社服行业：端午出游景气度回升，暑期市场热度有望超疫前

社服：端午出游景气度回升，暑期热度有望超疫前 社会服务|行业简评报告|2023.06.19 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 0.2社会服务 沪深300 0 -0.2 -0.4 15-Jun 4-Apr 22-Jan 11-Nov 31-Aug 20-Jun 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 社服：携程23Q1业绩超出疫前，旺季临近出行链迎全面复苏 社服：华住集团23Q1收入优于指引，境内利润扭亏为盈 社服：同程旅行23Q1业绩加速恢复，深耕下沉市场全年增长动力强劲 核心观点 6月全国将迎来端午小长假，根据多平台发布的预测报告，端午假期各项出行预订数据高企，出游景气度回升。相较五一假期，端午机票、酒店量价有所下降，长线游热度持续，亲子游、毕业游需求释放，海南旅游订单同比高增，避暑游项目热度较高。 机票预订：航旅纵横大数据显示（截至6月14日），端午假期的国内机票预订量超过227万，比去年同期增长约1.5倍。值得注意的是，端午假期机票较五一有所下降。携程数据显示（截至6月11日），端午假期境内单程机票含税均价约887元，相较五一期间下降约20%，出境单程机票含税均价比五一期间价格降低约6%。 出游目的地：携程数据显示（截至6月13日），端午假期国内热门目的地Top10为北京、上海、杭州、广州、成都、青岛、武汉、南京、深圳和西安；同时海南的端午假期旅游订单量同比增长370%。 酒店预订：酒店均价在端午假期期间明显降低，西安酒店间夜均价较五一降低29%、南京降低22%、广州降低19%；热门旅行地中，成都、青岛间夜均价上涨3%、1%。 端午之后，暑期出行旺季接踵而至，携程预测按照目前的预订趋势，2023年暑期市场热度有望全面超过2019年同期。暑期机票预订高企，多个目的地呈“量价齐增”；亲子游恢复至疫前，跨省游、长线游已率先起量。 海南主要机场客流情况：月初至今，海口美兰机场累计班次6398架，同比+60.27%，恢复至2019年同期189.57%。三亚凤凰机场月初至今累计班次5014架，同比增长81.14%，恢复至2019年同期115.53%。 行情回顾：上周（6月12日-6月16日）申万社服行业指数涨幅2.85%，在申万一级行业中排名第13。同期沪深300指数涨幅3.30%。社服跑输沪深300指数0.45pcts。细分板块中，专业服务较好，涨幅5.17%。上周个股表现中，社服行业涨幅前5个股为金陵体育（+20.37%），科锐国际（+17.04%），创业黑马（+15.32%），米奥会展（+13.43%），信测标准（+10.16%）。 投资建议：端午出行热度回升，暑期预订火热，多个目的地机票呈“量价齐增”，整体热度有望超越疫前水平。我们预计Q2-Q3出行链将延续修复态势，看好板块在业绩兑现、估值提升带动下的投资机会，建议关注酒店（锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店）、景区（天目湖、宋城演艺）、免税（中国中免、王府井）。 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 行业周报证券研究报告 目录 1端午出游景气度回升，暑期市场热度有望超疫前1 2海南主要机场客流跟踪2 3周度市场回顾3 4行业要闻5 5重要公告6 6业绩及估值7 7风险提示7 插图目录 图1海口美兰机场每日执飞班次（架次）2 图2海口美兰机场每日运送旅客数量（人次）2 图3三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）2 图4申万社会服务行业市场走势3 图5上周申万一级行业涨跌幅表现（%）4 图6社服行业各细分板块周涨跌幅（%）4 图7社会服务行业估值PE-TTM4 图8社服行业周涨幅TOP10个股（%）5 图9社服行业周跌幅TOP10个股（%）5 图10上周重要公司公告6 图11公司盈利预测及估值7 1端午出游景气度回升，暑期市场热度有望超疫前 6月全国将迎来端午小长假，根据多平台发布的预测报告，端午假期各项出行预订数据高企，出游景气度回升。相较五一假期，端午机票量价均有所下降，长线游热度持续，亲子游、毕业游需求释放，海南旅游订单同比高增，避暑游项目热度较高。 机票预订：航旅纵横大数据显示（截至6月14日），端午假期的国内机票预订量 超过227万，比去年同期增长约1.5倍。值得注意的是，端午假期机票较五一有所下降。 携程数据显示（截至6月11日），端午假期境内单程机票含税均价约887元，相较五一期间下降约20%，出境单程机票含税均价比五一期间价格降低约6%。 出游目的地：携程数据显示（截至6月13日），端午假期国内热门目的地Top10为北京、上海、杭州、广州、成都、青岛、武汉、南京、深圳和西安；同时海南的端午假期旅游订单量同比增长370%。 酒店预订：涂家民宿报告显示（截至6月14日），平台端午期间民宿预订量同比 2019年增长四成，民俗民宿、乡村民宿成热门选择。酒店均价在端午假期期间明显降低，携程平台西安酒店间夜均价较五一降低29%、南京降低22%、广州降低19%；热门旅行地中，成都、青岛间夜均价上涨3%、1%。 出行距离：根据飞猪数据（截至6月8日），跨省游订单占比高达90%。同时，途牛数据显示，截至6月14日，国内长线游用户占比达57%，其次为周边游32%和11%，出境游出行3天及以上行程人次占比为55%。端午假期长线游、跨省游延续热度。 出境游：携程数据显示，多条飞行时长在3小时内的航线热度较高，例如上海-大阪、上海-济州岛、上海-香港、北京-首尔、北京-东京等。 