宏观观察2023年第31期（总第486期）：近期中国出口变化特点及未来趋势分析

Ω 研究院 中银研究产品系列 ●《经济金融展望季报》 ●《中银调研》 ●《宏观观察》 ●《银行业观察》 ●《国际金融评论》 ●《国别/地区观察》 作者：王静中国银行研究院 王宁远中国银行研究院电话：010–66596460 签发人：陈卫东 审稿：周景彤廖淑萍联系人：王静刘佩忠 电话：010–66596623 2023年6月27日2023年第31期（总第486期） 近期中国出口变化特点及未来趋势分析＊ 2023年以来，海运运价指数持续走低，港口集装箱大量空置，出口交货值连续下降，越南、马来西亚、韩国等其他出口型经济体出口集体负增长。基于上述事实，市场预期中国出口增速将跌入负值区间。然而，1-5月，中国出口累计增长0.3%，其中，3、4月分别增长14.8%、8.5%，远超市场预期。事实上，中国与其他出口型经济体的优势领域各有差异，常用的出口前瞻指标也无法反映中国出口全貌。钢铁价格优势、积压订单集中释放、出口目的地多元、新能源产业链优势增强是近期中国出口增长的主要原因。但这些支撑因素的持续性各不相同，未来国际需求若不见明显提振，中国出口恐将承压。 ＊对外公开 ＊＊全辖传阅 ＊＊＊内参材料 近期中国出口变化特点及未来趋势分析 2023年以来，海运运价指数持续走低，港口集装箱大量空置，出口交货值连续下降，越南、马来西亚、韩国等其他出口型经济体出口集体负增长。基于上述事实，市场预期中国出口增速将跌入负值区间。然而，1-5月，中国出口累计增长0.3%，其中，3、4月分别增长14.8%、8.5%，远超市场预期。事实上，中国与其他出口型经济体的优势领域各有差异，常用的出口前瞻指标也无法反映中国出口全貌。钢铁价格优势、积压订单集中释放、出口目的地多元、新能源产业链优势增强是近期中国出口增长的主要原因。但这些支撑因素的持续性各不相同，未来国际需求若不见明显提振，中国出口恐将承压。 一、中国出口表现好于其他出口型经济体 近期，中国出口超预期增长，越南、马来西亚、韩国等其他亚洲出口型经济体出口集体负增长，这与出口商品结构、出口目的地结构等差异有关。 （一）中国出口正增长 2023年1-5月，中国出口累计增长0.3%（按美元计，下同）。其中，3、4月单月增速分别为14.8%、8.5%。从产品结构看，钢铁、机电和劳动密集型产品出口增长较快。从主要贸易伙伴看，东盟国家、俄罗斯是主要支撑。 中国钢铁出口报价低于国际水平，带动中国钢铁出口快速增长。2023年以来，受俄乌冲突、土耳其地震的影响，中国以外的钢铁产区产量大幅下滑。4月，全球粗钢产量同比下降2.4%，其中，欧盟同比下降11.7%，土耳其同比下降20.6%。全球钢铁供应紧张，价格处于历史高位（图1）。中国钢铁出口报价上调幅度有限，截至2023 年5月9日，印度、土耳其、独联体热轧卷板出口报价（FOB）分别为670美元/吨、 740美元/吨和635美元/吨，中国FOB为575美元/吨，较印度、土耳其、独联体出口 报价分别低95美元/吨、165美元/吨和60美元/吨。明显的价格优势带动中国钢铁出口放量增长。1-5月，中国出口钢材3636.9万吨，累计同比增长40.9%，出口金额累 计同比增长15.1%，对中国出口增速贡献1.3%。 图1：钢铁价格走势 180 160 140 120 100 80 2022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-01 钢材综合价格指数Myspic综合钢价指数 资料来源：Wind，中国银行研究院 新能源产品出口“量价同升”带动机电出口高景气。1-4月，“新三样”（新能源汽车、锂电池、太阳能电池）出口累计增长59.6%，拉动机电产品出口增长3.6个百分点，拉动整体出口增速1.9个百分点。