乐观情绪继续消化，关注煤炭

乐观情绪继续消化，关注煤炭 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 2023年6月26日 研究员张文 从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864 屈涛 从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的 任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 板块 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 股指 沪深300期货 3833.8 -1.52% -2.48% 1.78% -1.18% 上证50期货 2490.4 -1.17% -2.84% 1.53% -5.89% 中证500期货 5979.2 -2.08% -2.52% -0.60% 1.85% 中证1000期货 6525.2 -1.91% -1.62% -0.09% 3.81% 国债 2年期国债期货 101.255 0.04% 0.02% 0.03% 0.37% 5年期国债期货 101.9 0.08% 0.09% -0.02% 0.92% 10年期国债期货 101.67 0.09% 0.08% 0.15% 1.44% 30年期国债期货 97.5 0.14% 0.12% 0.45% - 外汇 美元中间价 7.1795 0.28% 0.71% 1.38% 3.09% 美元指数 102.086 -0.44% -0.22% -2.05% -1.36% 利率 10Y中债国债收益率 2.6576 -0.47% -0.19% -1.02% -6.27% 0年期美国国债收益率 3.72 -0.53% -1.33% 2.20% -4.12% 美债10Y-3M利差 -1.68 1.82% 4.35% -9.68% 170.97% 金融市场涨跌幅国内主要商品涨跌幅 板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅 白银 5483 -2.54% -2.33% 0.57% 1.33% 铜 68930 0.53% 0.44% 6.18% 4.69% 铝 18390 -0.84% -1.47% 2.08% -1.26% 锌 20155 -1.03% -1.97% 4.76% -13.94% 有色 镍 167950 -0.27% -3.10% 7.59% -22.75% 金属 不锈钢 14875 0.61% -2.49% 1.50% -10.93% 铅 15595 0.32% 0.91% 2.70% -2.20% 锡 218490 0.33% -0.79% 5.83% 3.40% 工业硅 13380 -2.76% 7.08% 4.41% -25.23% 螺纹钢 3686 -1.52% -2.97% 6.44% -9.77% 热卷 3786 -1.30% -2.90% 5.72% -7.52% 铁矿石 797.5 -1.12% -2.15% 12.17% -4.78% 贵金属 黄金449.84 -0.43% -0.15% -0.23% 9.15% 焦炭 2141 -0.09% -1.79% 12.60% -16.94% 焦煤 1352.5 -0.37% -3.43% 10.18% -24.23% 热门行业涨跌幅黑色 指数 行业 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 中信行业指数 电力及公用事业 2612.2 0.20% 0.03% -3.69% 3.75% 银行 7626.74 0.01% -1.62% -0.15% 0.39% 石油石化 2617 -0.09% -2.48% -1.38% 7.55% 家电 14192.9 -0.19% -0.52% 11.64% 16.04% 汽车 9126.22 -0.19% 0.97% 8.76% 5.77% 消费者服务 9043.91 -2.42% -5.02% 1.31% -24.02% 电子 6964.12 -3.37% -2.05% -0.77% 11.74% 通信 5035.23 -3.86% -0.25% 10.46% 46.73% 计算机 6863.68 -4.26% 0.12% 8.87% 42.24% 传媒 3133.15 -7.14% -5.78% 3.44% 50.98% 硅铁 7266 0.69% 1.14% 5.52% -12.52% 锰硅 6652 1.19% -0.09% 1.50% -12.36% 玻璃 1510 -0.07% -6.50% 7.17% -12.26% 纯碱 1671 -2.68% -1.53% 3.34% -29.82% 原油 551.2 3.07% 3.78% 9.32% -1.92% 燃料油 3097 0.98% 1.24% 7.42% 12.66% 低硫燃料油 4054 -0.02% 0.82% 7.70% 4.92% 沥青 3653 -0.14% 0.08% 3.34% -3.94% 甲醇 2075 -0.24% 0.83% 2.72% -22.11% PTA 5576 0.36% -0.50% 3.91% 0.25% 尿素 1707 -0.41% -0.87% -0.64% -29.40% 能源 短纤 7126 0.23% -0.59% 3.16% -1.68% 海外商品涨跌幅 化工 苯乙烯 7260 1.44% 0.06% -2.68% -13.49% 建材 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 乙二醇 3993 -0.32% -1.24% 