环保行业研究周报：新电池法强化全生命周期管理

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 新电池法强化全生命周期管理 ——环保行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 事件：欧盟新电池法投票通过 6月14日，欧洲议会议员以587票赞成、9票反对和20票弃权通过了与理事会达成的一项协议，以全面改革欧盟关于电池和废电池的规定。 针对前身电池指令的改进，着重强调全生命周期管理。本次电池法是基于06年 9月6日生效的电池指令（Directives）的改进版。本次新电池法案，将实施方式由“指令（Directives）”改为“法规（Regulations）”，从而实现欧盟范围内的协调一致，避免了成员国间监管框架冲突；同时，首次建立了针对欧盟市场内电池产品在完整生命周期中的可持续性与安全治理。 新法案主要分为废电池管理回收与电池碳足迹要求两大主线。《新电池法》主要有废电池管理回收和电池碳足迹两大主线。其中，废电池管理的相关要求适用 于所有类别的电池，包括便携式电池，为车辆启动、照明点火提供电力的SLI电池，轻型运输工具电池、电动汽车电池和工业电池；而对碳足迹的要求则近针对电动汽车、轻型交通工具及可充电工业电池。 废电池回收与资源再生利用指标时间线微调，部分要求提升。《新电池法》中，要求在法规生效8年后，新电池中回收料的用量，钴要达到16%、铅达85%、 锂达6%、镍达6%；生效13年后，钴提升至26%、铅维持在85%，锂提升至12%，镍提升至15%。相较我们在22年5月22日关注到的最初提案中的相关指标，时间线与回用量占比进一步提升。 碳足迹强制性声明、标签及电池护照政策。《新电池法》中，要求在法规生效后 6-48个月内，即需建立碳足迹计算方法、声明格式的授权法案或实施法案；在 法规生效后或授权/实施法案生效后18个月开始发布碳足迹声明、应用电池通用信息标签、容量标签、使用时间标签、分类收集符号标识等。除碳足迹声明及标签要求外，《新电池法》还提出了数字化电池护照这一工具。主要为了记录电池全生命周期数据，增加电池价值链透明度与数据可信度、提高电池可持续性。 欧盟寻求在碳与循环经济体系下的壁垒构筑。针对《新电池法》相关修订稿的法案可以看出，新电池法从再生原料、碳足迹两个角度加强了未来对于欧盟电 池市场的壁垒构筑，预计将对我国电池产业产生一定影响。 投资策略：《新电池法》生效在即，全生命周期的管理模式，对于电池全产业链联动的要求加强。从废旧电池回收与材料资源化利用、碳足迹认证两个角度增 强了未来对于电池产品的管理，提升了电池回收资源化产业的重要性，构筑了未来电池产品应用的壁垒。建议关注与电池生产企业及上下游联动充分的电池回收企业，如格林美，光华科技等。 风险提示：欧盟新电池法推进不及预期，国内碳足迹推进不及预期等。行情回顾： 本周申万环保板块涨跌幅-0.05%，在申万一级行业中排名28/31。 子版块方面，环保设备、综合环境治理、大气治理、固废治理、水务及水治理五个申万III级板块涨跌幅为3.72%、-0.48%、-0.93%、-1.16%、- 1.38%。 具体个股方面，仕净科技（19.47%）、津膜科技（10.1%）、景津装备 （7.79%）涨幅靠前；超越科技（-9.57%）、百川畅银（-10.4%）、大地海洋 （-17.07%）跌幅较大。 评级增持 2023年6月18日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张远澄研究助理 SAC执业证书编号：S1660122020006 电子邮箱：zhangyuancheng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数134 行业平均市盈率27.66 市场平均市盈率12.04 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《环保周报：生态保护补偿条例纳入年度立法计划》2023.6.11 2、《环保周报：污水分质处理推动市政工业运营并进》2023.6.4 3、《环保周报：生物柴油原料问题持续发酵》2023.5.28 4、《环保周报：为新能源环卫装备开启乡村市场》2023.5.21 内容目录 1.