VisionPro生态进行时

本周（6/19~6/25）行情概览：本周（6/19~6/25）消费电子行情整体跑赢部分主要指数。本周（6/19~6/25）申万消费电子行业指数上涨0.41%，同期创业板指数下跌2.57%，上证综指下跌2.3%，深证综指下跌2.09%，中小板指下跌1.97%，万得全A下跌2.13%。消费电子细分板块中，消费电子零部件及组装板块本周（6/19~6/25）上涨0.25%，品牌消费电子板块本周（6/19~6/25）上涨2.16%。 Vision Pro生态进行时，Vision Pro作为新一代计算平台，在空间计算和交互领域表现卓越&为开发者提供强大开发工具支持，应用潜力巨大。 强大开发者生态为visionOS应用开发提供有力支持。苹果硬件和操作系统的持续创新（macOS、iOS、iPadOS、watchOS、tvOS）&为开发者提供的丰富开发框架和工具，持续推动应用的创新和发展，同时也为苹果积累规模强大的开发者群体，开发者生态丰富全面为visionOS新平台应用开发提供有力支撑。 苹果强大AR框架有望降低开发者迁移硬件平台的学习难度，同时为适应新平台差异化需求提供了工具和代码支持，多种支持&硬件体验优秀有望激发visionOS应用潜力。强大开发工具包括原有强大AR框架（Xcode、SwiftUI、RealityKit、ARKit和TestFlight）&全新Reality Composer Pro&全新visionOS模拟器&支持Unity app移植，同时苹果开设开发者实验室&为提供开发者套件申请服务，使开发者能在Vision Pro上实现应用构建、迭代和测试。多种支持方式有望刺激来自不同领域的团队投入到visionOS的应用研发中，充分发挥Vision Pro的创新能力&应用潜力。 看好苹果Vision Pro对于供应链厂商业绩的拉动，看好消费电子零部件及组装及自动化设备机会。我们认为Vision Pro产品实际真机效果或超过发布会2D显示，实际用户体量&销量有望超预期，有望对相关零部件及组装工厂业绩明显增量&打开长期成长空间。同时也有望拉动产线建设自动化设备需求，且自动化设备细分赛道竞争格局相对集中，新的消费电子平台有望贡献相对明显的业绩增量，建议关注苹果自动化设备公司。 建议关注： 1)消费电子零组件&组装：工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、长盈精密、京东方、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子(港股)、东山精密、德赛电池、欣旺达、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械军工组覆盖）； 2)消费电子自动化设备：科瑞技术（与机械军工组联合覆盖）、智立方（与机械军工组联合覆盖）、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技、凌云光、精测电子（与机械军工组联合覆盖）； 3)品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新（由商社、通信组联合覆盖）、小米集团（港股）； 4)消费电子材料：中石科技、世华科技。 风险提示：消费电子需求不及预期、新产品创新力度不及预期、地缘政治冲突、消费电子产业链外移影响国内厂商份额 1.每周谈：Vision Pro生态进行时 受益于硬件空间计算交互表现惊艳&开发者创作友好&苹果强大开发者生态，重点关注开发者生态对于VisionPro应用开发&硬件销量拉动作用。VisionPro作为新一代消费电子硬件平台，对标PC我们认为未来将具备强大功能杀手级应用，有望带动MR产品目标受众从发烧友向个人消费者转变，打开销量天花板，硬件发展初期开发者为关键参与者。复盘苹果硬件发展历史，我们认为其开发者生态跟随硬件迭代持续丰富全面且具备较强粘性。 