晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年6月27日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、十四届全国人大常委会第三次会议举行第一次全体会议。受国务院委托，财政部部长刘昆作《关于2022年中央决算的报告》。报告指出，2022年中央决算情况总体较好，收支总量相抵，中央财政赤字26500亿元，与预算持平。下一步将重点做好六项工作：加力提效实施积极的财政政策，加强重点领域支出保障，兜牢基层“三保”底线，有效防范化解地方政府债务风险，加大财会监督力度，扎实做好审计整改“下半篇文章”。2、国家发改委副主任赵辰昕作《关于区域协调发展情况的报告》，明确进一步促进区域协调发展六项措施：统筹推进四大板块发展，增强区域发展平衡性协调性；深入实施区域重大战略；大力支持特殊类型地区发展；着力推动重要功能区建设，保障国家粮食生态能源安全；进一步扩大制度型开放，形成高水平区域开放新格局；建立健全区域协调发展新机制。3、国家发改委财金司组织召开扩大制造业中长期贷款投放现场会，要求加力推动扩大制造业中长期贷款投放工作常态化、机制化，扎实推动金融支持制造业发展提质增效。4、俄罗斯总统普京签署总统令，将把针对俄石油和石油产品设置价格上限的反制措施延长至2023年12月31日。只要供应合同直接或间接采用西方国家设置的价格上限，俄方将禁止供应俄石油和石油产品。股指期货6月26日端午节后第一个交易日A股市场再度跳空低开之后持续震荡下行，尽管创业板指早盘试图翻红但是午后再度走弱，日度多数股指收跌，沪指盘中跌破3150关口，两市成交缩量至万亿规模之下，北上资金日度转为净流入但是人民币兑美元集中性贬值压力仍在释放。截至收盘，上证综指下跌1.48%报收3150.62点，深证成指下跌1.68%报收10872.30点，创业板指下跌1.16%报收2186.25点，科创50指数下跌0.97%报收1010.31点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中计算机、传媒、通信跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9791.7亿元，北上资金日度净流入21.17亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2488.74点、3809.70点、5887.03点和6420.97点，日度涨跌幅分别为-1.20%、-1.41%、-1.73%和-1.95%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水0.94%、贴水0.44%、升水0.05%和升水0.10%。昨日A股市场整体持续跳空式回调，盘面市场情绪较为悲观，日内人民币兑美元贬值压力仍在集中释放但是北上资金日度维持净流入格局。隔夜美股市场三大关键性股指全线收跌其中纳指跌幅最大，美债收益率不同期限多下行同时美元指数小幅回落，国际贵金属以及原油期货价格普遍收涨。短线来看，近期股指运行波动明显加大，连续两日跳空式回调令市场风险偏好骤降，离岸人民币兑美元贬值压力再度快速释放也进一步压制市场资金情绪，同时中美会谈并未看到实质性利好落地而端午节期间邻国局势再添阴云，预期海外宏观不确定性或仍将压制国内期指表现。但是单从国内宏观基本面来看，近期央行超预期降息一定程度上是对增量政策预期的正面回应，同时季度政策窗口期内料还有组合拳政策持续释放，尽管当下国内经济弱现实仍在持续，但是我们认为经历过持续调整之后的A股市场在估值以及风险偏好层面均有修复空间，当下股债性价比来看权益资产配置价值极为凸显，建议投资者重点关注股指长线配置价值。股指期货策略方面，短线单边观望为主，期权建议关注备兑增厚收益机会，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货公开市场方面，央行公告称为维护半年末流动性平稳，6月26日以利率招标方式开展2440亿元7天期逆回购操作，当日890亿元逆回购到期，净投放1550亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行26.3bp报1.1500%，SHIBOR1W下行8.30bp报1.8670%，SHIBOR3M上行0.4bp报2.1480%。银行间主要利率债收益率小幅上行。10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行0.63bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行1bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.75bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率上行0.61bp，1年期国债活跃券“23附息国债10”收益率下行0.5bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。资金面方面，央行在公开市场继续大力投放，银行间资金市场周一隔夜回购加权利率续降逾22bp来到1.2%下方，月内资金相对宽松。文旅部发布数据显示，端午节假期，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。6月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）50.7，持平前值，结束了此前连续3个月的下行态势；好于季节性规律的环比下降1.6个点；剔除季节性特征后的景气趋势6月边际上略有好转。美联储主席鲍威尔在国会众议院作证时强调，6月只是“暂缓”加息，通胀压力仍然很高，未来可能会有更多的加息。瓦格纳集团创始人普里戈任（普里戈津）：原本向莫斯科方向前进的部队正在掉头返回。LPR调降未超预期下调地产政策引而未发，市场预期交易持续转弱，近期国债期货会落后反弹，股票市场大幅回落对债市有所支撑。操作方面观望为宜，激进者可考虑试多。棉花隔夜ICE美棉下跌运行，12月合约报收77.93美分/磅，日跌0.89%。