“打新定期跟踪”系列之一百二十九：农科巨头先正达成功过会，拟募资650亿元

金融工程 专题报告 农科巨头先正达成功过会，拟募资650亿元 ——“打新定期跟踪”系列之一百二十九 报告日期：2023-06-19 主要观点 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001邮箱：wuzy@hazq.com 分析师：骆昱杉 执业证书号：S0010522110001邮箱：luoyushan@hazq.com 相关报告 1.《首批注册制主板新股上市首日表现亮眼——“打新定期跟踪”系列之一百二十一》 2.《双创又见破发，打新收益环比下行——“打新定期跟踪”系列之一百二十二》 3.《4月创业板新股情绪回落，破发比例达62.5%——“打新定期跟踪”系列之一百二十三》 4.《主板注册制运行满月，打新收益较为稳健——“打新定期跟踪”系列之一百二十四》 5.《新股首日涨幅分化，打新情绪底部回暖——“打新定期跟踪”系列之一百二十�》 6.《近期新股上市节奏维稳——“打新定期跟踪”系列之一百二十六》7.《5月双创破发率30%，主板打新收益回落——“打新定期跟踪”系 列之一百二十七》 8.《本周新股涨幅环比下行，发行规模有所上升——“打新定期跟踪”系列之一百二十八》 农科巨头先正达成功过会，拟募资650亿元 过去一周A股市场共有11家企业成功过会，其中农业巨头先正达计 划募资金额650亿元，或将成为A股近13年以来最大规模IPO，仅次于农业银行、中国石油、中国神华。 跟踪不同情景下的打新收益率 我们估算以下几种情景下的2023年至今的打新收益率。 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A类2亿规模账 户打新收益率1.27%，C类2亿规模账户打新收益率0.90%； 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.99%，C类2亿规模账户打新收益率0.64%； 情景3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE不超过同行业市盈率的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.54%，C类2亿规模账户打新收益率0.31% 情景4：为事后估计，假设机构的新股定价能力很强，双创新股上市后上涨的股票中能够打中100%，且避开所有下跌的股票，A类2亿规模账户打新收益率1.33%，C类2亿规模账户打新收益率0.95%。 打新情绪冷暖指数跟踪 华安金工构造了一款周频更新的打新情绪冷暖指数，从新股定价高低、市场参与热度与个股盈利能力三个层面进行跟踪，对未来短期打新收益作出预测（一个月），根据模型结果，下期打新收益有一定概率减少，建议投资者近期参与打新持保守态度。 风险提示 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 1农科巨头先正达成功过会，拟募资650亿元4 2跟踪不同情景下的打新收益率4 3打新情绪冷暖指数跟踪7 4近期新股打新结果8 5近期新股日历11 6近期打新市场表现13 6.1近一个月内新上市股票13 6.2近一个月内新申购股票13 6.3近一个月打新收益测算16 7理论打新收益测算17 7.1不同规模账户逐股票打新17 7.2不同规模A类户逐月打新收益18 7.3不同规模C类户逐月打新收益20 风险提示：22 图表目录 图表1上周成功过会新股4 图表22023至今不同情景打新收益（A类账户）5 图表32023至今不同情景打新收益（C类账户）5 图表42021年至今逐月上市规模（亿元）6 图表5科创板个股近期涨幅6 图表6创业板个股近期涨幅6 图表7科创板个股报价账户数量6 图表8创业板个股报价账户数量6 图表9主板有效报价账户数量7 图表10打新情绪影响因子7 图表11当期各因子变化情况8 图表12打新收益预测对比8 图表13近期新股发行定价和发行PE8 图表14近期新股发行数量11 图表15打新流程图11 图表16待上市股票状态汇总11 图表17待上市股票状态明细12 图表18过去一周IPO日历12 图表19下周IPO日历（持续更新）13 图表20近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）13 图表21近一个月内新申购股票发行PE倍数14 图表22近一个月内新申购股票网上申购中签率14 图表23近一个月内新申购股票网下A类申购中签率15 图表24近一个月内新申购股票网下C类申购中签率15 图表25A、C类平均网下中签率16 图表26各板块平均网下中签率16 图表27近一个月内新上市股票满中收益（万元）16 图表28近期各股票A类实际打新表现17 图表29近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）18 图表302022年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（所有板块）19 图表312022年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（科创板）19 图表322022年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（创业板）20 图表332022年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（主板）20 图表342022年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（所有板块）21 图表352022年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（科创板）21 图表362022年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（创业板）22 图表372022年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（主板）22 1农科巨头先正达成功过会，拟募资650亿元 过去一周（2023/6/12-2023/6/16）A股市场共有11家企业成功过会，其中农业巨头先正达计划募资金额650亿元，或将成为A股近13年以来最大规模IPO，仅次于农业银行、中国石油、中国神华。 