其中，新能源汽车出口金额累计增长150.1%，出口数量累计增长119.3%，其余则由出口价格增长贡献。中国出口的新能源汽车已从“性价比”优势转变为“高端化”优势，产品溢价能力不断增强。相当一部分车型的海外定价显著高于国内，溢价幅度为30%-50%。如相同配置的比亚迪tang，在国内售价为30万元左右，挪威售价约合人民币40万元，与同为在挪威销售的纯电动中大型SUV——宝马ix3售价相近。除比亚迪外，名爵、小鹏、欧拉等品牌的部分车型在海外定价也高于国内。相比之下，受需求走弱影响，手机、集成电路出口分别同比下降10.5%、15.2%，拉低机电出口增速0.07、0.11个百分点。 东盟国家、俄罗斯是近期中国出口的重要支撑。1-5月，对美国、欧盟出口增速延续去年的回落趋势，分别累计下降15.1%、4.9%。中国对东盟出口累计增长8.1%，对出口增长的贡献度由去年同期的1.4%上升至9.3%。由于地缘政治冲突，俄罗斯加强了与中国的贸易往来，中国对俄罗斯出口金额累计增长75.6%，占出口总额比重快速上升至3.3%，而去年同期仅为1.8%。2022年以来，制裁地区对俄罗斯出口规模几近减半，非制裁地区对俄罗斯出口保持增长，或说明俄罗斯进口存在地区转移。2023年以来，中国对俄罗斯出口的机电、化工、运输设备（尤其是汽车）、塑料、橡胶快速 增长，贱金属、纺织品、光学产品稳步增长（图2）。 图2：中国对俄罗斯出口产品增速 400 340 280 220 160 100 40 -20 -80 -140 塑料橡胶机电 400 % 340 280 220 160 100 40 -20 -80 % 贱金属光学产品纺织制品 资料来源：Wind，中国银行研究院 （二）其他出口型经济体出口贸易集体减速 2023年4月，印度尼西亚、马来西亚、越南、印度出口额降幅分别高达29.4%、 17.4%、14.7%、12.7%，同2022年普遍单月增长10%以上形成鲜明对比（图3）。德国出口同比下降0.3%，是2023年以来的首次负增长 图3：部分亚洲出口型经济体出口增速变化（%） 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01 印度尼西亚泰国马来西亚菲律宾越南印度 资料来源：Wind，中国银行研究院 近期，马来西亚、印度尼西亚、印度出口降幅均进一步扩大。2023年4月，马来 西亚出口同比降幅较3月进一步扩大16个百分点。其中，电子产品及零部件、棕榈油及制品、液化天然气等主要出口商品出口额同比均有明显下跌，只有占出口份额10.2%的精炼油出口实现30.1%的增长（表1），该增长由出口量上升驱动（出口量增长35.6%，出口均价下降16.6%）。印度尼西亚出口于3月转为负增长，4月降幅扩大 17.8个百分点，原油、天然气出口分别减少59.4%、8.0%。2月以来，印度出口连续负增长，4月降幅扩大5.5个百分点，出口额降至6个月最低。 表1：2023年4月马来西亚主要商品出口同比增速（%） 产品电子产品及零部件 精炼油棕榈油及制品液化天 然气 原油木材及木制品 天然橡胶 份额（%）41.910.27.63.71.51.40.2 同比增速（%）-6.530.1-34.8-13.6-45.7-43.6-46.9 资料来源：马来西亚统计局，中国银行研究院 越南终端需求品出口全线下跌。2023年以来，越南出口已连续5个月负增长，最高跌幅达27.2%，出口萎缩程度显著大于前述亚洲经济体。2023年1-5月，越南出口累计下降11.6%，美欧等西方发达经济体需求收缩显著拖累其出口，越南对美国、加拿大、德国、欧盟整体出口分别减少20.0%、17.9%、11.0%、9.0%。作为出口主力，电子产品、机械设备、纺织服装、鞋靴、木材及木制品这五大出口消费品均大幅下跌 （表2）。 