基本面来看，截至6月25日当周，美国棉花优良率为49%，前一周为47%，上年同期为37%，产量或优于去年拖累了棉价。另外，巴西棉花出口放缓，6月前四周出口4.61万吨，日均出口量较去年全月日均减少3%（Secex）。此外，市场仍旧忧虑需求前景，ICE美棉技术上走势震荡偏弱。国内郑棉下跌运行，短期关注16000关口支撑。基本面来看多空压力并存，国内5月底的棉花商业库存压力不大，不过进口环比回升，进口利润显现且增大对增加供给有利，且市场对需求的担忧仍在，下游纱线库存累积，纺纱利润显示亏损下，棉价承压运行。但新年度棉价减产，供需忧虑并存，棉价走势震荡回落。逻辑与观点：供给端变化利多仍存，但也具有一定兑现，且需求端忧虑仍存，棉价转入震荡整理。白糖隔夜ICE原糖继续下跌，10月合约报收23.63美分/磅，跌幅3.16%。承压于阶段性巴西生产供应的打压，不过巴西6月上半月产糖或环比低于5月下半月，调查机构S&PGlobalcommodityinsights调查预计产糖254万吨，甘蔗压榨量预估为4016万吨，因有三天降雨不能作业影响。出口方面，巴西6月前四周出口糖194.21万吨，日均出口量12.14万吨，较上年6月全月日均出口量增加9%，说明食糖需求依旧旺盛。技术上ICE原糖大幅度回落已有效跌破60日线，中线转弱震荡。国内昨日期现货均大幅下挫，因国际糖价下跌，内外糖倒挂收缩，但倒挂幅度依旧 较大。基本面变化不大，国产糖库存水平低，进口倒挂局面下，5月进口量大幅下降令市场依旧忧虑产需缺口弥补问题，关注内外价差变化。不过新一轮补需求库还未到了，现货市场观望居多，期糖资金减持离场拖累糖价下行寻求支撑，短期继续调整，关注60日均线支撑力度。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，但高价需求抑制和政策或提供供给给市场带来压力。油脂油料周一内盘油脂震荡运行，开盘受外围市场偏弱影响下跌，至午后价格有所反弹。SPPOMA产量数据显示，2023年6月1-25日，马棕产量增加0.2%，环比增幅有限；另外据路透消息称，印尼能源部长周一表示计划在未来几年内提高生物柴油掺兑预算量，马盘表现强劲提振国内油脂。天气预报显示未来一周美国中西部干旱较为严重地区降雨改善不理想，美豆上涨推动连盘豆粕上行，持续关注产区降雨情况。全国基差报价：截至6月26日，一级豆油天津09+360元/吨，日照09+320元/吨；24度棕榈油天津现货09+600，华东现货09+280，广东现货09+180；豆粕天津09+150，日照09+120，华东09+100。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价稳定偏强，表现强于预期，截止6月26日粉蛋均价3.88元/斤周稳定，红蛋均价3.85元/斤，当前蛋价处于养殖综合成本线附近，同比仍处于偏高位。预计现货或维持弱势：供给端，开产偏多后期或加速增多，目前低迷期蛋价在成本线附近，淘汰逐步增加但量不大，蛋鸡在产存栏并不大，但呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，产区高温，销区高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，鸡蛋消费低迷，冷库陆续开启承接低蛋价。目前处于供需双弱。鸡蛋市场行情依旧疲软，且远月在产蛋鸡存栏趋增，养殖户对后市行情看空情绪加重，补栏意愿低迷。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在7月中上旬，规模化种鸡场报价在2.8-3.2元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，大日龄鸡逐渐增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：前期高补栏利空预期已释放到盘面，当前出现新的利多变化，蛋价表现偏强，在产存栏尚不高；饲料再次转强，补栏放缓；高温导致产蛋率下降，随着新变化出现，预计盘面或部分修复前期下跌。操作上建议逢低试多，注意止损。苹果期货：主力合约低开震荡偏弱，05合约收8439元/吨，价跌19点，成交缩量增仓；山东产区：近期山东产区端午备货叠加套袋结束等原因，调货客商增多，冷库包装人数见多，不少冷库果农货接近清库，出库环比上周增加，价格也有上浮。果农货接近清库，客商货价格高位，调货利润一般，虽有增加出库量，但可调货源持续减少，冷库出库虽有增加但有限；价格方面，端午市场需求较好，冷库老板要加较硬，使得价格稍有上浮，近期暂无跌价预期。西部产区：端午临近使得套袋高峰后期的西部产区出库有所加快。据了解，近期陕北套袋进入后期，冷库包装工人较难寻得以缓解，以洛川为代表的水烂情况持续增多，可调货源减少，市场需求良好的情况下，部分客商为了抑制走货速度（部分 客商按照当前速度出库，后期或有缺口，但是由于水烂等原因，后期标的好货或较难寻）提高销区价格。 钢联：截至6月21日，本周全国主产区库存剩余量为140.71万吨，单周出库量 25.82万吨，近期冷库出库环比上周走货有所增加。6月接近尾声，从各类水果表现情况看，西瓜、甜瓜等季节性水果，上市持续上量价格持续走低，但同比往年仍处于较高位置，走货较好，市场占有率持续提升；樱桃为例的时令水果，由于阴雨天气使得樱桃裂口、糖度下降明显等原因使得上市量同比偏低，价格居高不下，且上市时间段同比缩短；桃子、荔枝等时令水果，随着时间推移，上市量增多，产量同比往年偏多，桃子由于口感偏差价格较低。荔枝产量过多价格偏低，是哦长占有率不如西瓜、甜瓜等水果；梨、苹果等耐储存苹果6月份表现正常偏好，前期客商不提价、走货正常、苹果部分产区水烂损失部分储存量，使得苹果走货较好，近期端午备货走货仍较亮眼。后期看耐储性水果或平稳运行。随着时间推移，上市时令水果量大价廉，叠加部分产区苹果质量等问题，后期苹果销售压力或增加，但当前苹果总库存量处于历年偏低量，苹果后期虽有销售压力，但是如果客商不压货惜售的情况下，压力依旧不大。端午备货情况较好，产区出库增加，销区走货良好，产销价格略有提高。6月份苹果表现正常偏好，市场并没有被时令水果完全占领，销售仍有一席之地，随着时间推移，销区市场对西瓜等应季水果需求