2023年风光储中期策略：海风波澜壮阔，光储蓄势待发

风电：陆风稳扎稳打，海风市场开启高增第一年。2023年1-4月，国内新增风电装机14.2GW，同比+48%，风电高景气发展！2023Q1风电招标量达26.5GW，同比+7%。2023Q1风电中标量达15.16GW，同比+40%，2023年4月表现更优异，风电中标量达到14.52GW，同比+68%，从风电前瞻指标看，在2022年风电高招标情况下，2023年招/中标热度不减，甚至有往旺盛趋势发展。海风：海外需求同步启动，国内厂商海外订单持续上行。今年各省海风竞争性配置、核准、招标陆续启动，开启海风市场高增第一年。漂浮式技术从0-1启航，在“十四五”期间商业化逐步成熟，“十五五”有望迎来市场高增发展，关注漂浮式风电产业链发展。陆风：第三批大基地名单已出，后续陆风增量有保障；分布式风电+陆风制氢有望拔高陆风装机需求。从产业链看，海风走向深远海，海塔+桩基与海缆环节单GW价值量提升，且国内厂商陆续获得欧洲海缆、管桩订单，海外竞争力持续提升，重点关注海塔+桩基、海缆板块。原材料价格进入下行区间，中游制造环节盈利或将环比提升。首推基础环节天顺风能，其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电等。关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、亨通光电、汉缆股份、宝胜股份。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 光伏：需求超预期增长，产业链价格进入底部区间，把握N型技术迭代机会。2023年光伏装机在传统淡季实现超预期增长，1）国内1-4月新增装机48.31GW，同比增长186%，预计全年国内光伏装机总量仍将创新高；2）海外市场在政策支持下需求超预期向好。美国市场IRA细则落地，关税豁免继续推行；欧洲市场光伏装机需求乐观，环比有望增长60%。同时，根据PVInfolink 6月7日发布的最新光伏产业链价格，多晶硅致密料均价跌至100元/kg，环比-15.3%，182mm/210mm硅片单片均价跌至3.6/5.0元，环比-7.7%/-13%，我们认为光伏产业链原材料价格已进入底部区间，光伏行业将迎来原材料价格探底+N型产能迭代推进的双旋律时期，抓住高效N型产业链环节的α布局机会，首推晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、钧达股份、TCL中环、双良节能、协鑫科技、通威股份等；关注需求放量+硅片从P到N背景下阶段性紧缺的POE、银浆和石英砂环节，推荐福斯特、赛伍技术、卫星化学、天宜上佳、帝科股份等； 3）地面电站放量带动EPC、逆变器和大储需求放量，关注阳光电源、科华数据、固德威、锦浪科技、派能科技、晶科科技、林洋能源等。 储能：碳酸锂降价预计催化大储需求，工商业或迎来爆发元年。大储：国内5月W5储能系统、EPC中标均价为1.44/1.74元/Wh，预计催化大储需求。国内1-5月储能系统、EPC中标9.63GWh/10.60GWh，美国IRA法案提升储能项目经济性，预计今年全球储能规模稳步高增。工商储：国内各省市峰谷电价差较以往拉大，项目回本周期缩短叠加夏季用电高峰期临近，建议关注工商储需求弹性。海外充电桩出口景气催化储能需求，电价差扩大带动项目经济性提升。户储：欧洲户储终端景气度仍较佳，限电频发叠加用电缺口拉大，非洲储能需求具备高弹性。推荐方向：推荐美国大储市场头部厂商阳光电源、东方日升、南都电源；户储及工商业板块优选具备海外优势的科华数据、固德威、德业股份、派能科技、海兴电力等。 风险提示：海上风电需求不及预期，漂浮式风电技术推广不及预期，数据假设值与实际出入导致的测算风险，海内外光伏装机需求不及预期，储能市场需求或不及预期。 重点标的 股票代码 一、风电：陆风稳扎稳打，海风市场开启高增第一年 1.1风电成长性趋势确定，招标高增夯实全年需求 2023年风电并网量持续高增，淡季不淡，行业盛况可见一斑。