高频数据观察：生产端总体回落

固定收益周报 生产端总体回落 证券研究报告/高频数据观察2023年6月17日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@r.qlzq.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率指标总体回落。钢材供给下降：本周唐山钢厂高炉开工率56.35%，与上一周持平；产能利用率75.26%，本周环比回落0.28个百分点。汽车轮胎生产回落：本周汽车全钢胎开工率环比回落4.91个百分点，月初至今同比上涨5.81个百分点，半钢胎开工率环比回落0.20个百分点，月初至今同比上涨6.33个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比下跌7.10个百分点，PX开工率与环比下跌3.03个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比上涨1.75个百分点。 从生产端来看，本周开工率指标总体回落。钢厂开工率与上周持平，产能利用率相比上周有所下跌，且二者均低于上月及去年同期水平；化工产品开工率方面，PTA开工率大幅回落，PX开工率下跌，涤纶长丝开工率有所上涨；汽车轮胎开工率整体下跌。 需求：商品房销售热度回升，土地市场热度下降。本周商品房销售面积整体上涨：30大中城市商品房成交面积环比上涨9.49%，一线、二线、三线城市商品房成交面积分别环比上涨11.59%、8.34%、9.87%。土地成交面积整体下跌：截至6月11日，100大中城市成交土地面积1188.41万平方米，环比下跌18.88%。一线、二线、三线城市商品房成交面积分别环比下跌97.70%、34.16%、3.44%。成交土地溢价率整体下跌：截至6月11日，100大中城市成交土地溢价率约为4.33%，较上周回落1.45个百分点。一线、二线、三线城市成交土地溢价率分别环比下跌8.64%、0.70%、1.7 8%。当前土地市场总体热度下降，月初至今，100大中城市成交土地占地面积环比下跌，低于去年同期水平，本周成交土地溢价率下跌，表现低于上月同期水平，高于去年同期水平。商品房销售方面，一线、二线、三线城市销售面积有所上升。 本周乘用车销量大幅上涨：截至6月11日的一周，乘用车批发日均销量为4.7万辆，环比上涨61.25%，月初至今同比下跌1.29%，乘用车零售日均销量为4.3万辆，本周环比上涨37.85%，月初至今同比下跌14.15%。 钢材库存整体下降：从库存来看，螺纹钢和线材库存连续数周持续回落，本周环比分别下跌2.53%和8.71%，热轧板存有所回落，本周环比下跌0.24%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期。 进口表现有所回暖，出口表现涨跌互现：出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）有所回升，本周环比上涨0.56%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）有所回落，本周环比下跌4.65%。散货船市场有所上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI本周环比上涨1.99%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比上涨1.30%。当前进出口指标同环比整体上均为负值，或指向内外需仍然较为疲软。 价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格整体上行。食品价格涨跌互现：本周猪肉价格相比上周有所回落，平均批发价环比下跌0.78%。除猪肉外，牛肉、鸡蛋价格分别环比下跌1.53%、2.71%，羊肉、白条鸡价格分别环比上涨0.11%、0.06%。蔬果价格有所回升，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨1.21%，7种重点监测水果平均批发价环比上涨1.85%。上游产品价格整体上行：大宗商品价格整体上行：本周原油期货价格上涨，布伦特原油期货结算价环比上涨2.43%，WTI原油期货结算价环比 上涨2.29%。有色期货价格上涨，LME3个月铜本周环比上涨2.95%，铝价格环比上涨0.27%。工业品价格整体上行：本周南华工业品指数环比上涨2.36%。长江有色市场铜价格环比上涨2.31%，铝价格环比上涨0.91%；螺纹钢价格环比上涨1.49%；Myspic综合钢价指数环比上涨1.09%；秦皇岛港动力煤价格环比上涨2.58%；仅水泥价格环比下跌1.96%。本周人民币有所升值：本周美元兑人民币汇率环比下跌0.10%至7.12，欧元兑人民币汇率环比上涨1.78%至7.81，100日元兑人民币汇率环比下跌1.1 6%至5.05，人民币有效实际汇率指数环比下跌0.53%。 风险提示：钢材库存持续下降，出口表现持续疲软。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率指标总体回落 钢材供给下降：本周唐山钢厂高炉开工率56.35%，与上一周持平；产能利用率75.26%，本周环比回落0.28个百分点。 汽车轮胎生产回落：本周汽车全钢胎开工率环比回落4.91个百分点，月初 至今同比上涨5.81个百分点，半钢胎开工率环比回落0.20个百分点，月初 至今同比上涨6.33个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比下跌7.10个百分点，PX开工率与环比下跌3.03个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比 上涨1.75个百分点。 从生产端来看，本周开工率指标总体回落。