甲醇周报：成本端止跌上行&宏观氛围转暖 甲醇短线或修复上行

成本端止跌上行&宏观氛围转暖 甲醇短线或修复上行 长安期货投资咨询部 分析师：马舍瑞夫(Z0015873)助理分析师：张晨(F3805352) 2023年06月19日 目录/Contents 01 行情回顾 02 基本面分析 03 后市展望 01 行情走势 •上周甲醇期货盘面先跌后涨，主力09合约运行区间1956-2074点，周线收涨15或0.73%，后半周整体宏观氛围转暖加之煤价上行，甲醇盘面稳步走高 •现货市场走势稍显分化，沿海地区随盘面反弹，与前一周相比几乎收平，内陆尤其是西北地区下跌后反弹无力，市场价格弱稳运行，市场信心仍显不足，下游仍以刚需采购为主 甲醇主力合约走势-日线甲醇现货市场价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2021/10/13 2021/11/13 2021/12/13 2022/1/13 2022/2/13 2022/3/13 2022/4/13 2022/5/13 2022/6/13 2022/7/13 2022/8/13 2022/9/13 2022/10/13 2022/11/13 2022/12/13 2023/1/13 2023/2/13 2023/3/13 2023/4/13 2023/5/13 2023/6/13 1000 华东地区华南地区西北地区山东南部地区 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 02 85% 200 80% 180 75% 70% 160 65% 140 60% 120 55% 50% 100 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （1）供给端 •6月16日当周，国内甲醇装置开工率72.70%，环比下降1.52个百分点，同比下降8.03个百分点 •6月16日当周，国内甲醇周度产量155.32万吨，环比下降2.91万吨，增幅0.35%，同比减少6.34万吨，降幅3.92% •上周计划外检修装置较多，周期内新增延长中煤、内蒙古东日、旺苍合众化等装置检修，咸阳石油减产，加之前期部分计划重启装置推迟重启，供给端装置开工率下行 •从装置变动计划来看，本周依旧是重启计划多余检修计划，目前仅中安联合一套在端午节后有检修计划，而计划重启的装置包括延长中煤、甘肃华亭以及前期不断推迟重启的久泰新材料及长武润中，因此仅从目前收集到的信息来看， 本周供给端将转为上行，需要关注的仍是临时停车装置 甲醇周度开工率甲醇周度产量 （2）需求端-MTO •6月16日当周，MTO装置开工率86.97%，环比上涨1.13个百分点 •MTO装置开工率变动不大，周期内蒲洁能化恢复满负荷运行及青海盐湖装置短时重启，填补了延长中煤榆林二期装置停车带来的损失量；本周青海盐湖再度停车，加之延长中煤二期继续检修，本周MTO装置产能利用率料将再次回落 •PP下游装置开工率9.95%，环比上涨2.87个百分点，PE下游装置开工率43.11%，环比回落0.47个百分点，聚烯烃下游市场情绪虽有好转但消费淡季需求难以提升，PP方面塑编因北方麦收带动下开工率明显上行，管材因夏季装修需求提升环比有所走高，对整体下游消费起到一定拉动作用，其余制品开工率均变化不大；PE除中空外，其余各制品开工率均有下行，需求淡季下游采买情况一般。终端需求整体动能依旧不足，多数终端企业成品累库，对原料需求并不迫切，多按需采购为主，需求改善情况仍显一般。 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2021-05-28 2021-06-28 2021-07-28 2021-08-28 2021-09-28 2021-10-28 2021-11-28 2021-12-28 2022-01-28 2022-02-28 2022-03-28 2022-04-28 2022-05-28 2022-06-28 2022-07-28 2022-08-28 2022-09-28 2022-10-28 2022-11-28 2022-12-28 2023-01-28 2023-02-28 2023-03-28 2023-04-28 2023-05-28 1000 甲醇、PP、LLDPE期货结算价 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 60% MTO装置开工率 资料来源：隆众资讯，长安期货 甲醇PP（右轴）LLDPE（右轴） 2019年2020年2021年2022年2023年 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （2）需求端-MTO PP下游行业平均开工率 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PP管材企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PP注塑企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 BOPP开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周第53周 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （2）需求端-MTO PE下游行业平均开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE中空开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PE包装膜开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 PE管材开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周 2021年 2022年 2023年 第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （2）需求端-甲醛 甲醛与甲醇价格走势 甲醛装置开工率 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2500 2019-05-20 2019-07-20 2019-09-20 2019-11-20 2020-01-20 2020-03-20 2020-05-20 2020-07-20 2020-09-20 2020-11-20 2021-01-20 2021-03-20 2021-05-20 2021-07-20 2021-09-20 2021-11-20 2022-01-20 2022-03-20 2022-05-20 2022-07-20 2022-09-20 2022-11-20 2023-01-20 2023-03-20 2023-05-20 2300 60% 2100 50% 19001700 40% 15001300 30% 1100900 20% 700500 10% 0% 2022/2/4 2022/3/4 2022/4/4 2022/5/4 2022/6/4 2022/7/4 2022/8/4 2022/9/4 2022/10/4 2022/11/4 2022/12/4 2023/1/4 2023/2/4 2023/3/4 2023/4/4 2023/5/4 2023/6/4 甲醇华东市场价甲醛山东市场价（右轴） •据隆众资讯统计，6月16日当周甲醛装置开工率36.49%，环比下降2.22个百分点，统计期内荣信荃荟装置降负运行，导致甲醛开工率下行 •本周浏阳京港或有提负动作，因此产能利用率或止跌 •近期南方高温天气，甲醛下游板材厂降负运行，加之需求淡季板厂签单情况一般，部分板厂被动放假，实际需求疲软依旧，负反馈逻辑依旧在，对于原料甲醇的需求有限 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 •据隆众资讯统计，6月16日当周醋酸装置开工率67.89%，环比下降5.07个百分点，统计期内江苏索普延续检修，新增上海华谊如期停车检修，延长、中石化长城装置意外故障，广西华谊装置维持6-7成负荷运行，故装置产能利用率有所下行 •延长料将重启，广西华谊也有提负可能，因此本周醋酸装置产能利用率或有上行 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 （2）需求端-醋酸 醋酸与甲醇价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2019-05-20 2019-07-20 2019-09-20 2019-11-20 2020-01-20 2020-03-20 甲醇华东市场价 2020-05-20 2020-07-20 2020-09-20 2020-11-20 2021-01-20 2021-03-20 2021-05-20 醋酸江苏市场价（右轴） 2021-07-20 2021-09-20 2021-11-20 2