高频数据观察：生产端持续回暖

固定收益周报 生产端持续回暖 证券研究报告/高频数据观察2023年4月7日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@r.qlzq.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率指标总体上涨。钢材供给小幅回暖：本周唐山钢厂高炉开工率58.73%，与上一周持平；产能利用率77.12%，本周环比上涨0.29个百分点。汽车轮胎生产有所回暖：本周汽车全钢胎开工率环比上涨3.42个百分点，月初至今同比上涨19.42个百分点，半钢胎开工率环比上涨0.39个百分点，月初至今同比上涨6.36个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比回升1.86个百分点，PX开工率环比下跌4.32个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比上涨1.35个百分 点。 从生产端来看，本周开工率指标总体上涨。钢厂开工率与上周持平，产能利用率相比上周有所回升，二者均高于去年同期；化工产品开工率方面，PX开工率有所回落，涤纶长丝开工率持续回升，PTA开工率有回暖迹象；汽车轮胎开工率有所回升。 需求：商品房销售热度下降，土地市场热度回升。本周商品房销售面积总体下跌：30大中城市商品房成交面积环比下跌47.07%，一、二、三线城市商品房成交面积分别环比下跌45.03%、47.73%、47.83%。土地成交面积总体上涨：截至4月2日，100大中城市成交土地面积1976.54万平方米，环比上涨30.69%。二、三线城市成交土地占地面积分别上涨58.25%、23.69%，一线城市成交土地占地面积环比下跌24.58%。成交土地溢价率上涨：截至4月2日，100大中城市成交土地溢价率约为7.23%，较上周回升3.51个百分点。一、二、三线城市成交土地溢价率分别环比上涨7.94%、0.0 6%、4.93%。当前土地市场总体热度回升，月初至今，100大中城市成交土地占地面积环比上涨，但低于去年同期水平，本周成交土地溢价率回升，表现高于上月及去年同期水平。商品房销售方面，一、二、三线城市销售面积均有所下跌。 本周乘用车销量大幅上涨：截至3月31日的一周，乘用车批发日均销量为16.2万辆，环比上涨183.40%，月初至今同比上涨53.87%，乘用车零售日均销量为11.5万辆，本周环比上涨150.05%，月初至今同比上涨34.31%。 钢材库存涨跌互现：从库存来看，螺纹钢和热轧板库存连续数周持续回落，本周环比分别下降0.32%和3.00%，线材库存有所回升，本周环比上涨0.50%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期。 进口表现有所回暖，出口表现持续低迷：出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）持续回落，本周环比下跌0.58%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）有所回升，本周环比上涨3.59%。散货船市场有所回暖，各船型需求热度总体呈现回升趋势，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比回升5.23%。当前出口同环比整 体上为负值，进口指标环比回暖、同比回落，或指向外需仍然较为疲软，内需有上升态势。 价格：食品价格整体下行，上游产品价格涨跌互现。食品价格整体下行：截至4月6日，本周猪肉价格相比上周有所回落，平均批发价环比下降0.95%。除猪肉外，牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡价格分别下降0.45%、0.64%、2.70%、0.44%。蔬果价格涨跌互现，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比下跌1.76%，7种重点监测水果平均批发价环比回升1.93%。上游产品价格涨跌互现：大宗商品价格涨跌互现：截至4月 6日，原油期货价格上涨，布伦特原油期货结算价环比上涨7.38%，WTI原油期货结 算价环比上涨8.51%。有色期货价格整体下跌，LME3个月铜本周环比回落1.55%，铝价格环比回落2.17%。工业品价格整体下行：本周南华工业品指数环比下跌0.08%。长江有色市场铜价格环比下跌1.13%，铝价格与上周持平；螺纹钢价格环比下跌 2.47%；Myspic综合钢价指数环比下跌2.27%；水泥价格环比下跌0.55%；秦皇岛港动力煤价格环比下跌2.33%。本周人民币有所贬值：本周美元兑人民币汇率环比上涨0.06%至6.88，欧元兑人民币汇率环比上涨0.15%至7.49，100日元兑人民币汇率环比上涨1.08%至5.22，人民币有效实际汇率指数环比下跌0.81%。 风险提示：食品和工业品价格整体下行，出口表现持续疲软。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率指标总体上涨 钢材供给小幅回暖：本周唐山钢厂高炉开工率58.73%，与上一周持平；产能利用率77.12%，本周环比上涨0.29个百分点。 汽车轮胎生产有所回暖：本周汽车全钢胎开工率环比上涨3.42个百分点， 月初至今同比上涨19.42个百分点，半钢胎开工率环比上涨0.39个百分点， 月初至今同比上涨6.36个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比回升1.86个百分点，PX开工率环比下跌4.32个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比上 涨1.35个百分点。 