股指期货半年报：宏观面不及预期 市场将以时间换空间

股指期货半年报 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号股指研究员：邓夏羽期货从业资格证号：F0246320投资咨询资格证号：Z0003212电话：13519655433邮箱：383566967@qq.com报告日期：2023年6月26日星期一 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 宏观面不及预期市场将以时间换空间 一、【2023上半年回顾】： 2023年上半年，股指期货市场整体表现呈现出先扬后抑的走势。一季度受到国内疫情反弹的影响带动市场上涨，但随后进入四、五月以后随着经济未及预期、特别是投资、消费双双的情况下，市场再次探底。各主要股指期货 合约价格均出现了一定幅度的下跌，且截止到 目前，还没有出现明显的见底信号。 二、【2023上半年宏观面】： （一）、中国制造业采购经理指数运行情况 5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%， 比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。5月份，非制造业商务活动指数为54.5%，比上月下降1.9个百分点，仍高于临界点，非制造业延续恢复性增长。5月份，综合PMI产出指数为52.9%，比上月下降 1.5个百分点，继续保持在景气区间，表明我国企业生产经营总体延续恢复发展态势。 （二）、2023年5月份居民消费价格同比上涨0.2%环比下降0.2%。 2023年5月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%。1—5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨 0.8%。 （三）、2023年1—5月份全国固定资产投资增长4.0%。1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元， 同比增长4.0%。其中，民间固定资产投资101915亿元，同比下降0.1%。从环比看，5月份固定资产投资（不含农户）增 长0.11%。 分产业看，第一产业投资4108亿元，同比增长0.1%；第二产业投资58347亿元，增长8.8%；第三产业投资126360亿元，增长2.0%。第二产业中，工业投资同比增长8.8%。其中，采矿业投资增长1.5%，制造业投资增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长27.6%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.5%。其中，铁路运输业投资增长16.4%，水利管理业投资增长11.5%，道路运输业投资增长4.4%，公共设施管理业投资增长3.9%。 （四）、5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额33875亿元，增长11.5%。1—5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额169743亿元，增长9.4% （五）、货币政策相对宽松：1、广义货币增长11.6% 5月末，广义货币(M2)余额282.05万亿元,同比增长11.6%， 增速比上月末低0.8个百分点，比上年同期高0.5个百分点。狭义货币(M1)余额67.53万亿元,同比增长4.7%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高0.1个百分点。流通中货币(M0)余额10.48万亿元,同比增长9.6%。 2、5月份人民币贷款增加1.36万亿元 5月末，本外币贷款余额232.64万亿元，同比增长10.6%。人民币贷款余额227.53万亿元，同比增长11.4%，增速比上 月末低0.4个百分点，比上年同期高0.3个百分点。5月份人 民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元。3、5月份人民币存款增加1.46万亿元 5月末，本外币存款余额280.94万亿元，同比增长11.1%。人民币存款余额274.91万亿元，同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点，比上年同期高1.1个百分点。5月份人 民币存款增加1.46万亿元，同比少增1.58万亿元。 三、总结： 上半年我国A股市场冲高回落，主要原因是我国宏观经济未及预期。强预期、弱现实，拖累A股市场于4—5见顶回落。下半年，A股市场可能还将有一个曲折的探底过程，未来关注二季报的披露情况。 四、风险提示： 美、欧经济衰退以及美联储加息超预期中美关系出现剧烈波动（包括台海） 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 75000 4 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211