新一代消费电子平台VisionPro产品在空间计算和交互领域表现惊艳&苹果为visionOS提供最新工具与支持帮助开发者进行3D应用的开发，叠加苹果多硬件产品线积累的强大开发者生态&后续推出发布廉价入门级产品拓宽目标受众，有望拉动Vision Pro应用开发进程&硬件销量。 图1：Vision Pro 图2：苹果开发者生态 1.1.苹果开发者生态构建历史 苹果开发者生态跟随苹果硬件&操作系统（macOS、iOS、iPadOS、watchOS、tvOS、visionOS）迭代创新持续扩大丰富，覆盖多元硬件平台&应用场景。苹果持续为开发者提供多种强大的开发框架和工具，致力于促进创新和应用的发展。 表1：苹果开发者生态发展的关键节点 表2：苹果为开发者提供的主要工具 1.2.苹果开发者生态的盈利模式 苹果应用商店的盈利来源包括应用销售、应用内购买、广告收入、订阅收入，其中应用销售为主要盈利来源： 1)应用销售：不同于其他硬件厂商，苹果的用户只可在苹果应用商店中购买软件和服务，构成苹果应用商店的主要盈利来源； 2)应用内购买：即用户在应用内部购买虚拟商品或服务，比如游戏中的道具、游戏币等； 3)广告收入：开发者可以在应用中添加广告，当用户点击广告时，开发者就可获得收入； 4)订阅收入：开发者可以在应用中设置需付费的订阅服务，用户通过订阅可获取一些特殊的功能或服务。 苹果与开发者的收入分成模式，通常按照30%收取佣金，通过降低佣金抽取比例支持优秀具备较强客户粘性APP&小型开发者企业： 1)通常抽取30%作为佣金，而收入剩余的70%归开发者所有； 2)若用户订阅超过一年，苹果从订阅收入中抽取的佣金比例将于第二年后降为15%； 3)根据苹果于2020年11月推出的App Store Small Business Program，针对每年营收100万美元以下的小型企业，应用商店佣金也将降至15%。 1.3.苹果开发者规模和收入体量 苹果开发者规模庞大，为visionPro产品应用开发提供有力支撑。根据《2022年苹果应用商店透明度报告》，苹果应用商店已拥有超3697万名注册开发者。规模巨大的开发者社区为苹果用户提供了丰富多样的应用选择，截至2022年年底，苹果应用商店已有超178万个APP，应用商店平均周访问量约6.6亿，APP平均周下载量超7亿次，为苹果应用商店贡献稳定营收和销售额增长。2022年，苹果应用商店创下1.1万亿美元的开发者营业与销售额，同比增长29%，超过90%的营业与销售额完全归于各种规模的开发者和企业，约81%来自实体商品和服务销售，9.7%来自APP内广告，9.3%来自数字商品和服务。 得益于其他产品线积累的规模巨大的开发者社区&应用程序，Vision Pro上市可提供的APP丰富程度有望大幅领先同行。苹果承诺，在Vision Pro上市的第一天就提供数十万款应用程序。对标目前主要VR设备Meta Quest系列来看，Meta Quest Pro于2022年10月12日发布，售价1500美元，拥有完整的Meta Quest Store支持。截至2023年5月，Meta Quest Store拥有493款应用。而Meta另一应用商店Quest App Lab，截至2023年5月拥有1827款应用程序；第三方平台SideQuest拥有4791款应用，预计Vision Pro整体生态更为丰富全面。 图3：苹果应用商店开发者营业与销售额（十亿美元） 图4：2022年苹果应用商店开发者营业与销售额各地区占比 图5：苹果应用商店营业与销售额年变化率 1.4.应用先行，新工具加速空间计算应用开发 服务于移动端的AR应用先行，有望降低开发者迁移硬件平台的学习难度，推动适用于VisionPro产品的应用创新&更新。在苹果第一代AR/VR消费电子平台Vision Pro发布之前，苹果便已构建由5大套件组成的AR生态，包括：ARKit、RealityKit、RoomPlan、AR创作工具（Reality Composer、Reality Converter、Xcode和USDZ工具）和AR Quick Look。 