工业硅投资周报：减产消息发酵，期价大幅反弹

国贸期货研究院 金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）本周工业硅期货价格逆势反弹，收于13380元/吨。周一新疆大厂减产消息在市场发酵，减产规模在20-50台矿热炉，导致今日盘面价格快速走高，一度触及涨停，市场询价增加，大厂封盘不报，午后上浮报价1000元/吨。但根据SMM调研了解，目前大厂未出现大规模的减产，近期仅有5-10台矿热炉正常停产检修，影响相对有限。周二大厂反应，因成本压力较大。计划本周开始陆续停炉检修，预计每天将减产1000吨左右。 中长期看，下游需求 （2）生产端看，新疆地区开工下降，西南地区开工仍有小幅上升，四川凉山地区降雨稍有增加，部分硅 仍旧疲软，库存仍在 厂点火开炉。 高位，丰水期下成本 工业硅 （3）工业硅综合成本13723.31元/吨，较上周基本持平。近期原料及西南地区电价有所下调，成本支撑 还有下行空间，当前 减弱。毛利为-38.87元/吨，当前硅厂利润位于历史低位。 供给的扰动影响尚未 （4）库存方面，市场询价虽因期货价格大幅上涨，询单有所增加，但市场成交仍偏谨慎，港口库存消耗 影响供强需弱格局。 缓慢，整体上看，库存压力较高。 建议近期谨慎操作。 （5）下游方面，有机硅价格仍小幅下调，终端需求压制下，有机硅厂开工维持低位，供强需弱局面仍在延续，对工业硅采购仍相对谨慎。多晶硅厂价格持续下滑，利润压缩，工厂开工积极性下降。目前多晶硅厂受到原料价格低位影响，原料均按需采购，提前备货的动力不足。铝合金需求维稳，本周原生铝合金开工率54.6%，再生铝合金开工率50.30%。 1、价格行情 本周工业硅期货价格逆势反弹，收于13380元/吨。周一新疆大厂减产消息在市场发酵，减产规模在20-50台矿热炉，导致今日盘面价格快速走高，一度触及涨停，市场询价增加，大厂封盘不报，午后上浮报价1000元/吨。但根据SMM调研了解，目前大厂未出现大规模的减产，近期仅有5-10台矿热炉正常停产检修，影响相对有限。周二大厂反应，因成本压力较大。计划本周开始陆续停炉检修，预计每天将减产 1000吨左右。 421#-通氧553#价差 不通氧553#硅(华东)-平均价 通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2,100 1,900 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 图表1：SI2308价格走势图表2：华东现货价格（元/吨） 数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 2、供给分析 本周工业硅周度产量64260吨，较上周有减少。新疆地区开工下降，西南地区开工仍有小幅上升，四川凉山地区降雨稍有增加，部分硅厂点火开炉。 2023年5月，全国工业硅产量27.13万吨，较4月下行6.83%。 中国金属硅月度产量（万吨，右）中国金属硅月度开工率（%） 80.0 35.0 70.0 30.0 60.0 25.0 50.0 20.0 40.0 15.0 30.0 20.0 10.0 10.0 5.0 0.0 0.0 图表3：工业硅月度产量及开工图表4：百川周度产量（吨） 2023年 2022年 2021年 2020年 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 15913172125 29 周数 333741454953 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 4 2、供给分析 百川数据口径，全国开炉数718台，本周开炉282台，较上周增加5台，开炉率为42.32%。西南地区 开炉增加5台，其中四川4台，云南1台。 四川地区电价下调后，复产情况较为理想，云南地区因成本仍处于高位，整体复产节奏迟缓。 图表5：工业硅分地区月度产量（吨）图表6：分地区开工率（%） 中国金属硅分省份月度产量：新疆中国金属硅分省份月度产量：云南中国金属硅分省份月度产量：内蒙古中国金属硅分省份月度产量：四川 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 中国金属硅分省份月度开工率：新疆中国金属硅分省份月度开工率：云南 中国金属硅分省份月度开工率：四川 100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 5 2、供给分析 图表7：本周国内主产区开炉情况（2023-06-15） 地区总炉数本周开炉（台）上周开炉（台）开炉率 安徽 2 0 0 0.00% 福建 35 6 5 17.14% 甘肃 18 11 12 61.11% 广西 17 3 3 17.65% 贵州 16 2 2 12.50% 河南 5 4 4 80.00% 黑龙江 22 13 15 59.09% 湖南 25 3 3 12.00% 吉林 8 1 1 12.50% 江西 6 0 0 0.00% 辽宁 3 0 0 0.00% 内蒙 41 20 19 48.78% 宁夏 7 5 5 71.43% 青海 17 3 3 17.65% 陕西 13 1 1 7.69% 四川 113 47 43 41.59% 新疆 212 132 132 62.26% 云南 136 44 43 32.35% 重庆 20 9 8 45.00% 湖北 2 0 0 0.00% 合计 718 304 299 42.34% 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 6 2、供给分析 库存方面，本周市场库存较基本持平。