打破陈规？多极世界中货币多元化的探索（英）

打破僵局？寻求货币多元化在多极世界 作者：NicolaBilotta “每天晚上我都问自己，为什么所有国家都必须以美元为基础进行贸易。为什么我们不能以本国货币为基础进行贸易？金本位制消失后，是谁决定美元是货币？” （2023年4月13日，上海卢拉） 巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦（LuizInácioLuladaSilva）最近在新开发银行发表讲话时，质疑为什么所有国家都必须依赖美元进行贸易，并建议改用本国货币。1自乌克兰战争开始以来，卢拉的声明一直是合唱的一部分，而不是孤立的声音。伊曼纽尔·马克龙还敦促欧盟减少对“美元治外法权”的依赖。2而几个国家， 从阿根廷到沙特阿拉伯，都在推动人民币用于与中国的贸易结算。在这个框架内，美国财政部长珍妮特·耶伦警告说，与美元有关的金融制裁有可能破坏其霸权。3 金融体系方面没有什么新东西 人们可能会说没什么新的。尽管在过去的二十年中已经预测，挑战，设想和讨论了美元的贬值，但美元仍然是国际金融体系中的主要货币。 为什么这次会有所不同？ 1JoeLeahy和HudsonLockett，“巴西的卢拉呼吁结束美元贸易主导地位”，载于《金融时报》，2023年4月13日，https://www。ft.com/content/669260a5-82a5-4e7a-9bbf-4f41c54a6143。 2JamilAnderlini和CleaCaulcutt，“欧洲必须抵制压力，成为美国的 Followers,‘SaysMacron’,inPolitico,9April2023,https://www.politico.eu/?p=2889354. 3法新社，“耶伦说制裁可能有美元霸权的风险”，载于巴伦，2023年4月16日 ，https://www.barrons.com/news/yellen-says-sanctions-may-risk-hegemony-of-us-dollar-479c564f。 1 IAI评论23|28-2023年6月 ISSN2532-6570 ©2023IAI NicolaBilotta是IstitutoAffariInternazionali（IAI）的副研究员。他是欧洲大学研究所EU-SDFA和研究助理的协调员。 打破霉菌? 多极世界中货币多元化的探索 2 IAI评论23|28-2023年6月 ISSN2532-6570 ©2023IAI 尽管先前减少对美元依赖的努力没有成功，但从长远来看，地缘政治紧张局势，经济混乱和数字化转型的融合可能会为全球货币体系的逐步分裂创造理想的环境。4 根据《经济学人》最近的一篇文章，25个最大的“不结盟”国家-那些没有对俄罗斯实施制裁或希望在中美冲突中保持中立的国家 -占全球人口的45％，其占全球GDP的份额从1990年代的11％增加到今天的18 ％，超过了欧盟。5尽管这些国家拥有强大的经济实力，但其多元化的国家利益使它们不太可能充当一个有凝聚力的单位。但是 ，他们可能会在特定问题上找到共同点，欧佩克最近不顾西方反对而决定减少石油产量就是证明。6 他们可能被激励寻找共同点的另一个领域是减少全球对美元和西方主导的 4See:NicolaBilottaandFabrizioBotti(eds),DigitalisationandGeopolitics.CatalyticForcesinthe(Future)InternationalMonetarySystem,Rome,NuovaCultura,2023,https://www.iai.it/en/node/16701. 5“西方能否战胜其他国家？”，《经济学人》，2023年4月13日，https://www。economist.com/leaders/2023/04/13/can-the-west-win-over-the -rest。 6MahaElDahan和AhmedRasheed，“欧佩克宣布削减石油产量”，路透社，2023年4月3日，https://www.reuters。com/business/energy/sarabia-other-opec-producers-announcement-voluntary-oil-output-cuts-2023-04-02。 支付系统。在过去的二十年中，美国大大增加了经济制裁作为外交政策工具的使用。自2000年以来，美国实施的制裁数量猛增了933％。7这种趋势促使世界上许多国家寻求进行国际交易的替代手段，而没有被美国制裁的风险。 石油美元：分裂的迹象？ 全球石油交易市场提供了美元特殊地位的一个显著例子。自1970年代初以来，主要产油国，特别是欧佩克产油国，完全以美元定价石油。然而，最近的事态发展表明，在这一领域正在进行小规模的努力，以摆脱美元。 2022年12月，中国邀请沙特阿拉伯和其他海湾国家以人民币结算双边石油贸易交易。同样，在西方制裁的影响下，印度和俄罗斯目前正在重新谈判建立卢比-卢布安排，以解决其石油贸易交易。俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等国家合计持有欧佩克+已探明石油储量的40%，它们有战略动机考虑转向以人民币计价的石油。8 7美国财政部，《2021年财政部制裁评论》，2021年10月，第2页，https: //home.treasury.gov/system/files/136/Treasury-2021-sanctions-review.pdf。 8RanaForoohar，“新的世界能源秩序正在形成”，《金融时报》，1月3日 打破霉菌? 多极世界中货币多元化的探索 此外，另外40％的已探明石油储量属于海湾合作委员会，其成员虽然在历史上与美国关系密切，但在重要的地区和全球问题上表达自己的立场时更加自信。9 不过，不应高估其潜在影响。