截至2022年一季度末为苹果带来超1.4万款AR应用，其背后培养的大量AR开发者，以及所完成的用户教育，有望降低开发者迁移硬件平台的学习难度，推动适用于Vision Pro产品的应用创新&更新。2023苹果WWDC大会上，主要套件得到了进一步更新，更强大的开发工具有助于更好地服务空间计算应用的开发。 表3：苹果AR生态开发套件介绍 图6：ARKit演进及相关事件 不同消费电子平台应用存在一定的可迁移性，但是从交互设计、空间UI设计、视觉体验设计、运动感知设计等方面与传统消费电子设备应用开发存在差异化要求。对于不需要对应用做出改变的开发者，苹果将自动把iPad和iPhone的应用程序转换为一个可缩放的2D窗口，使之适用于Apple Vision Pro，开发者无需进行额外工作。对于希望利用visionOS提供的各种功能对现有应用程序进行改进，或重新构建应用程序的开发者，2D硬件平台及一般VR设备平台差异性需要重点考虑，因此在交互设计、空间UI设计、视觉体验设计、运动感知设计等维度或将存在一定差异化要求。 表4：VisionPro开发差异 苹果为新平台的差异化要求提供了工具与代码支持，覆盖了应用程序从设计、代码编写到测试与调试的开发全过程，提供工具如更新后的ARKit、RoomPlan、RealityKit以及针对3D内容推出的的新一代Reality Composer Pro等等。 1.5.Vision Pro发布后的应用开发进展 目前已有许多团队投入到visionOS的应用研发，从音乐创作、游戏、创意制作、医疗及医疗教育、运动、企业应用等方面发挥Vision Pro的创造能力。 表5：正在研发visionOS应用的团队 图7：JigSpace应用程序展示 图8：Complete HeartX应用程序展示 苹果不断提升空间计算应用的开发环境，持续为开发者提供了新的工具与支持： 1)为Vision Pro开发的全新软件工具visionOS SDK与Reality Composer Pro：下载Xcode 15 Beta版2即可获取其中包含的visionOS SDK和Reality Composer Pro。该工具可使开发者轻松地预览和准备适用于visionOS的3D内容；将visionOS目标添加到现有项目中或构建一个全新的App，并在Xcode预览中迭代App；开发者可以在全新的visionOS模拟器中与App互动，探索各种空间布局和光线条件,并创建测试和可视化效果。苹果为此提供了新的文档和示例代码，以帮助开发者完成整个开发过程。 2)开发者实验室：苹果将于下月在库比提诺、伦敦、慕尼黑、上海、新加坡和东京开设开发者实验室，为开发者提供实践体验。开发者可在Vision Pro硬件上测试APP，并获取苹果工程师的支持。 3)开发者套件：开发者团队可申请开发者套件，帮助他们直接在Apple Vision Pro上快速进行构建、迭代与测试。 4)远程测试：开发人员可向苹果提交请求，在Vision Pro上测试他们的应用程序，测试和反馈由苹果远程完成。 1.6.关注消费电子零部件及组装及设备机会 看好Vision Pro对消费电子零部件及组装厂商及自动化设备机会，建议重点关注立讯精密、科瑞技术（和机械军工联合覆盖）、工业富联、智立方（和机械军工联合覆盖）、鹏鼎控股、领益智造、歌尔股份、大族激光、华兴源创、蓝思科技、兆威机电（由机械军工覆盖）、长盈精密、中石科技、高伟电子（港股）、荣旗科技、杰普特等。 看好苹果Vision Pro对于供应链厂商业绩的拉动，扩产设备为核心受益标的，建议关注消费电子自动化设备机会。我们认为Vision Pro产品实际真机效果或超过发布会2D显示，实际用户体量&销量有望超预期，拉动相关产品产线建设需求，扩产设备先行，自动化设备厂商为核心受益标的，同时自动化设备细分赛道竞争格局相对集中，新的消费电子平台有望贡献相对明显的业绩增量，建议关注苹果自动化设备公司，科瑞技术（和机