家用电器行业报告：Q1家用激光投影出货量上涨10%

8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% 强于大市|维持 家用电器沪深300 家用电器行业报告（2023.06.11-2023.06.17） 证券研究报告：家用电器|行业周报 2023年6月17日 行业投资评级 Q1家用激光投影出货量上涨10% 本周核心观点 行业基本情况收盘点位 7291.37 52周最高 7331.72 52周最低 5656.01 行业相对指数表现 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数上涨5.32%，同期沪深300指数上涨3.3%。本周涨幅前五名是三花智控、德业股份、汉宇集团、高斯贝尔、科沃斯；本周跌幅前五名是春兰股份、石头科技、爱玛科技、金海高科、融捷健康。 重点数据 原材料方面：LME铜、WTI原油价格上涨2.3%；地产数据方面： 2022-062022-082022-112023-012023-042023-06 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:肖垚 SAC登记编号:S1340522070002 Email:xiaoyao@cnpsec.com 研究助理:熊婉婷 SAC登记编号:S1340122120008 近期研究报告 Email:xiongwanting@cnpsec.com 《618开门红，白电销额增长显著》-2023.06.11 5月住宅商品房竣工面积上涨17%；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达7.13，美西航线指数环比下降15%，欧洲航线指数环比下降1% 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688007.SH 光峰科技 买入 20.82 95.17 0.29 0.68 72 31 001308.SZ 康冠科技 买入 28.79 195.83 2.92 3.33 10 9 002959.SZ 小熊电器 增持 91.00 142.42 3.16 3.72 29 24 688169.SH 石头科技 增持 308.14 288.70 13.86 17.29 22 18 000333.SZ 美的集团 增持 58.35 4,097.44 4.75 5.23 12 11 600690.SH 海尔智家 增持 23.85 2,156.16 1.78 2.04 13 12 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 重点公司盈利预测与投资评级 目录 1本周核心观点：重点推荐光峰科技4 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技4 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表4 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化4 2市场表现：本周家电指数上涨5.32%5 2.1本周家电板块上涨5.32%，涨幅靠前5 2.2Q1家用激光投影出货量上涨10%6 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据7 3.1大宗原材料：LME铜、WTI原油价格上涨2.3%7 3.2地产链：5月住宅商品房竣工面积上涨17%7 3.3出口链：美元兑人民币汇率达7.138 4行业动态9 5公司公告10 6风险提示11 图表目录 图表1：周内行业涨跌幅（%）5 图表2：今年以来行业涨跌幅（%）5 图表3：板块涨跌幅排行榜6 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势7 图表5：原油、塑料价格走势7 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）8 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比8 图表8：美元兑人民币中间价8 图表9：集运价格指数走势8 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着影院观影人数复苏，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望 达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发， 2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 53 43 33 23 13 3 (7) (17) 传媒通信计算机 建筑装饰家用电器 电子机械设备综合指数石油石化非银金融公用事业 汽车沪深300纺织服饰国防军工 银行有色金属 环保轻工制造食品饮料社会服务 钢铁医药生物交通运输电力设备 煤炭 建筑材料 综合基础化工农林牧渔房地产美容护理商贸零售 食品饮料 图表1：周内行业涨跌幅（%） 8 7 6 5 4 3 2 1 0 (1) (2) (3) 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 通信机械设备计算机电力设备 300指数2.02个百分点。今年以来，家电指数累计上涨12.42%，沪深300指数 累计上涨2.37%，家电板块跑赢沪深300指数10.05个百分点。 汽车家用电器美容护理 2.1本周家电板块上涨5.32%，涨幅靠前 本周家电指数上涨5.32%，同期沪深300指数上涨3.3%，家电板块跑赢沪深 传媒电子 商贸零售沪深300社会服务建筑材料轻工制造国防军工基础化工农林牧渔有色金属 综合纺织服饰 钢铁非银金融医药生物交通运输建筑装饰 煤炭房地产环保 石油石化综合指数 银行公用事业 2市场表现：本周家电指数上涨5.32% 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2.2Q1家用激光投影出货量上涨10% 本周家电指数上涨5.32%，涨幅靠前。个股涨跌幅来看，本周三花智控/德业股份/汉宇集团/高斯贝尔/科沃斯分别上涨21%/19%/18%/12%/9%。 据奥维云网数据显示，5月空调线上零售额规模上涨64.1%，受高温天气及低基数影响，空调销额增长亮眼。据洛图科技统计，一季度家用激光市场出货量上涨10%，增量主要来自中长焦产品。 本周安克创新在纽约举行发布会，主要内容如下：1）发布消费级新能源AnkerSOLIX品牌系列产品，进军户用储能领域；2)旗下品牌发布多款新品，其中Anker充电品牌发布5款GaNPrime产品；Nebula品牌发布户外便携式投影仪Mars3；Soundcore品牌发布深度降噪耳机Liberty4NC；Eufy品牌发布深度清洁扫拖一体机X9Pro。 本周美元汇率持续上升至7.13，美西/欧洲航线指数环比分别-15%/-1%，出口企业有望持续受益于美元升值及海运费用保持低位。 图表3：板块涨跌幅排行榜 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 本周收盘价（元） 一周涨跌幅（%） 涨幅榜 002050.SZ 三花智控 1,055.00 29.38 21.40 605117.SH 德业股份 634.37 147.50 19.12 300403.SZ 汉宇集团 52.58 8.72 17.84 002848.SZ 高斯贝尔 17.32 10.36 12.00 603486.SH 科沃斯 422.77 73.86 9.05 跌幅榜 600854.SH 春兰股份 28.52 5.49 -8.50 688169.SH 石头科技 288.70 308.14 -7.81 603529.SH 爱玛科技 280.60 32.55 -7.08 603311.SH 金海高科 28.99 12.29 -3.15 300247.SZ 融捷健康 27.42 3.41 -3.13 资料来源：iFinD、中邮证券研究所 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：LME铜、WTI原油价格上涨2.3% 截至2023年6月16日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为13936元/吨，同比下降18.2%，环比上涨0.21%；LME铜价为8561美元/吨，同比下降8.46%，环比上涨2.31%；LME铝价为2225美元/吨，同比下降15.11%，环比下降10.16%；WTI原油价格为71.78美元/桶，同比下降40.62%，环比上涨2.29%；中国塑料城价格指数为814.36，同比下降17.31%，环比下降0.05%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势图表5：原油、塑料价格走势 25,000 5,000 20,000 4,000 15,000 3,000 10,000 2,000 5,000 1,000 0 0 2020-06-23 2021-06-232022-06-23 1601,200 1,000 120 800 80600 400 40 200 不锈钢(元/吨)铜(美元/吨)铝(美元/吨)(右轴) 00 2020-06-172021-06-172022-06-17 原油(美元/桶)塑料指数（右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.2地产链：5月住宅商品房竣工面积上涨17% 2023年6月5日-6月11日，30大中城市商品房销售面积为271.73万平米，环比下滑16.67%，同比上涨15.56%；2023年5月，住宅商品房竣工面积为3000万平米，同比上涨17%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 600 500 400 300 200 100 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 00-60% 房屋竣工面积:住宅同比(%)(右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.3出口链：美元兑人民币汇率达7.13 截至2023年6月16日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报7.13，年初至今上涨2.61%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数668.88，同比下降85.67%，环比下降14.61%；欧洲航线指数498.33，同比下降 88.42%，环比下降0.97%。 图表8：美元兑人民币中间价图表9：集运价格指数走势 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 5.80 2021-06-212022-06