表2：2023年1-5月越南主要商品出口累计同比增速（%） 产品及零部件 及零部件 木制品 份额（%） 14.9 12.2 9 6 3.7 同比增速（%） -9.8 -5.1 -17.8 -13.3 -28.7 产品计算机、电子 机械设备 纺织服装鞋靴木材及 资料来源：Wind，中国银行研究院 韩国半导体出口持续低迷。2022年8月起，韩国第一大出口商品半导体出口额连续9个月同比下滑，跌幅多次超过40%（图4）。半导体产品对华出口跌势扩大，从 2022年第四季度的-31.7%进一步下滑至2023年第一季度的-44.5%。 图4：韩国出口同比增速 % 2022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 出口总额半导体出口对美国出口对中国出口 资料来源：Wind，韩国国际贸易协会，中国银行研究院 德国出口持续疲软。2022年以来，德国出口月度增速均低于9%（美元计价），2023年前四个月，德国出口累计同比仅增长2.2%，其中4月出口额下滑0.3%。对中国、俄罗斯出口有显著下跌，部分优势制造业出口也遭遇挑战。2023年1-4月，对中国出口额同比下滑13.3%，对中国出口份额下降1个百分点至6.1%，对俄罗斯出口降幅则高达44.1%；同期，钢铁、化学品出口额分别下降16.3%、14.4%。德国的汽车和化学品在中国市场业绩有显著下滑。2023年一季度，大众汽车在中国的交付量下降15%，巴斯夫在中国销量同比下降29%。 （三）中国与其他出口型经济体出口表现差异原因分析 大宗商品出口结构差异。马来西亚、印度尼西亚等国主要出口能源、农产品等大宗商品。中国虽是大宗商品净进口国，但钢铁出口量较大。2023年以来，全球供应链显著修复，加之全球需求疲软，大宗商品价格总体高位回落。4月，天然气价格同比降幅比3月扩大16个百分点至67.4%；布伦特原油价格同比继续维持高于20%的降幅；伦敦金属交易所指数（LME基本金属指数）比3月下降0.1个点。马来西亚、印 度尼西亚等国出口的主要资源品，如原油、棕榈油价格同呈下降趋势。印度尼西亚将6月上半月毛棕榈油参考价格定为811.68美元/吨，低于5月下半月的893.23美元/吨。主要原因在于主要棕榈油进口国库存水平偏高，短期大量进口棕榈油需求有限。此外，2022年底，印度尼西亚棕榈油出口商已开始积累大量出口配额，目前仍有超出正常消费水平的出口许可。马来西亚、印度尼西亚主要出口品的国际市场供过于求，且短期内仍将持续。相比之下，如前文所述，受俄乌冲突、土耳其地震影响，国际钢铁市场供小于求。受益于供应链和成本优势，中国钢铁出口报价低于国际市场，带动中国钢铁出口高增。 机电产品细分优势差异。从HS2位编码分类来看，中韩出口结构较为相似，机电产品出口占总出口的比重均为45%左右。但从HS4位编码分类来看，中韩两国机电产品出口的结构性差异正在加大。韩国高度集中于半导体产业链，集成电路占出口比重达到17%。存储半导体市场持续低迷以及美国半导体法案的“长臂管辖”严重影响韩国半导体出口，进而累及韩国整体出口表现。在中国机电类出口中，半导体占比较低，集成电路仅占4.6%，“新三样”（新能源车、锂电池、太阳能电池）占比快速上升。在国际绿色转型背景下，新能源产品出口高景气对中国出口增速的拉动作用日益加大。欧盟是中国新能源产品出口快速增长的主要拉动。欧盟提出《“REPowerEU”能源投资计划》，将2030年可再生能源占比目标从40%提高至45%。计划发布后，中国出口欧盟新能源产品同比增速甚至一度超过90%。2022年四季度以来，其他地区新能源产业链产品需求放缓，而欧盟新能源产品需求旺盛，尤其是光伏电池和锂电池，二者占中国出口至欧盟新能源产品总额的50%以上。此外，欧盟国家对中国出口的新能源电动汽车需求较大。2023年一季度中国对欧盟出口新能源车辆同比增长581%，拉动新能源车辆出口63个百分点。 出口目的地集中度差异。非欧美市场对中国出口的重要性日渐提升，对