出游群体：途牛数据显示，端午出游主要客群由亲子家庭、毕业生贡献，出游人次占比近47%。 出游项目：携程数据显示，端午假期出境游预订同比增长超12倍。国内游方面，避暑游迎来需求增长，携程平台近两周“溯溪”相关产品热度环比增长超50%；露营热度也持续增长，上海露营订单同比增长7倍；携程度假农庄端午假期总体订单量同比上涨191%。 端午之后，暑期出行旺季接踵而至，携程预测按照目前的预订趋势，2023年暑期市场热度有望全面超过2019年同期。暑期机票预订高企，多个目的地呈“量价齐增”；亲子游恢复至疫前，跨省游、长线游已率先起量。 机票预订：航旅纵横大数据显示（截至6月14日），暑运期间（7月1日-8月31 日）国内机票预订量超过682万，同比增长近2.7倍；出入境机票预订量约224万。同时，暑运期间出入境航线将持续恢复或加密，7、8月预计新增北京-仙台、北京-休斯顿、新加坡-南昌等30条出入境航线。 从民航运力来看，根据FlightAI市场洞察平台数据，目前暑期境内航班量超过 2019年近两成，出境航班恢复到超过疫情前五成以上水平。 价格上看，携程数据显示（截至6月14日），国内单程机票含税均价为1227元，同比涨幅37.4%，较“五一”期间增长15.7%。受亲子游火热推动，到达乌鲁木齐、西宁、敦煌等多地机票均价超越19年同期。 出行目的地：携程数据显示（截至6月14日），跨省游订单超70%，Top10热门目的地分别为：北京、上海、西安、成都、广州、乌鲁木齐、重庆、青岛、杭州、南京，暑期跨省游、长线游已率先起量。 亲子游方面：携程数据显示（截至6月14日），暑期出行主力亲子家庭订单占暑期订单超30%，同比增长超7倍，基本恢复至疫情前水平。 出行项目：携程数据显示（截至6月11日），研学产品预订量已经超过2019年同期，随着暑假临近，本周订单量较上周环比增长也超过40%。研学为主题的出游项目有望成为疫后供需变化助推的优势项目。同时暑期演唱会、音乐节供给超百场，乡村游延续热度，截至6月14日，携程平台暑期乡村游搜索热度超过2019年同期两成。 2海南主要机场客流跟踪 6月10日-6月17日，海口美兰机场累计执飞航班班次2862架，环比上周+5.22%， 同比+57.69%，恢复至2019年同期91.97%。月初至今，海口美兰机场累计班次6398架， 同比+60.27%，恢复至2019年同期189.57%。周累计旅客人次38.36万人，同比2022年同期变动+95.10%。 6月9日-6月15日，海南三亚凤凰机场周累计执飞航班2424架次，环比上周 +6.78%，同比+68.57%，约为2019年同期的118.13%。月初至今累计班次5014架，同比增长81.14%，恢复至2019年同期115.53%。 图1海口美兰机场每日执飞班次（架次）图2海口美兰机场每日运送旅客数量（人次） 700 100,000 600 90,000 500 80,000 70,000 400 60,000 300 50,000 40,000 200 30,000 100 20,000 10,000 1月1日 1月9日 1月17日 1月25日 2月2日 2月10日 2月18日 2月26日 3月5日 3月13日 3月21日 3月29日 4月6日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月16日 5月24日 6月1日 6月9日 6月17日 6月25日 7月3日 7月11日 7月19日 7月27日 8月4日 8月12日 8月20日 8月28日 9月5日 9月13日 9月21日 9月29日 10月7日 10月15日 10月23日 10月31日 11月8日 11月16日 11月24日 12月2日 12月10日 12月18日 12月26日 1月1日 1月9日 1月17日 1月25日 2月2日 2月10日 2月18日 2月26日 3月5日 3月13日 3月21日 3月29日 4月6日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月16日 5月24日 6月1日 6月9日 6月17日 6月25日 7月3日 7月11日 7月19日 7月27日 8月4日 8月12日 8月20日 8月28日 9月5日 9月13日 9月21日 9月29日 10月7日 10月15日 10月23日 10月31日 11月8日 11月16日 11月24日 12月2日 12月10日 12月18日 12月26日 00 2019202120222023 2020202120222023 资料来源：航班管家DAST，首创证券资料来源：航班管家DAST，首创证券 图3三亚凤凰机场每日执飞班次（架次） 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 0 2019年2021年2022年2023年 资料来源：航班管家DAST，三亚市统计局，首创证券 3周度市场回顾 上周（6月12日-6月16日）申万社服行业指数涨幅2.85%，在申万一级行业中排名第13。同期沪深300指数涨幅3.30%。社服跑输沪深300指数0.45pcts。细分板块中，专业服务较好，涨幅5.17%。 截至6月16日，沪深300的PE-TTM为12.01X，估值水平为过去2年的36.76%分位，社服行业PE-TTM为89.44X，位于历史分位61.81%。 图4申万社会服务行业市场走势 社会服务(申万)沪深300 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2021-01-11 2021-02-11 2021-03-11 2021-04-11 2021-05-11 2021-06-11 202