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行无法在近期宣布利率已达峰值，除非发生重大变化，否则将在7月继续加息。拉加德要求欧洲央行保持紧缩政策并避免宣布结束加息。欧洲央行管委卡扎克斯表示，利率将在7月之后进一步上调，市场对2024年初降息的预期是错误的；当通胀低于2%目标时，将会进行降息。4、据中指院统计，2023年以来已有百余城出台房地产调控政策超300次，其中济南、长沙、厦门等十余城对限购政策进行放松，杭州等部分热点二线城市已多次出台政策优化限购措施。股指期货6月27日A股市场整体缩量显性反弹，当日两市成交总额回落至9000亿下方而各关键性指数多数收涨同时两市超4300个股收红，北上资金日度再转净流出，离岸人民币兑美元汇率略有企稳，盘面地产链条表现尤为强势。截至收盘，上证指数上涨1.23%报收3189.44点，深证成指上涨0.97%报收10978.08点，创业板指上涨0.25%报收2191.83点，科创50指数上涨0.10%报收1011.35点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收涨，其中房地产、轻工制造、建筑材料、纺织服饰涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8423.7亿元，北上资金日度净流出25.96亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2506.60点、3845.43点、5948.00点和6507.27点，日度涨跌幅分别为0.72%、0.94%、1.04%和1.34%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水1.12%、贴水0.74%、贴水0.42%和贴水0.44%。昨日A股市场在地产板块强势带动下显性反弹，消息面国家总理出席达沃斯论坛并在开幕式致辞中指出全年有望实现5%左右的预期增长目标，后续仍需观察反弹行情可持续性。隔夜美股市场三大关键性股指全线收涨，美债收益率不同期限多上行而美元指数小幅回落，国际贵金属期货涨跌互现而原油期货价格全线收跌。短线来看，近期股指运行波动明显加大，连续两日跳空式回调令市场风险偏好骤降，离岸人民币兑美元贬值压力再度快速释放也进一步压制市场资金情绪，同时中美会谈并未看到实质性利好落地而端午节期间邻国局势再添阴云，预期海外宏观不确定性或仍将压制国内期指表现，然而昨日A股市场整体强势反弹，后续仍需观察反弹行情可持续性。但是单从国内宏观基本面来看，近期央行超预期降息一定程度上是对增量政策预期的正面回应，同时季度政策窗口期内料还有组合拳政策持续释放，尽管当下国内经济弱现实仍在持续，但是我们认为经历过持续调整之后的A股市场在估值 以及风险偏好层面均有修复空间，当下股债性价比来看权益资产配置价值极为凸显，建议投资者重点关注股指长线配置价值。股指期货策略方面，短线单边观望为主，期权建议关注备兑增厚收益机会，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护半年末流动性平稳，6月27日以利率招标方式开展了2190亿元逆回购操作，当日1820亿元逆回购到期，因此单日净投放370亿元。。货币市场方面，SHIBORO/N下行3.8bp报1.1120%，SHIBOR1W下行1.60bp报1.8510%，SHIBOR3M上行0.7bp报2.1550%。银行间主要利率债收益率整体变动不大。10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.08bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.05bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率持平，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率下行0.5bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约平跌0.07%，2年期主力合约接近持平。市场消息方面，有关地产等行业的经济支持政策预期再度升温。资金面方面，银行间市场周二流动性银行间资金较为充裕，非银资金相对偏紧。国内股市方面，A股大盘全天震荡回升，尤其地产产业链及复苏线领涨。上证指数收盘涨1.23%，深证成指涨0.97%，创业板指涨0.25%，万得全A、万得双创均明显收涨。总理在出席夏季达沃斯论坛开幕式时说，今年以来中国经济持续稳中向好，将进一步推出有助于需求恢复的一系列政策。LPR调降未超预期下调地产政策引而未发，市场预期交易持续转弱，近期国债期货会落后反弹，股票市场大幅回落对债市有所支撑。操作方面观望为宜，激进者可考虑试多。棉花隔夜ICE美棉下跌运行，12月合约报收77.03美分/磅，日跌1.15%。来自宏观面的需求忧虑主导行情。由于各国央行仍可能继续加息的忧虑打压商品市场，商品普跌拖累棉价，同时基本面来看，截至6月25日当周，美国棉花优良率为49%，前一周为47%，上年同期为37%，产量或优于去年拖累了棉价。另外关注6月30日将公布的种植报告，预期2023年美国棉花种植面积1111.9万英亩，预估区间1050-1200万英亩。之前3月USDA预估为1125.6万英亩。国内郑棉下跌运行，短期关注16000关口支撑。基本面来看多空压力并存，国内5月底的棉花商业库存压力不大，不过进口环比回升，进口利润显现且增大对增加供给有利，且市场对需求的担忧仍在，下游纱线库存累积，纺纱利润显示亏损下，棉价承压运行。但新年度棉价减产，供需忧虑并存，棉价走势震荡回落。