2023年1-4月，国内新增风电装机14.2GW，同比+48%，单4月新增装机达到3.8GW，同比+126%，前4月单月装机均大幅增长，风电高景气发展！2023年以来风电新增装机量增速较大，4月改善更加显著，随着Q2-Q3风电开工加速、建设加速，我们预计全年风电装机可实现快速增长。 图表1：国内累计新增风电装机规模（单位：GW） 图表2：国内月度新增风电装机规模（单位：GW） 风电增量看海风，2023年海风开启未来三年高装机起步第一年。2023Q1，国内新增海风并网0.51GW，同比+42%，陆风并网9.89GW，同比+31%。海风装机受海域天气影响大，Q1淡季实现并网正高增，海风摆脱2022年逆增长态势。考虑到“十四五”规划“交作业”节点在即，海风将开启未来三年高装机起步第一年。陆风稳扎稳打，月并网量保持稳定增长。 图表3：国内陆/海风累计新增并网装机量（单位：GW） 图表4：国内陆/海风季度新增并网装机量（单位：GW） 2023Q1招/中标热度不减，全年需求有望上修。据金风科技披露，2023Q1风电招标量达26.5GW，同比+7%，在2022年风电高招标情况下，2023年风电热度不减，预计2023年招标有望持平2022年高招标情况，甚至赶超。据风电头条统计，2023Q1风电中标量达15.16GW，同比+40%，2023年4月表现更优异，风电中标量达到14.52GW，同比+68%，从风电前瞻指标看，2023年招/中标热度不减，甚至有往旺盛趋势发展。而2022年风电招标量达98.5GW、中标量达76GW，考虑到一般风机中标后约1年左右开始交付，2023Q1中标量乐观情况下有望年内交付，因此2023年需求有望上修，2023年风电大年再次印证。 图表5：风电风机季度招标量历史情况（单位：GW） 图表6：2022-2023年风机中标量对比情况（单位：GW） Q1海风招标数据亮眼，海陆共振迎来招标业绩螺旋上行机会。据风电头条统计2023Q1海风招标3.17GW，同比+98%，海风招标数据亮眼，陆风招标18.92GW，同比13%。 去年风电板块经历低谷之后，单位盈利降至底部，今年海风、陆风开工高景气，板块业绩有望逐季环比持续上行。同时海风板块，今年将陆续启动项目的前期工作，各省的海风的竞争性配置、核准、招标将陆续启动，催化密集。 图表7：陆风招/中标数据情况（单位：GW） 图表8：海风招/中标数据情况（单位：GW） 1.2海风：国内外海风需求共振，漂浮式技术引领海风深远海发展 1.2.1国内：各省海风加速建设，市场需求如期而至 海风风机中标均价企稳趋势，全国已经平价。据我们统计2021年以来海上风电项目（多数含塔筒）中标情况看，海风中标价格目前约在3000-5000区间；就2023年以来公开的中标价格在4000元/KW以下，且多数处于3000-3500元/KW区间，海风风机中标均价呈现企稳趋势，全国海风已经平价。 图表9：海风平价时代海上风电风机中标单价（元/KW）注：黑色为海上风电中标单价趋势线 海上风电度电成本逐步下降，海风全生命周期竞争力提高。目前海上风电招标准则从中标最低价原则逐步转向全生命周期成本最低原则，据CWEA统计，当前中国海上风电项目的平均度电成本已经下降到0.33元/千瓦时左右。目前水深小于 35m ，登陆距离小于70km的浅、近海风电场，只要基础不需嵌岩，已基本能够实现平价上网。据CWEA预计，从2022年底到2030年，中国海上风电度电成本将整体降低19%~23%，从目前0.33元/千瓦时下降至0.25元/千瓦时左右。粤西、海南周边海域度电成本净值下降最多，达0.08元/千瓦时，其他海域皆为0.07元/千瓦时。随着LCOE下降，海风全生命周期竞争力提高。 图表10：到2025/2030年中国各海域海上风电度电成本预测 省补接力，持续补贴刺激海风市场。今年浙江、广东、上海依然有海上风电补贴，海风需求有望加速。