从生产端来看，本周开工率指标总体上涨。钢厂开工率与上周持平，产能利用率相比上周有所回升，二者均高于去年同期；化工产品开工率方面，PX开工率有所回落，涤纶长丝开工率持续回升，PTA开工率有回暖迹象；汽车轮胎开工率有所回升。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比 (%) 上周环比 (%) 月初至今环比 (%) 月初至今同比 (%) 更新时间 高炉开工率:唐山钢厂（%） 58.73 0.00 0.79 0.00 6.35 2023-04-07 产能利用率:唐山钢厂（%） 77.12 0.29 0.28 -0.87 9.85 2023-04-07 开工率:PX:国内:周（%） 66.63 -4.32 -1.97 -9.91 -1.37 2023-04-06 开工率 开工率:PTA:国内:周（%） 80.26 1.86 -0.14 5.07 8.52 2023-04-06 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 68.85 3.42 -3.16 -0.48 19.42 2023-04-06 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 73.47 0.39 -0.19 -0.38 6.36 2023-04-06 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 82.16 1.35 0.80 7.72 -6.43 2023-04-06 产量 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值（万吨） 301.23 -0.32 0.72 2.10 -0.71 2023-04-07 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：钢厂高炉开工率、产能利用率（%）图表3：汽车轮胎开工率（%） 唐山钢厂:产能利用率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 唐山钢厂:高炉开工率 开工率:汽车轮胎:全钢胎开工率:汽车轮胎:半钢胎 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 0 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表4：PX、PTA开工率（%）图表5：全国主要钢厂螺纹钢产量（万吨） 开工率:PTA:国内:周 100 90 80 70 60 50 40 开工率:涤纶长丝:江浙地区开工率:PX:国内:周 340 320 300 280 260 240 220 200 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表6：煤炭库存（百万吨）图表7：炼焦煤库存（万吨） 秦皇岛港 广州港 煤炭库存 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度下降，土地市场热度回升 商品房销售面积总体下跌：30大中城市商品房成交面积环比下跌47.07%，一、二、三线城市商品房成交面积分别环比下跌45.03%、47.73%、47.83%。 土地成交面积总体上涨：截至4月2日，100大中城市成交土地面积 1976.54万平方米，环比上涨30.69%。二、三线城市成交土地占地面积分别上涨58.25%、23.69%，一线城市成交土地占地面积环比下跌24.58%。 成交土地溢价率上涨：截至4月2日，100大中城市成交土地溢价率约为 7.23%，较上周回升3.51个百分点。一、二、三线城市成交土地溢价率分别环比上涨7.94%、0.06%、4.93%。 当前土地市场总体热度回升。月初至今，100大中城市成交土地占地面积环比上涨，但低于去年同期水平，本周成交土地溢价率回升，表现高于上月及去年同期水平。商品房销售方面，一、二、三线城市销售面积均有所下跌。 促使近期市场回暖的因素主要来自四个方面：一是我国取得疫情防控重大决定性胜利，累积的购房需求进一步释放；二是各地支持刚需及改善性需求的利好政策已传导至市场端，正逐步落实见效，提振市场和企业信心；三是多数房企为了抓住市场机会，实施大力度让利的促销策略；四是北京、深圳等一线城市土地市场正在升温，带动新房市场加速回温。展望未来，房地产市场企稳回升有多方面因素支撑，前景乐观。 2、乘用车销量：汽车消费热度上升 本周乘用车销量大幅上涨。截至3月31日的一周，乘用车批发日均销量为 16.2万辆，环比上涨183.40%，月初至今同比上涨53.87%，乘用车零售日均销量为11.5万辆，本周环比上涨150.05%，月初至今同比上涨34.31%。 4月份是传统意义上新车发布的高发周期。对于4月车市的市场判断，乘联会方面表示，随着新车密集发布、多个城市春季车展启动、降价补贴政策收紧，汽车价格将趋于稳定，预计4月汽车市场整体企稳，市场需求逐渐恢复， 预计乘用车终端销量在150万辆左右。 3、库存：钢材库存涨跌互现 从库存来看，螺纹钢和热轧板库存连续数周持续回落，本周环比分别下降0.32%和3.00%，线材库存有所回升，本周环比上涨0.50%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期。 4、进出口：进口表现有所回暖，出口表现持续低迷 出口方