市场询价虽因期货价格大幅上涨，询单有所增加，但市场成交仍偏谨慎，港口库存消耗缓慢，对比以往年份仍处于较高值。 百川数据口径，行业库存为25.76万吨，近期持续累库，整体上看，库存压力较高。 2020年2021年2022年2023年 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1 11 21周数31 41 51 黄埔港昆明天津港 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 图表8：市场库存（吨）图表9：行业总库存（吨） 2019/05/03 2019/06/28 2019/08/23 2019/10/18 2019/12/13 2020/01/31 2020/03/27 2020/05/22 2020/07/17 2020/09/11 2020/11/06 2021/01/08 2021/03/05 2021/04/30 2021/06/25 2021/08/20 2021/10/15 2021/12/10 2022/02/04 2022/04/01 2022/5/27 2022/7/22 2022/9/16 2022/11/11 2023/1/6 2023/3/10 2023/5/5 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 7 3、成本利润分析 百川数据显示，工业硅综合成本13723.31元/吨，较上周基本持平。近期原料及西南地区电价有 所下调，成本支撑减弱。 毛利为-38.87元/吨，当前硅厂利润位于历史低位。 新疆553平均成本云南553平均成本四川553平均成本 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 成本毛利 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 2022/01/07 2022/01/28 2022/02/18 2022/03/11 2022/04/01 2022/04/22 2022/5/13 2022/6/3 2022/6/24 2022/7/15 2022/8/5 2022/8/26 2022/9/16 2022/10/7 2022/10/28 2022/11/18 2022/12/9 2022/12/30 2023/1/20 2023/2/10 2023/3/3 2023/3/24 2023/4/14 2023/5/12 2023/6/2 2023/6/23 图表10：百川周度成本利润（元/吨）图表11：各地区成本（元/吨） 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 8 3、成本利润分析 电价：6月西北地区价格维持稳定，新疆伊犁地区电价维持在0.34元/度左右，石河子电价0.22元 /度左右。西南地区丰水期下电价下行明显，四川电力成本0.34元/度，云南地区约0.41元/度。 新疆伊犁新疆石河子云南怒江四川乐山 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 图表12主要产区电价成本（元/度） 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 数据来源：SMM，国贸期货研究院 9 3、成本利润分析 硅石：近期硅石价格维稳。新疆硅石500元/吨，云南硅石435元/吨，预计后续硅石价格保持稳定。 石油焦：本周石油焦价格较上周持平。SMM数据显示，石油焦价格在1560至1790元/吨，预计石油焦现货维持震荡。 新疆硅石-平均价云南硅石-平均价湖北硅石-平均价 江西硅石-平均价广西硅石-平均价 600 550 500 450 400 350 300 2022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05 扬子焦-平均价茂名焦-平均价 广州焦-平均价塔河焦-平均价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05 图表13：硅石价格走势（元/吨）图表14：石油焦价格走势（元/吨） 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 10 3、成本利润分析 硅煤：SMM数据显示，硅煤价格较上周基本持平，新疆精煤价格1975元/吨。 电极：SMM数据显示，本周石墨电极成本较上周小幅下滑。国内市场石墨电极价格18500元/吨左 右，预计未来价格震荡偏弱。 新疆精煤-平均价宁夏精煤-平均价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05 炭电极-平均价石墨电极-