纺织服装行业周报：AI落地服装品牌应用，关注跨境龙头华凯易佰

3,870.9478点3,870.9478点C AI落地服装品牌应用，关注跨境龙头华凯易佰 ——纺织服装行业周报 2023年6月25日 证券研究报告行业研究 行业周报行业名称纺服投资评级上次评级 看好看好 汲肖飞纺织服装首席分析师执业编号：S1500520080003邮箱：jixiaofei@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 AI落地服装品牌应用，关注跨境龙头华凯易佰 2023年6月25日 本期内容提要: 本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-2.30%、 -2.19%、-2.51%，纺织服装板块涨幅为-2.81%，位居全行业第15名。恒生指数周涨幅为-5.74%，耐用消费品与服装板块涨幅为-7.11%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为鲁泰B、菜百股份、浪莎股份、恒辉安防、兴业科技；跌幅前�位分别为*ST中潜、迎丰股份、贵人鸟、报喜鸟、浙文影业。港股耐用消费品与服装板块涨幅前�位分别为APOLLO出行、维珍妮、德永佳集团、拉夏贝尔、慕尚集团控股；跌幅前�位分别为李宁、特步国际、安踏体育、滔搏、天虹纺织。 行业动态：1）LVMH于VivaTech盛会展示最新科技应用成果，致力于提升客户满意度，加强其对品牌的忠诚度。2）MCM公布崭新战略方向和品牌形象，定位数字驱动的、智能的、可持续的奢侈品牌，并推 出全女性高管班底。3）在“CLAIM5”战略指引下，HugoBoss有望于23年实现40亿欧元收入，并提高2025年财务目标至50亿欧元。4）MOSCHINO母公司Aeffe23Q1销售收入同比下降8.2%至9320万欧元；由于品牌的新战略路线、产品相关的启动成本及在中国分销模式的变化，Q1EBITDA利润率同降7.7PCT至12.4%。 上市公司公告：1）健盛集团累计回购公司股份数量为1165.87万股，占公司目前总股本的3.06%，累计支付的资金为9571.67万元。2）太 平鸟于2023年6月16日完成回购注销251.92万股限制性股票，公 司相应将转股价格由49.74元/股调整至49.94元/股。3）红豆股份拟 回购注销227.00万股限制性股票，本次回购注销完成后，剩余股权激励限制性股票888万股。4）鲁泰A拟回购公司已发行的境内上市外资股（B股）。预计回购股数不低于2700万股，不超过5400万股， 占公司目前总股本约3.13%-6.25%。5)梦洁股份拟回购注销1820.00 万份股票期权，涉及198名激励对象，本次股票期权注销事宜已于 2023年6月19日办理完成。 行业数据跟踪：1）截至23年6月21日，中国328级棉价为17427元/吨，周涨幅为-0.37%，Cotlook价格指数市场价为91.70美分/磅，周涨幅为0.88%。本周国内期棉重心下移，现货成交增多，下游棉纱 交投氛围偏弱，原料价格下跌，纺企补库存意愿有所回升。整体看，天气影响以及库存对盘面利好逐渐降温，短期价格承压回落，我们预计下行空间有限。国际棉价方面，美国产棉区出现炎热干燥天气引发市场对新棉生长的担忧，但美元走强抑制棉价上涨空间。2）2023年5月国内服饰鞋帽针纺织品零售额为1076亿元，同比增长12.26%，两年平均复合增速为-2.41%。5月份消费需求进入稳健复苏阶段，呈现温和向好态势，相对于21年同期仍有小幅下降。 投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关 注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用服装公司，重点关注积极优质卖家华凯易佰，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大。关注中高端女装龙头锦泓集团，防疫政策优化后，公司收入恢复增长，销售、财务费用逐步优化，释放业绩弹性。纺织板块，23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。色纱龙头富春染织盈利水平修复、产能快速扩张、业绩增长有望加速；毛纺龙头南山智尚精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于23年逐步投产，有望增厚公司业绩，重点关注。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。 目录 本周行情与观点5 纺织服装在板块涨幅排名位列第15名5 本周行业动态6 新闻一：LVMH集团在法国VivaTech大会上展示最新科技应用成果6 新闻二：MCM调整品牌定位与战略，全女性高管班底亮相8 新闻三：HugoBoss提高25年销售目标至50亿欧元，公布“CLAIM5”战略的最新进展9 行业数据跟踪11 上游数据跟踪：库存偏紧棉花减产预期下，国内棉价持续上涨11 下游数据跟踪：5月纺织服装出口下滑，短期外需仍处弱势13 越南数据跟踪：海外需求疲软，5月越南纺织品、鞋类出口额同比下滑14 上市公司公告14 重点公司估值15 风险因素16 表目录 表1：上市公司重点公告14 表2：重点公司EPS预测及估值对比15 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况5 图2：A股行业板块近一周表现情况（%）5 图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图4：近一周港股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）12 图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）12 图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）12 图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）12 图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）12 