以国家电投揭阳神泉二350MW海上风电项目增容项目为例，按照每千瓦补贴1500元，补贴容量为350MW，拟补贴金额为5.25亿元。考虑到2025年并网节点在即，因此预计各地海风将建设加速。今年海风市场较去年会有大幅的增长。 图表11：各省市海风补贴政策 沿海各省管海域与国管海域“十四五”开工目标超110GW。据统计，沿海9省/市“十四五”期间省管海域+国管海域总计开工目标约114.65GW，江苏、浙江、广东、山东四省份需求超10GW，分别达20、18、22、13GW。 图表12：各省/市海上风电“十四五”期间新增开工目标及规划目标 海风用海权确定，有效推进建设进度。此前海域平面时代，不同项目均可对统一海域进行使用，易发生项目冲突，暂缓甚至暂停海风建设进度，极大不利于海风发展。近期广西与自然资源部推进海域立体设权工作，有效推进海风建设用海权确定。 对海域分层使用极大提高海域利用率。 从海风建设讲，海域确定可排除后续建设的不稳定性因素，如军事等。 用海权确定使得海风建设进度、审批流程等可把握，海风建设整体提速，也可极大发挥海域开发潜力，利好海风项目发展。 海风前期各类问题一旦解决，后续起量畅通无阻，加上目前市场从“中标最低价原则"转为“全生命周期成本最低原则"，未来海风高质量发展，成本压力降低，海风项目整体盈利性提高。 图表13：“用海权确定”推进政策 广东、广西海风稳步推进，带动其余各省海风启动。海风板块陆续启动项目的前期工作，各省的海风的竞争性配置、核准、招标将陆续启动，前期广东、广西海风项目稳步推进，我们预计后续山东、浙江或将持续催化。 广东：5月24日，广东发布《广东省能源局关于印发广东省推进能源高质量发展实施方案的通知》（2023-2025年），要求新增建成约800万千瓦海上风电项目，包括阳江沙扒、汕尾甲子、汕头勒门、揭阳神泉、惠州港口、湛江外罗、珠海金湾；开工建设约1200万千瓦海上风电项目，包括阳江青洲、阳江帆石、汕尾红海湾、珠海高栏等。未来3年，广东新增建设8GW、开工建设12GW，海风大规模起量。 广西：广西海上风电示范项目全面启动，5月广西首批海上风电示范性项目中标结果出来，分别是国电投钦州海上风电示范项目和广西广投防城港海上风电示范项目（标段一），由明阳智能、中国海装、远景能源共同中标。广西重点推进北部湾近海海上风电项目开发建设，共规划海上风电场址25个，总装机容量为2250万千瓦。 此次首批海上风电示范性项目开标，广西海上风电实现“零的突破”。 图表14：广东/广西海风在建/待建项目情况（不完全统计） 山东、广东引领海上风电发展。据我们统计2022年至2023年5月，我国海上风电总计招标达到16.44GW，其中山东招标量最大达5.91GW，其次广东4.76GW。后续山东建设海上35GW风电基地；广东23GW海风竞配项目落地；广西共规划9个海上风电场区，总规划装机容量23.50GW等，各省海风建设加速。 图表15：2022-2023年5月，国内各省海上风电招标情况统计（单位：MW） 1.2.2海外：全球海上风电加速启动，欧洲海上风电放量快 全球海风新增装机持续高攀，重点关注欧洲市场。从市场增量规模看，据GWEC统计，2022-2030年，全球海风新增装机量累计达260.17GW，其中中国市场约有86GW需求，欧洲约有111.41GW，二者总计占比约76%。从市场增速看，根据GWEC预测，2022-2030年全球新增装机量复合增长率达24%，中国增速约15%、欧洲增速约30%，中国增速缓慢主要是中国年新增装机基数较大，欧洲增速快，与欧洲海风资源丰富关系较大。 图表16：全球海风新增装机量（MW）预测 G7联合公报明确2030年海风装机目标到150GW，欧美海风市场将加速放量。2023年4月各国现有目标的基础上，G7承诺到2030年将海上风电装机容量集体增加到150GW。整体海外海风建设加速。 1.3.3漂浮式：海风开启深远海发展，漂浮式风电从0-1启航 深远海域风能资源更为丰富。近年来海上风电开发区域主要集中在潮间带和近海海域，据CarbonTrust数据