0.18% -6.68% NYMEXWTI原油 72.37 -1.13% -1.13% 6.85% -8.96% 塑料 7879 0.25% 0.10% 3.41% -3.09% ICE布油 77.03 -0.93% -1.10% 6.79% -8.01% PP 7079 0.17% 0.28% 3.13% -9.24% NYMEX天然气 2.589 -5.12% -5.12% 14.91% -37.88% PVC 5814 0.31% 0.03% 2.47% -7.38% ICE英国天然气 94.36 5.78% 12.95% 55.79% -47.36% LPG 3758 -0.32% 1.60% 2.96% -13.13% COMEX黄金 1943.5 -1.15% -1.15% -1.89% 3.49% 橡胶 12035 -0.17% -0.78% 1.73% -4.86% COMEX白银 22.7 -4.37% -4.37% -3.90% -7.20% 纸浆 5158 0.35% -1.00% 0.62% -20.18% LME铜 8591 0.28% -0.22% 5.93% 2.59% 豆一 5084 0.95% 2.48% 6.54% -1.76% LME铝 2236.5 -0.11% -1.57% -0.47% -6.36% 豆二 4365 -0.07% 2.13% 16.28% -4.00% LME锌 2415.5 -2.45% -4.17% 7.26% -18.60% 豆粕 3819 1.70% 4.20% 13.02% -2.25% LME镍 21240 -2.53% -4.44% 2.98% -29.01% 豆油 7630 -1.80% -0.75% 12.54% -12.64% LME锡 27475 -0.35% -0.72% 8.32% 10.34% 棕榈油 7036 -2.76% -1.84% 11.15% -14.92% 板块 能源贵金属 有色金属 农产品 CBOT大豆 1376.5 0.28% 0.28% 20.19% -2.88% 菜籽油 8500 -1.06% 0.32% 13.80% -18.92% 数据来源：Wind中信期货研究所1 CBOT玉米 629.5 -0.21% -0.21% 20.77% 3.11% 农产品 菜籽粕 3350 2.26% 5.78% 14.57% 5.21% CBOT小麦 734.25 1.27% 1.27% 23.66% -8.42% 棉花 16350 -2.10% -2.65% 5.48% 13.27% ICE2号棉花 80.46 0.75% 0.75% 1.21% -0.30% 白糖 6957 -0.09% 0.24% 1.15% 19.62% CBOT豆油 53.66 -0.24% -0.24% 16.30% -13.03% 生猪 15915 0.16% -0.44% -1.27% -8.09% CBOT豆粕 432.6 -0.07% -0.07% 18.59% 5.18% 鸡蛋 4142 0.34% 1.35% 0.19% -11.93% 数据来源：Wind中信期货研究所注：海外涨跌幅可能存在滞后，仅供参考。 玉米2688 0.41% 0.67% 3.94% -4.10% 国内宏观：5月经济数据整体而言，供需两端双双走弱。降息落地背景下，经济数据充分反映动能不足，仍需政策组合拳发力。生产方面，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%。目前制造业面临订单需求不足以及工业品价格下行制约，仍在主动降价去库周期中，生产动力延续走弱。需求方面，1）社零同比增长12.7%。两年复合同比增速从2.62%降至2.55%，消费端整体仍然是5月经济数据中相对较好的部分，但受制于持续高企的失业率和弱势的居民收入，居民消费谨慎。结构来看，5月国家与地方假期促销费政策共同推动下，汽车消费较好，但服务消费的向上拉动力逐渐疲态，家电、家具、及装潢等地产链相关消费依旧拖累。2）固定资产投资1-5月同比增长4.0%。基建仍维持高景气度，拉动投资正向增长，目前专项债发行进度较缓，给下半年基建资金空间留有余地，结合准财政工具落地概率较大，后续基建发力仍然可期。制造业投资维持韧性但略有下滑，反映利润低迷下，企业扩张意愿不足以及稳增长发力的对冲。当前或需关注如何更好撬动民间投资。地产投资表现依旧低迷，同比下降7.2%。其中竣工端持续高增长修复，新开工同比下滑明显，相关资金以及保竣工等政策持续发力，且结构上挤压新开工资金。总体而言，前期降息落地时或已部分交易5月经济数据下滑以及后续政策，因而市场对数据本身反映较为钝化，关注点仍在于后续组合拳何时发力以及力度。LPR仅对称下调10bp，市场对于政策期待的情绪有所降温。预期先行下，若或财政刺激力度无法满足稳增长诉求，商品端整体或仍有下行压力。 海外宏观：欧美短期分化，海外下行预期犹存。美国方面，美联储主席鲍威尔于本周三、四出席听证会，态度偏鹰，暗示今年或仍有两次加息，本周其余官员的发言则相对鸽派。亚特兰大联储主席博斯蒂克支持维持当前的利率不变直至今年年底。芝加哥联储主席古尔斯比也表示，在连续加息10次后，花一段时间来观察效果是合适的。美国5月房地产市场仍然疲软，虽然成屋销售小幅上升，但从长期来看依然持续下滑；美国成屋供给不足继续提振新屋住建市场。展望未来，关键仍然在于抵押贷款利率的走向，抵押贷款利率若持续居高不下，将会导致成屋库存的持续紧张并抑制销售情况。美国6月Markit综合PMI低于预期，制造业与非制造业均环比下滑，美国后续的经济增长依然取决于服务业，当前服务业需求的韧性，以及6月暂停加息都在提振市场信心。但加息时滞性、就业市场紧张、薪资上行或仍使服务业需求产生进一步打击。欧洲方面，欧元区6月商业活动产出增长几乎停滞，制造业与服务业PM