钢厂开工率与上周持平，产能利用率相比上周有所下跌，且二者均低于上月及去年同期水平；化工产品开工率方面，PTA开工率大幅回落，PX开工率下跌，涤纶长丝开工率有所上涨；汽车轮胎开工率整体下跌。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比 (%) 月初至今环比 (%) 月初至今同比 (%) 更新时间 高炉开工率:唐山钢厂（%） 56.35 0.00 -0.79 -2.12 -3.31 2023-06-16 产能利用率:唐山钢厂（%） 75.26 -0.28 -1.91 -1.98 -0.75 2023-06-16 开工率:PX:国内:周（%） 74.16 -3.03 2.09 3.49 -9.25 2023-06-15 开工率 开工率:PTA:国内:周（%） 73.59 -7.10 10.20 -4.36 2.58 2023-06-15 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 58.64 -4.91 0.22 7.61 5.81 2023-06-15 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 70.61 -0.20 0.25 5.24 6.33 2023-06-15 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 85.40 1.75 1.82 5.44 8.45 2023-06-15 产量 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值（万吨） 268.50 -0.36 -1.44 -0.02 -10.33 2023-06-16 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：钢厂高炉开工率、产能利用率（%）图表3：汽车轮胎开工率（%） 唐山钢厂:产能利用率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 唐山钢厂:高炉开工率 开工率:汽车轮胎:全钢胎开工率:汽车轮胎:半钢胎 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 0 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表4：PX、PTA开工率（%）图表5：全国主要钢厂螺纹钢产量（万吨） 开工率:PTA:国内:周 100 90 80 70 60 50 40 开工率:涤纶长丝:江浙地区开工率:PX:国内:周 340 320 300 280 260 240 220 200 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表6：煤炭库存（百万吨）图表7：炼焦煤库存（万吨） 秦皇岛港 广州港 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 煤炭库存 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度回升，土地市场热度下降 商品房销售面积整体上涨：30大中城市商品房成交面积环比上涨9.49%，一线、二线、三线城市商品房成交面积分别环比上涨11.59%、8.34%、9.87%。 土地成交面积整体下跌：截至6月11日，100大中城市成交土地面积 1188.41万平方米，环比下跌18.88%。一线、二线、三线城市商品房成交面积分别环比下跌97.70%、34.16%、3.44%。 成交土地溢价率整体下跌：截至6月11日，100大中城市成交土地溢价率约为4.33%，较上周回落1.45个百分点。一线、二线、三线城市成交土地溢价率分别环比下跌8.64%、0.70%、1.78%。 当前土地市场总体热度下降。月初至今，100大中城市成交土地占地面积环比下跌，低于去年同期水平，本周成交土地溢价率下跌，表现低于上月同期水平，高于去年同期水平。商品房销售方面，一线、二线、三线城市销售面积有所上升。 随着经济恢复向好，稳定房地产市场政策显效，市场预期好转，房地产市场有望逐步企稳，前期受到压抑的住房需求较快释放，房地产市场出现一定反弹，随着房地产市场恢复，目前房地产开发企业新项目开发意愿不强。 2、乘用车销量：汽车消费热度上升 本周乘用车销量大幅上涨。截至6月11日的一周，乘用车批发日均销量为 4.7万辆，环比上涨61.25%，月初至今同比下跌1.29%，乘用车零售日均销量为4.3万辆，本周环比上涨37.85%，月初至今同比下跌14.15%。 国六B的RDE政策平稳过渡、经销商和客户对价格预期也明显改善，市场需求恢复良好，加之经销商半年考核、厂商半年目标等，都有利于6月的销量提升。随着中央和地方促进汽车消费政策落地，市场活力有望进一步激发，在乘用车产销回暖政策推动下，消费需求有望持续改善。 3、库存：钢材库存整体下降 从库存来看，螺纹钢和线材库存连续数周持续回落，本周环比分别下跌2.53%和8.71%，热轧板存有所回落，本周环比下跌0.24%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期。 4、进出口：进口表现有所回暖，出口表现涨跌互现 出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）有所回升，本周环比上涨0.56%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）有所回落，本周 环比下跌4.65%。散货船市场有所上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI本周环比上涨1.99%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比上涨1.30%。当前进出口指标同环比整体上均为负值，或