PTA周报：产业链上强下弱 PTA延续震荡运行

研究咨询部 产业链上强下弱PTA延续震荡运行 国信期货PTA周报2023年06月25日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 现货价格触底回升，基差震荡走弱 截止6月23日，PTA现货周均价格5643元/吨，周环比上涨30元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 月间价差震荡整理 图：9/1月间价差图：1/5月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置变化统计 研究咨询部 检修装置重启，PTA负荷整体提升，关注后续大厂动态 截止6月23日，PTA装置周均开工负荷为77.6%，周环比提升1.2%。 6月1日起PTA产能调整为7780.5万吨。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA社会库存小幅去化 卓创口径，上周PTA社会库存307.0万吨，环比下降1.5万吨。 6月23日，PTA工厂库存3.91天，周环比下降0.47天；注册仓单20881张，周环比下降5238张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA生产成本窄幅波动，现货加工费低位小幅修复 截止6月23日，PTA周均生产成本5338元/吨（环比-12），现货周均加工费305元/吨（+42）。 图：PTA生产成本及加工费图：现货加工费 研究咨询部 终端需求转弱，织造开工延续回落，关注后续订单跟进情况 截止6月23日，江浙织机周均开工率64.1%，周环比下降0.3%，华东织造企业坯布库存36.0天，环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 聚酯新产能释放&开工温和提升，短期PTA刚性需求良好 截止6月23日，聚酯工厂周均开工率为88.7%，周环比提升0.2%。 6月25日起聚酯产能调整为7542万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 节前聚酯产销平淡，成品库存环比小幅累积 研究咨询部 图：长丝产销（%） 图：短纤产销（%） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯价格偏稳整理，企业现金流维持低位 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 油价震荡整理&国内装置降负，PX近月价格坚挺运行 图：布油及PX价格（美元/吨） 图：亚洲PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 图：国内PX开工（%）图：二甲苯库存（吨） 石脑油让利&供给冲击，短期PXN价差高位运行 图：PNX价差（美元/吨） 图：PX区域价差（美元/吨） 研究咨询部 图：上游裂解价差 图：石脑油/布油价差（美元/吨） 图：MX区域价差（美元/吨） 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，聚酯负荷维持高位，PTA近端刚性需求良好，但淡季抑制提升空间，终端织造开工下滑，需求有支撑但驱动不足，关注需求负反馈风险。供应端，上周PTA装置重启较多，市场供需边际承压，但在低加工费环境下，供应保持较高弹性，大厂检修影响市场预期。成本端，油价低位震荡波动，PX因装置意外降负坚挺 ，成本端支撑较强，但PXN估值偏高有收敛压力。短期PTA或延续震荡运行，关注PX价格走势及PTA检修情况 ，建议震荡思路应对。 风险提示：原油价格大跌、PTA减产不及预期。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。