每周一谈：新电池法强化全生命周期管理3 2.本周行情回顾4 3.行业动态6 3.1重要新闻6 3.2公司公告8 图表目录 图1：电池护照示例4 图2：申万一级行业涨跌幅（%）5 图3：环保子板块上周涨跌幅5 图4：环保细分行业上周涨跌幅5 图5：本周涨跌幅前十位（%）5 图6：本周涨跌幅后十位（%）5 图7：环保行业近三年PE（TTM）6 图8：环保行业近三年PB（LF）6 表1：环保行业一周重要公告8 1.每周一谈：新电池法强化全生命周期管理 事件：欧盟新电池法投票通过 6月14日，欧洲议会议员以587票赞成、9票反对和20票弃权通过了与理事会达成的一项协议，以全面改革欧盟关于电池和废电池的规定。按照立法流程的规定，理事会现在须正式批准该文本，并在欧盟官方公告上发布，法规将在其后的20天生效。 针对前身电池指令的改进，着重强调全生命周期管理。本次电池法是基于06年9 月6日生效的电池指令（Directives）的改进版。本次新电池法案，将实施方式由“指令（Directives）”改为“法规（Regulations）”，从而实现欧盟范围内的协调一致，避免了成员国间监管框架冲突；同时，首次建立了针对欧盟市场内电池产品在完整生命周期中的可持续性与安全治理。 06年9月的《电池指令》中，仅包括电池寿命中职阶段的循环利用，针对电池生产及使用阶段，并无管控法规。 2017年欧盟展开为期三年的针对《电池指令》的评估，并于2018年发布了《电池战略行动计划》。 19-20年又分别发布了《欧洲绿色协议》及《循环经济行动计划》，其中逐步加强了对于电池产业全链健康、可持续发展的关注。 2020年末，欧盟委员会提出了新电池法提议法案，将旧《电池指令》提升为新 《电池法规》，在管理程序上覆盖了电池产品的全生命周期。 新法案主要分为废电池管理回收与电池碳足迹要求两大主线。《新电池法》主要有废电池管理回收和电池碳足迹两大主线。其中，废电池管理的相关要求适用于所有类别的电池，包括便携式电池，为车辆启动、照明点火提供电力的SLI电池，轻型运输工具电池、电动汽车电池和工业电池；而对碳足迹的要求则近针对电动汽车、轻型交通工具及可充电工业电池。 废电池回收与资源再生利用指标时间线微调，部分要求提升。《新电池法》中，要求废旧电池回收率2023年达45%、2027年达63%、2030年达73%。废电池中锂回收率2027年要达到50%，2031年要达到80%；钴、铜、铅、镍回收率2027年达90%，2031年达95%。此外，要求在法规生效8年后，新电池中回收料的用量，钴要达到16%、铅达85%、锂达6%、镍达6%；生效13年后，钴提升至26%、铅维持在85%，锂提升至12%，镍提升至15%。相较我们在22年5月22 日关注到的最初提案中的相关指标，时间线与回用量占比进一步提升。 碳足迹强制性声明、标签及电池护照政策。 《新电池法》中，最为切近的一项法规要求，是有关电池碳足迹声明与标签的强制性要求。根据披露修订稿的相关要求，在法规生效后6-48个月内，即需建立碳足迹计算方法、声明格式的授权法案或实施法案；在法规生效后或授权/实施法案生效后18个月开始发布碳足迹声明、应用电池通用信息标签、容量标签、使用时间标签、分类收集符号标识等。 除碳足迹声明及标签要求外，《新电池法》还提出了数字化电池护照这一工具。主要为了记录电池全生命周期数据，增加电池价值链透明度与数据可信度、提高电池可持续性。是一种针对电动汽车电池、轻型交通工具电池和工业电池使用的唯一性标识工具。在电池废弃后，护照信息将不复存在，其中信息将转移给生产者及其授权组织，或废物管理经营主体。 图1：电池护照示例 资料来源：资源强制回收产业联盟，申港证券研究所 欧盟寻求在碳与循环经济体系下的壁垒构筑。