社会服务行业周报：海伦司重启加盟迎新篇章，君亭设西南总部发力长三角以外市场

出行/免税：文化演艺支撑文旅复苏，暑期预订数据亮眼 出行/旅游：2023上半年全国旅游文化演艺场次人次票房齐升，加快推动地方文旅融合，打开游客二次消费空间；暑期预订潮启动，长线游热度居前，推动旅游目的地机票量价齐升。访港数据追踪：本周（6.11-6.17）内地访客总入境人次达480635人，环比+0.2%，日均9.8万人，恢复至2019年月度（6月）日均的51.5%。 免税：国内主要国际机场5月供需两端逐步恢复，上海、北京、广州机场境外航线旅客吞吐量均恢复至2019年同期30%以上，境外航线航班均恢复至2019年50%以上，随着供需两端逐步恢复，机场免税有望持续复苏。 餐饮/酒店/人服：海伦司重启加盟迎来新篇章，君亭发力长三角以外市场 餐饮：5月社零餐饮收入已超2021年，限额以上餐饮收入占比较疫情前大幅提升；海伦司重启加盟模式，运营更轻的同时获取加盟商优质店铺资源，具体模式由原来的收入分成改为毛利分成，开启新篇章。酒店：君亭与渝中区文旅签署协议，拟投资2.1亿元在重庆分批次开设多家高品质酒店。2023-2024年，首批项目投资重庆陆海国际中心及原大世界酒店，并在渝中区设立君亭酒店西南总部。 人力资源：5月全国城镇调查失业率为5.2%，较上月持平。其中，25—59岁的劳动力城镇调查失业率为4.1%，连续3个月环比下降，但青年失业率新高，近期多项政策出台促进就业，致力调节结构性问题。 美丽/会展：美丽田园2023H1预告利润增长约400%,米奥成立苏州新公司 美丽：公司公告2023H1收入增长约40%，归母净利润增长约400%。受益于医美以后消费复苏及上市费用减少，公司收入快速恢复并带来业绩弹性释放。其中，生美、医美、健康服务收入较2021年分别增长20%+/45%+/30%+。米奥会展：6月8日，米奥兰特苏州公司正式开业。今后将以苏州为核心，辐射江苏各个城市。 6月13日共计914个展位，6月14日越南展共计410个展位。 本周社服板块整体涨幅略低于沪深300指数，会展、体育类标的领涨 本周（6.12-6.16）社会服务指数+2.85%，跑输沪深300指数0.45pct，在31个一级行业中排名第11；2023年初至今社会服务行业指数-3.68%，低于沪深300指数的-1.12%，在31个一级行业中排名第16。本周（6.12-6.16）会展、体育类标的领涨。受益标的：水羊股份、科思股份、大丰实业、佳禾食品、医思健康、复星旅游文化、科锐国际、北京城乡、外服控股、中国中免、海伦司、九毛九、康冠科技、爱美客、华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、首旅酒店、中国黄金、米奥会展。 风险提示：疫情反复，项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 1、出行/旅游：文化演艺支撑文旅复苏，暑期预订数据亮眼 1.1、文化演艺推动文旅融合，打开游客二消空间 文化演艺催生文旅新业态，支撑文旅复苏转型。国务院印发的《“十四五”旅游业发展规划》提到，要持续推进“旅游+”和“+旅游”，其中包括促进旅游演艺提质升级，支持各级各类文艺表演团体、演出经纪机构、演出场所经营单位参与旅游演艺发展，创新合作模式，提升创作质量，推广一批具有示范意义和积极社会效应的旅游演艺项目。2023年以来，疫情三年积压的演艺娱乐需求快速释放，根据中国演出行业协会，全国营业性演出场次15.78万场，较2022年同比+103%;演出票房收入107.94亿元，较2022年同比+238%;观演人次3498.93万人次，较2022年同比+224%。 2023年五一期间，全国营业性演出场次3.10万场，较2022年同比+425%:演出票房收入15.19亿元，较2022年同比+962%;观演人次865.49万人次，较2022年同比+333%。 图1：2023年春季文化演艺项目观演人数同比+238% 图2：五一假期全国文化演艺供需双旺 场次人次票房齐头并进，五一旅游演艺人均消费提升。春季全国旅游演艺场次3.19万场，同比+260%;实现票房收入26.60亿元，同比+138%;观演人次1884.96万次，同比+184%。五一假期旅游演艺1.20万场，占文化演艺项目的38%，同比+2294%; 票房收入5.76亿元，同比+786%;观演人次505.47万人次，同比+360%，人均观演消费同比显著上升，演艺项目成为拉动游客二次消费的重要一环。 图3：五一期间旅游演艺观演人次同比+360% 图4：春节景区演艺人均消费高于五一假期 演艺项目或成为异地出游的一大动机。除景区加快融合本地文化特色的演艺项目培育外，2月16日起，各地文化和旅游行政部门恢复对涉港澳台营业性演出的受理和审批，音乐会、演唱会等大型营业性演出的社会关注度持续升高，一定程度上带动游客将演出地点作为短途旅游目的地。