黑色原料周报

华金期货黑色原料周报 华金期货研究院2023/6/16 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 澳洲矿山发运量维持在高位，非主流矿山发运大幅回落，本周全球发运小幅回落但仍在高位。到港量大幅回升，预计下周恢复至均线水平。 需求 铁水产量维持在高位，钢厂利润有所恢复，自发性减产动力不足，对于原料仍有较强刚需，短期内预计高位震荡，关注钢厂淡季检修计划。 库存 港口总库存本周小幅回升，预计高产量难以持续累库，钢厂利润走扩，钢厂采购意愿有所回升，钢厂烧结粉库存本周小幅回升。持续关注铁水产量变化。 基差与价差 青岛港pb粉本周表现较稳，青岛港PB粉在850-860左右波动，09合约震荡偏强。 总结 美元高位回落，铁矿供应端保持平稳，铁水产量继续回升，钢厂烧结粉库存较低，后续仍有刚需补库需求，铁矿价格震荡偏强。 风险因素 成材需求坍塌铁水产量超预期回落 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 铁矿：发货量：全球（周） 010203040506070809101112 202120222023 澳洲&巴西铁矿石发货量 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港口铁矿石到港量（万吨） 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 45港口到港量半年平均线 非澳洲巴西地区发运量 澳洲巴西发运维持在高位，本期小幅下降41万吨至2601万吨，非澳巴地区发运量本周大幅回落，本期跌落160万吨至313万吨左右，全球发运量高位回落204.4万吨至2914.2万吨，到港量本周回 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 010203040506070809101112 202120222023 850 750 650 550 450 350 250 010203040506070809101112 202120222023 升至均线左右，预计下期略有回落，但仍较为平稳。 500 450 400 350 300 250 200 150 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） 澳洲三大矿山发运量维持在较高位置，二三季度传统发运旺季，预计发运量维持在均值水平，其他主流矿山发运平稳，因矿山未调整年度计划，预计发 800 700 600 500 400 300 200 100 0 010203040506070809101112 900 800 700 600 500 400 300 200 100 010203040506070809101112 运情况与2022年类似。 201820192020202120222023201820192020202120222023 260 250 240 230 247家钢厂铁水产量 340 320 300 220210 260 200 240 190 220 180 01 02030405060708 09 10 11 12 200 280 45港口日均疏港量 201820192020202120222023 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 010203040506070809101112 2020202120222023 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁水产量本周显著回升，下游利润有所扩张，自发减产意愿不足 ，预计铁水产量短期将在高位波动，关注钢厂淡季检修情况，本周铁水产量回升至242万左右，疏港量小幅回落，钢厂按需补库。铁矿库存消费比持续回落又创新低，产量维持在高位，钢厂仍有较强刚需补库以满足正常生产。 万吨45港口总库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口贸易矿库存 9500 8500 7500 6500 5500 4500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口澳洲矿库存 10000 9000 8000 7000 6000 5000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口巴西矿库存 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 港口总库存因到港量大幅回升 ，本周回升272万吨至12894万吨，预计高产量下难以持续累库，且铁水产量未有效回落前 ，库存仍将回落，密切关注将发布的矿山季报。 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口压港总库存 140 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201820192020202120222023 钢厂进口烧结粉库存小幅回升，下游利润较佳 ，钢厂采购意愿回升，本周小幅回升57.32万吨至964.53万吨，港口铁矿石日成交量有所回升，铁水产量继续回升至高位。铁矿表现强势持续拉涨，后续钢厂仍有刚需补库需求，持续关注铁水变化。 17000 一张图看铁矿期货、现货、库存 1800 16000 1600 15000 14000 1400 13000 1200 12000 1000 11000 10000 800 9000 600 8000 17/117/317/517/717/917/118/118/318/518/718/918/119/119/319/519/719/919/120/120/320/520/720/920/121/121/321/521/721/921/122/122/322/522/722/922/123/123/323/5 400 111111 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 铁水产量维持在高位，下游利润有所扩张，自发减产动能不足，铁矿期现共振上涨。 铁矿与美元对比 250120.0000 110.0000 200 100.0000 150 90.0000 100 80.0000 50 70.0000 0 08-0709-0710-0711-0712-0713-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-0721-0722-07 60.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 美元指数高位回落，美联储停止加息，整体大宗商品震荡偏强。 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 甘其毛都口岸通关车次维持在较高水平，本周通关车次维持在900车以上，策克口岸通关车次在300车左右，今日中煤集团旗下煤矿出现事故造成人员伤亡，整体来看影响较小，暂不会对供应端产生较大影响。 需求 铁水产量本周继续回升，整体维持在较高水平，焦炭日均产量与上周持平，产量维持在高位对原料仍有较强刚需。 库存 矿山企业库存整体位于高位，下游预期有所转暖，价格低位回升，钢厂焦化厂库存较低，按需采购为主。 现货价格与基差 焦煤现货端小幅探涨，期货快速上行修复贴水。 总结 现货端整体资源仍旧较为充足，蒙煤口岸通关车次维持在高位，尽管对于原料整体的刚需较强，但双焦整体供应较为过剩，双焦的上涨幅度要显著弱于铁矿，进一步上涨受制于上下游情况。 风险因素 无驱动，矛盾并不突出。 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201820192020202120222023 %独立焦化产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化产能利用率 95 93 91 89 87 85 010203040506070809101112 20182019202020212022 钢厂利润持续恢复，上游焦煤亦止跌反弹，焦化利润本周小幅回落至27元/吨左右，传焦化厂有提涨意愿，独立焦化与钢厂焦化产量较为平稳，较往年偏低。 万吨独立焦化焦煤库存 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存 1300 1200 1100 1000 900 万吨独立焦化焦煤可用天数 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存可用天数 24 22 20 18 16 14 独立焦化焦煤库存维持在低位，本周小幅回升12.73万吨至780.07万吨，双焦价格本周震荡偏强，钢厂焦化焦煤维持在低位，按需补库维持正常生产需要。 800 700 010203040506070809101112 201820192020202120222023 12 10 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨港口进口焦煤库存 880 780 680 580 480 380 280 180 80 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨焦煤总库存（钢厂+焦企+港口） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 01020304050607080910111