逻辑与观点：供给端变化利多仍存，但也具有一定兑现，且需求端忧虑仍存，棉价转入震荡整理。白糖隔夜ICE原糖继续下跌，10月合约报收23.1美分/磅，跌幅2.24%。来自供给端阶段性供应改善的拖累，UNICA公布的6月上半月食糖压榨量符合预期，但供给较去年同期大大提高，6月下半月巴西中南部地区生产了255万吨糖，同比增加18.7%，不过环比5月下半月产量，有所下降，因降雨影响收割。另外，宏观面忧虑需求不足，近月7月合约将到期交割，接货需求不足拖累糖价重挫。ICE原糖大幅度回落，中线转弱。 国内昨日期现货继续大幅下挫，因国际糖价下跌，内外糖倒挂收缩，但倒挂幅度依旧较大。基本面国产糖库存水平低，进口倒挂局面下，5月进口量大幅下降令市场依旧忧虑产需缺口弥补问题，关注内外价差变化。不过新一轮补需求库还未到了，现货市场观望居多，期糖资金减持离场拖累糖价下行寻求支撑。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，但高价需求抑制和政策或提供供给给市场带来压力。油脂油料周二内盘油脂跟随宏观走强，不过至国内夜盘时段随外盘油脂再次回落，短期或继续以震荡走势为主。尽管美豆优良率继续下降至51%提振市场情绪，但天气预报显示未来三天中西部核心产区将迎来降雨，降雨预期打压美豆及国内豆系品种走势，密切关注产区实际降雨情况及月末公布的USDA种植面积和季度库存报告。全国基差报价：截至6月27日，一级豆油天津09+330元/吨，日照09+300元/吨；24度棕榈油天津现货09+600，华东现货09+260，广东现货09+180；豆粕天津09+150，日照09+120，华东09+100。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价稳定偏强，表现强于预期，截止6月27日粉蛋均价3.91元/斤周稳定，红蛋均价3.85元/斤，当前蛋价处于养殖综合成本线附近，同比仍处于偏高位。预计现货或维持弱势：供给端，开产偏多后期或加速增多，目前低迷期蛋价在成本线附近，淘汰逐步增加但量不大，蛋鸡在产存栏并不大，但呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，产区高温，销区高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，鸡蛋消费低迷，冷库陆续开启承接低蛋价。目前处于供需双弱。鸡蛋市场行情依旧疲软，且远月在产蛋鸡存栏趋增，养殖户对后市行情看空情绪加重，补栏意愿低迷。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在7月中上旬，规模化种鸡场报价在2.8-3.2元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，大日龄鸡逐渐增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：前期高补栏利空预期已释放到盘面，当前出现新的利多变化，蛋价表现偏强，在产存栏尚不高；饲料再次转强，补栏放缓；高温导致产蛋率下降，随着新变化出现，预计盘面或部分修复前期下跌。操作上建议逢低试多，注意止损。苹果期货：主力合约高开大幅走强，05合约收8577元/吨，价涨138点，成交放量增仓；山东产区：近期山东产区端午备货叠加套袋结束等原因，调货客商增多，冷库包装人数见多，不少冷库果农货接近清库，出库环比上周增加，价格也有上浮。果农货接近清库，客商货价格高位，调货利润一般，虽有增加出库量，但可调货源持续减少，冷库出库虽有增加但有限；价格方面，端午市场 需求较好，冷库老板要加较硬，使得价格稍有上浮，近期暂无跌价预期。西部产区：端午临近使得套袋高峰后期的西部产区出库有所加快。据了解，近期陕北套袋进入后期，冷库包装工人较难寻得以缓解，以洛川为代表的水烂情况持续增多，可调货源减少，市场需求良好的情况下，部分客商为了抑制走货速度（部分客商按照当前速度出库，后期或有缺口，但是由于水烂等原因，后期标的好货或较难寻）提高销区价格。 钢联：截至6月21日，本周全国主产区库存剩余量为140.71万吨，单周出 库量25.82万吨，近期冷库出库环比上周走货有所增加。6月接近尾声，从各类水果表现情况看，西瓜、甜瓜等季节性水果，上市持续上量价格持续走低，但同比往年仍处于较高位置，走货较好，市场占有率持续提升；樱桃为例的时令水果，由于阴雨天气使得樱桃裂口、糖度下降明显等原因使得上市量同比偏低，价格居高不下，且上市时间段同比缩短；桃子、荔枝等时令水果，随着时间推移，上市量增多，产量同比往年偏多，桃子由于口感偏差价格较低。荔枝产量过多价格偏低，是哦长占有率不如西瓜、甜瓜等水果；梨、苹果等耐储存苹果6月份表现正常偏好，前期客商不提价、走货正常、苹果部分产区水烂损失部分储存量，使得苹果走货较好，近期端午备货走货仍较亮眼。后期看耐储性水果或平稳运行。随着时间推移，上市时令水果量大价廉，叠加部分产区苹果质量等问题，后期苹果销售压力或增加，但当前苹果总库存量处于历年偏低量，苹果后期虽有销售压力，但是如果客商不压货惜售的情况下，压力依旧不大。端午备货情况较好，产区出库增加，销区走货良好，产销价格略有提高。6月份苹果表现正常偏好，市场并没有被时令水果完全占领，销售仍有一席之地，随着时间推移，销区市场对西瓜等应季水果需求或持续较强，或影响苹果消费，但产区苹果货量不多，诸多原因使得旧季苹果虽有销售压力但仍不大。新季山东套袋基本结束，西部晚套袋产区进入后期，整体上看套袋进入后期，据Mysteel初步统计，2023-2024产季全国苹果产量为3617.27万吨，较2022-2023产季增加333.66万吨（除甘肃产区同比去年减产，其余产区套袋情况同比增加）