针对《新电池法》相关修订稿的法案可以看出，新电池法从再生原料、碳足迹两个角度加强了未来对于欧盟电池市场的壁垒构筑，对于我国的电池产业影响，主要有以下几个方面： 再生材料使用不足，或可获认证的再生材料的不足，无法达到欧盟设置的最低阈值，导致产品应用受限； 碳足迹声明、标签，电池护照等信息标识与记录系统的加严，使得国内电池在欧盟的应用面临较大的合规风险； 碳排放监测计量认证等系统与欧盟对接不全面，以及国内碳排放强度相对于欧盟的劣势，导致国内电池面对欧盟或其他区域电池产品的竞争，存在一定的碳劣势。 投资策略：《新电池法》生效在即，全生命周期的管理模式，对于电池全产业链联动的要求加强。从废旧电池回收与材料资源化利用、碳足迹认证两个角度增强了未来对于电池产品的管理，提升了电池回收资源化产业的重要性，构筑了未来电池产品应用的壁垒。建议关注与电池生产企业及上下游联动充分的电池回收企业， 如格林美，光华科技等。 风险提示：欧盟新电池法推进不及预期，国内碳足迹推进不及预期等。 2.本周行情回顾 本周（2023.6.12-2023.6.16）沪深300指数涨跌幅为3.3%，上证指数、深证成指、创业板指周涨跌幅分别为1.3%、4.75%、5.93%。申万一级行业中，食品饮料 （7.49%）、通信（7%）、机械设备（6.51%）涨幅较大；石油石化（-0.33%）、银行（-2.21%）、公用事业（-2.58%）跌幅显著。 图2：申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申港证券研究所 本周申万环保板块涨跌幅-0.05%，在申万一级行业中排名28/31。 子版块方面，环保设备、综合环境治理、大气治理、固废治理、水务及水治理五个申万III级板块涨跌幅为3.72%、-0.48%、-0.93%、-1.16%、-1.38%。 细分行业方面，参考长江环保III级指数，涨跌幅靠前的细分行业分别为环境监测 （1.61%）、工业废水（1.45%）、节水（1.12%），涨跌幅靠后的细分行业分别为水务运营（-1.51%）、再生资源（-3.05%）、生物质（-6.98%）。 图3：环保子板块上周涨跌幅图4：环保细分行业上周涨跌幅 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 具体个股方面，仕净科技（19.47%）、津膜科技（10.1%）、景津装备（7.79%）涨幅靠前；超越科技（-9.57%）、百川畅银（-10.4%）、大地海洋（-17.07%）跌幅较大。 图5：本周涨跌幅前十位（%）图6：本周涨跌幅后十位（%） 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 环保行业周平均PE（TTM）为27.6倍，较前一周减少0.29，近三年均值为29.28 倍；周平均PB（LF）为1.56倍，较前一周减少0.02，近三年均值为1.81倍。 图7：环保行业近三年PE（TTM） 资料来源：iFinD,申港证券研究所 图8：环保行业近三年PB（LF） 资料来源：iFinD,申港证券研究所 3.行业动态 3.1重要新闻 福建十部门鼓励政府购买服务项目将新能源环卫车配备比例作为评审因素 6月9日，福建省工业和信息化厅等十部门联合印发了《全面推进"电动福建”建设的实施意见（2023-2025年）》。意见提出，加快新能源汽车推广应用。巩固公交车和巡游出租车电动化成果，持续提升物流配送、环卫、工程建设、党政机关、国有企业等公共领域新能源汽车比重，引导带动私人购买使用新能源汽车。 环卫等领域用车：全省新增和更新的中心城区环卫用车原则上采用新能源汽车。鼓励全部或部分使用财政性质资金的购买服务项目，将新能源环卫车、渣土运输车、水泥搅拌车配备比例作为评审因素。 湘赣两省签署合作协议，协同打击跨省环境违法犯罪 为进一步深化湖南、江西两省生态环境执法协作、共同打击跨省环境违法犯罪行为，6月13日，两省生态环境部门共同签署了《协同打击跨省环境违法犯罪合作协议》。