图10：LDPE价格变化情况（元/吨）12 图11：美元兑人民币即期汇率变化情况13 图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）13 图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）13 图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）13 图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）14 图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)14 图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）14 图18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元）14 本周行情与观点 纺织服装在板块涨幅排名位列第15名 本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-2.30%、-2.19%、-2.51%，纺织服装板块涨幅为-2.81%，其中纺织板块下跌3.06%，服装板块下跌3.05%，从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰板块位列第15名。恒生指数周涨幅为-5.74%，耐用消费品与服装板块涨幅为-7.11%。 A股纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为鲁泰B、菜百股份、浪莎股份、恒辉安防、兴业科技，涨幅分别为11.84%、9.76%、7.10%、5.52%、3.83%；跌幅前�位分别为*ST中潜、迎丰股份、贵人鸟、报喜鸟、浙文影业，跌幅分别为81.72%、7.21%、6.99%、6.74%、6.73%。港股耐用消费品与服装板块涨幅前�位分别为APOLLO出行、维珍妮、德永佳集团、拉夏贝尔、慕尚集团控股，涨幅分别为3.33%、0.00%、0.00%、0.00%、0.00%；跌幅前�位分别为李宁、特步国际、安踏体育、滔搏、天虹纺织，跌幅分别为13.32%、12.69%、11.31%、 10.36%、10.31%。 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况图2：A股行业板块近一周表现情况（%） 美容护理 深证成指 纺织服装 沪深300 上证指数 国汽通公机计家环电电农基综银纺煤交钢轻医石非有美建食社房商传建防车信用械算用保子力林础合行织炭通铁工药油银色容筑品会地贸媒筑军事设机电设牧化服运制生石金金护装饮服产零材工业备器备渔工饰输造物化融属理饰料务售料 4 4%3 2%2 1 2023/5/24 2023/5/26 2023/5/28 2023/5/30 2023/6/1 2023/6/3 2023/6/5 2023/6/7 2023/6/9 2023/6/11 2023/6/13 2023/6/15 2023/6/17 2023/6/19 2023/6/21 2023/6/23 0%0 -2%-1 -2 -4%-3 -6%-4 -5 -8%-6 -10%-7 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图4：近一周港股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 服装方面，当前行业去库存接近尾声，去年市场担心疫情反复，对于消费预期较低，板块调整幅度较大。2022年 11月防疫政策调整后优质服装品牌估值持续修复，目前看多数公司已恢复至合理水平。2023年1-2月春节销售旺季结束，且去年收入基数相对较高、北京冬奥会催化运动鞋服需求，1-2月综合看服装鞋帽零售同比个位数增长，防疫调整后服装消费有所修复，3-4月份服装需求表现环比持续提升。23Q2收入基数降低、消费进一步修复，业绩有望继续上行。此外近期具备AI相关应用的服装企业关注度提升，服装企业有望通过AI改造实现产业链底层逻辑变革，打造适销商品、进一步降低运营成本。 我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用服装公司，优质卖家华凯易佰数据表现良好，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大。关注中高端女装龙头锦泓集团，防疫政策优化后，公司收入恢复增长，销售、财务费用逐步优化，释放业绩弹性。 上游纺织企业方面，22H2受全球海外高通胀影响下游需求疲软，业绩表现环比上半年有所下滑。23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。近期印染行业下游需求修复、纺企补库存预期下，棉价有望筑底企稳，色纱龙头富春染织盈利水平有望得到修复，叠加公司产能快速扩产，业绩增长有望加速。此外毛纺龙头南山智尚积极推进精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于23年逐步投产，有望增厚公司业绩。关注优质行业龙头华利集团、申洲国际，关注色纱行业龙头富春染织、毛纺行业龙头南山智尚。 本周行业动态 新闻一：当奢侈品遇到高科技，LVMH集团在法国VivaTech大会上展示最新科技应用成果（华丽志2023/06/19） 6月14日至17日，欧洲最大的创业和科技盛会VivaTech与创始合作伙伴LVMH集团于巴黎凡尔赛门展览馆 （ParisExpoPortedeVersailles）举办了VivaTech2023盛会。这也是这一盛会举办的第7届。通过此次活 动，LVMH集团再次展现了旗下品牌及合作创业公司的创新成果。 今年，不少于18个LVMH旗下品牌在会场的两个空间TheDreamBox和LVMHCourt内展示了25项创新成果。 围绕“梦想”主题建造的LVMH展馆TheDreamBox位于一号展厅，内场空间约600平方米，全部采用生态设计，而展馆的外观将在一天内不断变化。除为VivaTech所用外，DreamBox中还展示了2023年LVMH创新奖的18家入围创业公司，以及此前获奖的6家