公用事业行业周报：浙江省刷新年内最高用电负荷，迎峰度夏催生电力AI及火电阶段性机会

2023年6月25日 行业研究 浙江省刷新年内最高用电负荷，迎峰度夏催生电力AI及火电阶段性机会 ——公用事业行业周报（20230625） 要点 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨0.07%，在31个SW一级板块中排名第4；沪深300下跌2.51%，上证综指下跌2.30%，深证成指下跌2.19%创业板指下跌2.57%。细分子板块中，火电上涨2.14%，水电上涨0.05%，光伏发电下跌2.49%，风力发电下跌1.45%，电能综合服务上涨0.56%，燃气下跌0.70%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为广安爱众（+13.07%）、天富能源 （+7.88%）、桂东电力（+7.83%）、深南电A（+6.70%）、西昌电力（+6.13%）；周跌幅前五的个股分别为惠天热电（-7.51%）、南京公用（-6.16%）、湖南发展（-3.82%）、川能动力（-3.81%）、华电能源（-3.75%）。 本周动力煤价格总体上涨。国内秦皇岛港5500大卡动力煤价格上涨；印尼、澳大利亚动力煤总体呈上涨趋势。 国内动力煤价格：截至2023年6月21日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国 北方，平仓价）价格为836元/吨，较上周五（6月16日，803元/吨）上涨33元/吨。 进口动力煤价格：截至2023年6月21日，防城港5500大卡动力煤（印度尼 西亚，场地价）价格为950元/吨，较上周五（6月16日，945元/吨）上涨5 元/吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为900元/吨，较上周五（6月16日，870元/吨）上涨30元/吨。 6月20日，国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据。 火电装机量同比小幅提升。1-5月份，全国累计发电装机容量约26.7亿千瓦， 同比增长10.3%。其中，太阳能发电装机容量约4.5亿千瓦，同比增长38.4%；风电装机容量约3.8亿千瓦，同比增长12.7%；火电13.5亿千瓦，同比增长3.7%。风电、火电、核电利用小时数同比上升，水电及光伏同比稍有下降。1-5月份， 全国发电设备累计平均利用1430小时，比上年同期减少32小时。其中，水电 967小时，比上年同期减少294小时；太阳能发电535小时，比上年同期减少 28小时；风电1081小时，比上年同期增加105小时；火电1765小时，比上年 同期增加45小时；核电3122小时，比上年同期增加41小时。 浙江省用电负荷持续走强，迎峰度夏预计最高负荷可达1.15亿千瓦。据浙江省能源局、浙江省电力公司介绍：1-5月份，浙江全社会用电量达2246亿千瓦时，同比增长4.4%。截至6月18日，浙江5、6月全社会用电量同比增幅达到13.5%， 全社会用电量最高负荷8713万千瓦，同比增长19.6%，创下年内新高。综合最新形势，今年迎峰度夏期间，预计浙江全社会最高负荷将达到1.15亿千瓦。我们认为夏季电力偏紧趋于常态，通过电力需求侧及负荷侧管理，有望降低电力偏紧影响，维持电力系统稳定性。同时，从需求侧及供给侧维度推进电力市场化改革以应对新能源装机、发电量占比提升带来的电网不稳定性。 建议关注电力AI供应商：国网信通、朗新科技、南网能源、国能日新、远光软件、恒实科技；火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、华电国际、粤电力A。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 公用事业 增持（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001 021-52523817 songlichao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 16% 9% 2% -5% -12% 05/2208/2211/2202/23 公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报5月火电发电量同比增长15.9%，“迎峰度夏”有望进一步催化火电需求——公用事业行业周报（20230618）（2023-06-18） 南方用电负荷不断创新高，火电、电力AI持续受益——公用事业行业周报（20230611） （2023-06-11） 经济弱复苏背景下，火电板块持续向好——公用事业行业周报（20230604）（2023-06-04） 1、传统电力板块本周回顾 1.1、传统电力事件 1.6月20日，青海省投3×660MW“上大压小”火电机组项目总承包合同签字仪式在西宁举行。在国家电投支持指导下，双方将遵循打造生态文明高地总要求，拆除已建5×125MW机组，就地规划建设3×660MW国产超超临界高效间接空冷燃煤发电机组，计划2025年全部建成投产，建成后将成为青海省最大火电项目。（北极星新闻网） 2.广东省发改委发布关于国家电投揭阳前詹电厂2×1000MW燃煤发电工程项目 核准前公示。该项目新建2×1000MW国产超超临界燃煤发电机组，同步建设 烟气脱硫、脱硝装置。（北极星新闻网） 3.安徽省黄山市发展和改革委员会发布《安徽休宁里庄抽水蓄能电站项目投资主 体中选结果公告》，长江电力成功中标。项目位于安徽省黄山市休宁县，初步设计装机容量为120万千瓦，是国家《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》“十四五”重点实施项目。（北极星新闻网） 4.6月19日，湖北能源襄阳宜城发电公司1号机组首次并网一次成功，机组各项 参数指标优良，各系统运行稳定，为下一步机组168小时满负荷试运行做好准 备。