甲醇产业链周报：产业链利空出尽，甲醇酝酿反弹

产业链利空出尽，甲醇酝酿反弹 中泰期货甲醇产业链周报 2023年6月19日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询资格证号：Z0013570 联系电话：18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 1 现货市场 2 基差价差 3 产业链利润 4 行情预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周甲醇盘面结束了偏弱震荡的局面，略微有一些反弹的迹象，现货市场价格跟随盘面震荡，港口市场基差继续走弱，内地市场价格本周走弱。本周产业链没有更多的利空因素，前期的新装置投产等利空因素已经在盘面反应，甲醇价格在此价位有一些支撑。产业链外因素变动不大，市场预期略微好转，主要美元加息末尾以及国内下半年经济好转的预期，化工板块整体反弹为甲醇提供了一些动力，但是甲醇基本面没有太强的利多驱动，反弹幅度不大。 我们认为甲醇短期可能会结束震荡偏弱，而且价格经过前期大幅下跌后，当前价格相对偏低一些，盘面有点震荡反弹的趋势，但是驱动不强，反弹的空间还是要看下游整体需求恢复的情况。我们建议谨慎偏强对待，关注产业链驱动。 同时需要警惕煤炭价格走弱风险，如果煤炭价格进一步走弱，后期甲醇可能会继续向下，建议产业客 户及时套保。 单边策略：偏弱震荡对待对冲策略：暂无 •风险因素：煤炭价格继续大幅走弱。 请务必阅读正文之后的声明部分 现货市场情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 图表1：甲醇价格走势回顾 来源：同花顺，中泰期货整理 •甲醇现货市场价格港口和内地有些分化，港口现货市场价格震荡走强至2075元/吨附近，盘中基差报价走弱至09+15元/吨附近震荡。本周港口市场供需继续宽松，港口库存增加，而且内地降价导致内地货源大量发往港口，港口基差走弱。建议继续关注下周甲醇进口到港情况以及下游MTO装置需求情况。 请务必阅读正文之后的声明部分 图表2：甲醇主力合约基差（元/吨）图表3：甲醇01合约基差（元/吨） 1000 800 600 400 200 主力合约基差 1000 800 600 400 200 0 01合约基差 •甲醇基差报价本周震荡走弱，周五盘中基差报价09+15元/吨左右。 0 -200 -200 -400 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表4：甲醇05合约基差（元/吨）图表5：甲醇09合约基差（元/吨） 1000 05合约基差 1200 09合约基差 8001000 600800 400600 200400 0200 -2000 -400-200 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表6：甲醇太仓地区基差（元/吨）图表7：甲醇广东地区基差（元/吨） 1000 太仓-期货 1200 广东-期货 8001000 600 800 400 600 200 0 -200 400 200 0 -200 •甲醇本周沿海地区基差震荡走弱。 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 -400 1月2 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表8：甲醇鲁南地区基差（元/吨） 1000 鲁南-（期货-200） 800 600 400 200 0 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表9：甲醇河南地区基差(元/吨)图表10：甲醇河北地区基差（元/吨） •甲醇内地基差略微走弱。 800 600 400 200 0 -200 -400 河南-（期货-200） 1000 800 600 400 200 0 (200) (400) 河北-（期货-260） •新装置投产压力下，内地市场价格近期表现比较弱势。 •本周内地市场价格有一些补跌。 -600 1月2 (600) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表11：甲醇内蒙地区基差（元/吨） 1200 内蒙-（期货-600） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表12：甲醇华东–鲁南价差(元/吨）图表13：华东–河南价差（元/吨） 600 400 200 0 -200 -400 华东-鲁南价差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 华东-河南价差 •甲醇华东与内陆地区价 差震荡走强。 •内地市场价格近期持续阴跌，本周内地部分检修装置提前回归，价格继续走弱。 -600 1月1月3月4月5月5月6月7月8月9月10月11月12月 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2023年2022年2021年2020年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表14：甲醇华东–陕北价差图表15：甲醇华东–内蒙价差 1000 华东-陕西价差 华东-内蒙价差 1000 800 800 600 600 400 400 200 200 00 -200 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年 2023年2022年2021年2020年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表16：MA1-5价差（元/吨)图表17：MA5-9价差（元/吨） •本周9-1价差整体震荡。9-1短期没有 600 500 250 MA1-5价差 200 MA5-9价差 太大的机会。 400 150 300 100 20050 1000 0-50 -100-100 -200 6月7月8月9月10月11月12月 -150 10月11月12月1月2月3月4月 2301-2305 2201-22052101-2105 2305-2309 2205-22092105-21092005-2009 2001-20051901-1905 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表18：MA9–1价差（元/吨） MA9-1价差 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2月3月4月5月6月7月8月 2309-24012209-23012109-22012009-2101 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表19：PP–3MA（1月）图表20：PP–3MA（5月） PP-3MA（05合约） 3000 •PP-3MA价差本周震荡。 •今年PP上游装置投产计划较多，上 3000 2000 1000 PP-3MA(01合约) 2500 2000 1500 1000 有利润整体受到压制，PP-3MA价差预计后期有走弱空间。 0500 -1000 -2000 -3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月 0 -500 -1000 2301合约2201合约2101合约2001合约1901合约2305合约2205合约2105合约2005合约1905合约 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表21：PP–3MA(9月) 3500 3000 PP-3MA（09合约） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2309合约2209合约2109合约2009合约1909合约 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 产业链利润及开工情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 图表22：甲醇生产装置开工率图表23：甲醇装置检修情况 甲醇开工率 85 80 75 70 65 60 55 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2020年2019年 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 •本周装置检修装置增加，国内甲醇装置产量为157.98万吨，较上周减少3.62万吨。 请务必阅读正文之后的声明部分 图表24：华北甲醛利润（元/吨）图表25：华东甲醛利润（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 华北甲醛利润 400 300 200 100 0 -100 华东甲醛利润 •甲醛生产利润走弱。 •甲醛装置开工率略微走弱 -100 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表26：甲醛开工率（元/吨） 45 甲醛开工率 40 35 30 25 20 15 1月2日 1月12日 1月21日 2月4日 2月18日 2月28日 3月9日 3月17日 3月25日 4月2日 4月12日 4月20日 4月28日 5月9日 5月17日 5月25日 6月2日 6月10日 6月18日 6月30日 7月9日 7月19日 7月30日 8月9日 8月19日 8月29日 9月8日 9月17日 9月27日 10月14日 10月24日 11月3日 11月14日 11月24日 12月3日 12月13日 12月23日 10 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表27：醋酸利润情况图表28：醋酸开工率 6000 5000 醋酸利润 110 100 醋酸开工率 4000 90 3000 80 2000 70 1000 060 1月2日 1月13日 1月27日 2月13日 2月24日 3月7日 3月16日 3月25日 4月4日 4月14日 4月23日 5月4日 5月14日 5月24日 6月2日 6月11日 6月21日 7月4日 7月15日 7月28日 8月8日 8月19日 8月30日 9月10日 9月22日 10月10日 10月21日 11月1日 11月14日 11月25日 12月6日 12月17日 12月29日 -100050 -2000 1月2月3月4月5月