先正达集团2019年注册于上海，是一家全球领先的农业科技创新企业，主要由先正达植保、先正达种子、先正达集团中国和安道麦四个业务单元构成，涵盖植物保护、种子、作物营养以及现代农业服务。2021年6月，先正达曾拟申请于科创板上市，但在今年3月过会前夕撤回了科创板上市申请，并同时向上交所主板提交上市申请。公司公告表明：“作为全球农业科技龙头企业，先正达更适合在全面注册制下的上海证券交易所主板上市，同时将有助于接触到更多元的投资者，也对公司长期价值有利。”5月19日，先正达申请沪市主板发行上市，28天后顺利过会。 图表1上周成功过会新股 代码 公司简称 上市板 所属证监会行业 过会时间 拟募资金额（亿元） A23077.SH 先正达 主板 农业 2023/6/16 650.00 A22141.SZ 渡远户外 创业板 文教、工美、体育和娱乐用品制造业 2023/6/16 4.63 A20572.SZ 湘园新材 创业板 化学原料和化学制品制造业 2023/6/16 2.80 A22581.SZ 迈百瑞 创业板 研究和试验发展 2023/6/16 16.00 A22685.BJ 博迅生物 北证 仪器仪表制造业 2023/6/16 1.23 A22472.SH 华电新能 主板 电力、热力生产和供应业 2023/6/15 300.00 A20525.SH 中研股份 科创板 化学原料和化学制品制造业 2023/6/15 4.55 A22576.SZ 江铜铜箔 创业板 计算机、通信和其他电子设备制造业 2023/6/15 20.00 A22654.SH 康希通信 科创板 计算机、通信和其他电子设备制造业 2023/6/14 7.82 A15262.SH 爱科赛博 科创板 电气机械和器材制造业 2023/6/14 3.80 A22110.BJ 华洋赛车 北证 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 2023/6/13 4.81 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2跟踪不同情景下的打新收益率 我们跟踪近期双创板块+主板的网下打新市场表现，由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，即所有主板、创业板股票都 打，科创板选择只打已实现盈利的新股。 情景3：主板新股都打，双创新股只打上市时公司已实现正盈利的股票，且上市PE不超过招股说明书中披露的可比照的同行业市盈率x%幅度的股票，当x%=0时，即只打上市PE不超过同行PE的股票（x在打新数据库中可自选）。 情景4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中y%，而下跌 的股票中能够打中z%，主板新股都打。机构定价能力越强，y%越高，z%越低（y，z，测算方式在打新数据库中均可自选）。 自2023起截止2023/6/16，假设询价新股全部入围情况下，不同情景下的打新收益率如图所示，忽略锁定期的卖出限制。 情景1下，A类2亿规模账户打新收益率1.27%，C类2亿规模账户打新收益率0.90%； 情景2下，A类2亿规模账户打新收益率0.99%，C类2亿规模账户打新收益率0.64%； 情景3下，A类2亿规模账户打新收益率0.54%，C类2亿规模账户打新收益率0.31%（设置参数x%=0%）； 情景4下，A类2亿规模账户打新收益率1.33%，C类2亿规模账户打新收益率0.95%（设置参数y%=100%，z%=0%，模糊估计法）。 图表22023至今不同情景打新收益（A类账户） 来源：wind资讯，华安证券研究所 图表32023至今不同情景打新收益（C类账户） 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2021年以来逐月上市的新股规模如图表4所示。过去一周（2023/6/12- 2023/6/16）主板+双创上市新股规模为34.24亿元。 图表42021年至今逐月上市规模（亿元） 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 滚动跟踪近期20只新股上市后的涨幅表现，其中科创板个股上市首日的涨幅在28.55%左右，创业板个股开板首日的涨幅在23.82%左右。 图表5科创板个股近期涨幅图表6创业板个股近期涨幅 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 图表7科创板个股报价账户数量图表8创业板个股报价账户数量 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2023年以来，受春节影响新股上市数量与规模较低，但新股平均涨幅高于去年。滚动跟踪近期20只新股的有效报价账户中位数，目前科创板新股A类有效报价账户数量在3584左右，C类有效报价账户数量在2945左右。创业板新股A类有效报价账户数量在2893左右，C类有效报价账户数量在2636左右。主板（包含中小企业板）个股A类有效报价账户数量在3672左右，C类有效报价账户数量在3995左右。 图表9主板有效报价账户数量 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 3打新情绪冷暖指数跟踪 华安金工构造了一款周频更新的打新情绪冷暖指数来衡量IPO市场的打新情绪及收益表现，从投资行为和心态的角度，对未来短期打新收益做出预测（一个月），帮助投资者决定当期参与打新的积极程度（激进/保守），指标构建与模型细节详见 2023/1/19发布的报告《百花齐放不复在，潜心耕耘结硕果——2023年网下打新展望》。主要从新股定价高低、市场参与热度与个股盈利能力三个层面进行跟踪并预测下一期，如下所示。 因子类别因子名称 市场定价 超募情况EP相对行业溢价 参与热度 报价区间振幅参与账户数量申购获配比例（网上）申购获配比例（网下） 盈利能力 ROIC（TTM） 图表10打新情绪影响因子 资料来源：wind资讯，