（北极星新闻网） 1.2、传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价（中国北方），元/吨,至2023.06.23 图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2023.06.23 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价(中国北方） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2020-01-032021-01-212021-08-232022-03-182023-01-11 1,800 京津唐5500大卡动力末煤平仓价 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01 资料来源：CCTD光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图3：CECI价格指数，元/吨,至2022.10.28图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2023.06.23 CECI5500综合价CECI5500成交价 中国LNG出厂价格全国指数 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.06.23图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.06.23 流量：水库站：三峡（入库）流量：水库站：三峡（出库）蓄水量：水库站：三峡（亿立方米）水位：水库站：三峡（米） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2018-01-012018-12-292019-12-262020-12-222021-12-192022-12-28 450 1,107.3 1,047.2 987.2 927.2 867.1 807.1 747.1 687.0 627.0 822.8 870.0 728.5 775.7 587.0 634.1 681.3 492.6 539.8 电网煤电 煤炭 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-31 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图7：基准电价0.391元/千瓦时前提下，浮动20%范围内， 火电机组动力煤盈亏平衡点，元/吨，至2023.06.23 图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2023.06.23 1200.00 800.00 400.00 标煤综合交易价运输费用 盈亏平衡点入炉标煤价（含税）折算入炉5500大卡（含税） 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.00 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20% 0.1 0 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下上网电价为04月各省市 代理购电价格平均值0.439元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火 电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化 量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（上网电价为基础电价0.391元/度前提下，标 煤入炉盈亏平衡点为867.1元/吨） 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 2、新能源电力板块本周回顾 1.6月20日，国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据。截至5月底，全 国累计发电装机容量约26.7亿千瓦，同比增长10.3%。其中，太阳能发电装机 容量约4.5亿千瓦，同比增长38.4%；风电装机容量约3.8亿千瓦，同比增长 12.7%。（北极星新闻网） 2.西藏多地下发光伏、风电项目竞争性配置结果公告，其中包括拉萨、日喀则、 昌都、那曲。据统计，四地累计竟配规模超345万千瓦。（北极星新闻网） 3.6月16日下午，总投资116亿元的天宸能源光储一体新能源产业基地项目正式 签约。项目新建20GW高效太阳能电池及20GW储能变流器及储能系统集成制 造基地。项目由上市公司天宸股份投资建设，其全资子公司天宸能源以绿色能 源为主业。（北极星新闻网） 3、本周行情回顾 3.1、板块行情 本周SW公用事业一级板块上涨0.07%，在31个SW一级板块中排名第4；沪深300下跌2.51%，上证综指下跌2.30%，深证成指下跌2.19%，创业板指下跌2.57%。细分子板块中，火电上涨2.14%，水电上涨0.05%，光伏发电下跌2.49%，风力发电下跌1.45%，电能综合服务上涨0.56%，燃气下跌0.70%。 图9：SW一级行业周涨跌幅（%），2023.06.19-2023.06.23 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图10：SW一级行业2023年至今涨跌幅（%），截至2023.06.23 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图11：SW公用事业子板块周涨跌幅（%），2023.06.19-2023.06.23 图12：SW公用事业子板块2023年至今涨跌幅（%），截至2023.06.23 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 3.2、个股行情 本周公用事业