例如，即使中国所有的石油进口都以人民币计价，它也仅占未来全球合同的15-20％。10然而，这是一个更广泛的大趋势的突出例子，各国在其贸易安排中寻求美元的替代品。在另一个发展中，中国人民银行最近宣布与巴西中央银行签署谅解备忘录（MoU），以建立人民币清算安排。11此外 ，巴西和阿根廷发起了关于发展共同货币的不可能的讨论，表明他们有兴趣 经济一体化。12更重要的是，金砖国家已宣布打算在即将举行的八月峰会期间就发行新货币进行讨论。13 数字化和多样化 虽然这些例子可能不包括大规模协议，但它们突出了在贸易协定中摆脱对美元的完全依赖的日益增长的趋势，表明对多样化货币选择的兴趣日益增加。14尽管目前没有美元的替代品，但从长远来看，数字化进程有可能缓解和加速这种野心。 中央银行数字货币（CBDC）的可能实施15全球可能会降低与跨境交易相关的成本，并建立新的国际支付基础设施。如果 3 IAI评论23|28-2023年6月 ISSN2532-6570 ©2023IAI 2023，https://www.ft.com/content/d34dfd79-113c -4ac7-814b-a41086c922fa。 9DaniellePletka,“TheQatarizationoftheMiddleEast”,inForeignPolicy,4May2022,https://foreignpolicy.com/2022/05/04/arab-gulf-countries-iran-us -relations-qatar;Gerald M.Feierstein,BilalY.SaabandKarenE.Young,"US-GulfRelationsattheCrossroads:TimeforaRecalibration",inMEIPolicyMemo,April2022,https://www.mei.edu/node/84155. 10IngvildBorgen和KellyChen，“美元主导地位的原油指标”，载于《金融时报 》，2023年4月3日，https://www.ft.com/content/de2a1d15-97f2-4daa -920a-770047d606c3。 11“中国表示将在巴西建立人民币清算安排”，路透社，2023年2月7日，https://www.reuters.com/markets/currencies/china-says-it-will-set-up-yuan-clearing-arrangements-brazil-2023-02-07。 12“阿根廷和巴西提出一种奇怪的共同货币”，载于《经济学人》，2023年1月26日，https://www.economist.com/finance-and-economics/2023/01/26/argentina-and-brazil-propose-a-bizarre-common-currency。 13S'thembileCele和JohnBowker，“金砖国家说新货币可能提供免受制裁的盾牌”，在彭博社，2023年6月1日，https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-06-01/brics-nations-say-new-currency-may-offer-shield-from-sances。 14AlainNaef等人，“人民币通往储备货币地位的非常规途径”，载于VoxEU， 2022年10月31日，https://cepr.org/node/424397。 15CBDC是中央银行的负债，通常被描述为由中央银行发行并由中央政府信用支持的国家主权货币的数字形式。 打破霉菌? 多极世界中货币多元化的探索 4 IAI评论23|28-2023年6月 ISSN2532-6570 ©2023IAI 未来将开发多个国家CBDC，双边和多边CBDC协议可以为基于多CBDC安排的新支付系统网络铺平道路。这将大大降低汇率风险 ，同时使节点更加独立于美元，因为它们不需要当前交易背后的多层清算和结算基础设施。然而，实现这一潜力需要一定程度的合作，以建立共享的标准和协议，确保CBDC系统之间的互操作性，因为各国需要接受彼此的货币作为贸易货币。 此外，自动化和电子交易平台的出现大大降低了交易成本，使中央银行能够更容易和更便宜地获取外币，从而鼓励其储备多样化。这一趋势反映在全球以美元持有的外汇储备减少上，从本世纪初的约70%降至2021年第三季度的59%。16IMF的一项研究表明，这种转变的四分之一是人民币，而其余四分之三则投资于较小国家的货币。这表明中央银行正在采用投资组合多元化战略 16SerkanArslanalp，BarryJ.Eichengreen和ChimaSimpson-Bell，“美元主导地位的隐身侵蚀：活跃的多元化者和非传统储备货币的崛起”，载于IMF工作文件 ，第22/58号（2022年3月），第1页。5，https://www.imf.org/-media/Files/Publications///2022/Engl 通过市场力量。随着最近美元的武器化，这种多元化趋势可能会加速，这进一步受到“去风险管理”战略的激励。 金融数字化的悖论 虽然惯性和摩擦是巩固美元主导地位的关键力量，但金融数字化进程可能是推动货币和支付系统多元化变革的关键力量。尽管人们可能认为数字化会导致“通用货币”的出现 ，在简化流程的同时消除障碍，但数字化带来了最终的悖论。随着金融领域的数字化转型与数字网络、基础设施、数据管理和法规的基本方面深入交织在一起，它们将面临新的技术、经济和政治摩擦。17 事实上，金融数字化实际上可能会进一步分裂全球货币体系，反映出当代世界日益多极化和地缘经济分化。从悲观的角度来看，风险在于金融和地缘经济的分裂可能导致区域集团或联盟的形成，在这种情况下，数字可互操作系统可能会在破坏的同时加强区域经济和贸易的相互依存性。 17HaroldJames,Jean-PierreLan