随着城市文化演艺事业建设深入，部分拥有独特地理位置和建筑设计的城市剧院，正逐步从传统演出场所向游客参观打卡的城市文旅地标过渡，搭配自创或引进的优质剧目资源，进一步推动文旅融合，全国代表性剧院如珠海大剧院、南京保利大剧院等。 1.2、携程：暑期预订数据亮眼，航空出行量价双优 暑期旅游预订有望延续强劲复苏动力。根据携程《2023暑期预订趋势洞察报告》，暑期市场跨省游、长线游已经率先起量，截至6月14日，跨省游订单超过七成，亲子家庭作为暑期重要的出行主力，也展示出了旺盛的旅游消费需求，基本恢复至疫前同期水平。疫情后旅游供给端呈现繁荣景象，研学、乡村等新衍生主题业态市场吸引力迎来充分验证，根据携程黑板报公众号数据，截至上周6月11日，研学产品预订量已经超过2019年同期，随着暑假临近，本周订单量较上周环比增长也超过40%； 截至6月14日，暑期乡村游搜索热度超过2019年同期两成。 长线游居于高位推动暑期航空出行量价齐升。从民航运力来看，根据FlightAI市场洞察平台数据，目前暑期境内航班量超过2019年近两成，出境航班恢复到超过疫情前五成以上水平。从国内长线旅游目的地机票搜索及预订情况来看，尽管部分目的地价格较疫情前有涨幅，但并不影响这个暑期用户出行意愿攀升、带来机票预订量大涨。携程黑板报数据显示，截至6月14日，暑期到达乌鲁木齐、西宁、敦煌、西双版纳等长途目的地票价较2019年同期增长35%/30%/40%/51%。 图5：2023年暑期长线旅游目的地机票价格、预订量较2019年同期提升 1.3、航空：国内民航平稳运行，国际航班持续恢复 根据航班管家，2023年6月17日全国客运执行航班量14056架次，恢复至2019年同期97.7%，其中，国内客运执行航班量12937架次，恢复至2019年同期109.7%。 6月整体恢复程度趋近96%，全国航空运行整体平稳。 图6：国内客运执行航班量恢复至2019年同期109.7% 图7：国际客运执行航班量恢复至2019年42.1% 1.4、访港数据追踪：内地访港环比回升，全球访港保持平稳 本周（6.11-6.17）内地访客总入境人次达480635人，环比+0.2%；全球访客总入境人次（除内地外）达134583人，环比+0.6%。内地访客日均人数恢复至2019年月度（6月）日均的51.5%，全球访客日均人数（除内地外）恢复至2019年月度（6月）日均的50.5%。内地访港整周单日峰值9.8万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达2.1万人次。 图8：近一周内地/全球访港人数环比+0.2%/+0.6% 图9：近一周内地/全球访港人数恢复至2019年的51.5%/50.5% 图10：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比-7.8%/-6.4% 2、免税：2023年5月国内三大国际机场供需两端逐步恢复， 机场免税有望持续复苏 2023年6月，国内主要机场陆续公布5月经营数据。 根据上海机场公司公告，2023年5月，上海浦东国际机场境外航线（国际+港澳台）旅客吞吐量84.59万人，同比+2556%，环比+16%，恢复至2019年同期35.3%； 境外航线飞机起降架次10569架次，同比+116%，环比+7%，恢复至2019年同期51.9%。 根据北京首都机场公司官网，2023年5月，北京首都机场国际旅客吞吐量43.07万人，同比+5061%，环比+18%，恢复至2019年同期32.9%；国际航线航班数3382班次，同比+73%，环比+18%，恢复至2019年53.9%。 根据白云机场公司公告，2023年5月，广州白云机场境外航线旅客吞吐量64.3万人，同比+1147%，环比+11%，恢复至2019年同期44.2%；境外航线飞机起降架次5857架次，同比+56%，环比+9%，恢复至2019年同期55.6%。 总体来看，国内主要国际机场供给端好于需求端，广州总体好于北京、上海，三大机场境外旅客吞吐量均恢复至2019年同期30%以上，境外航班均恢复至2019年同期50%以上，随着出境供需两端逐步恢复，机场免税有望持续复苏。 图11：2023年5月上海浦东国际机场境外航线旅客吞吐量恢复至2019年35.3% 图12：2023年5月上海浦东国际机场境外航线飞机起降架次恢复至2019年51.9% 图13：2023年5月北京首都机场国际航线旅客吞吐量恢复至2019年32.9% 图14：2023年5月北京首都机场国际航线航班数恢复至2019年53.9% 图15：2023年5月广州白云机场境外航线旅客吞吐量恢复至2019年44.2% 图16：2023年5月广州白云机场境外航线飞机起降架次恢复至2019年55.6% 3、餐饮：5月社零餐饮收入向好，海伦司公开合伙人模式 3.1、5月社零餐饮收入同比+35.1%，较2021年+6.6% 5月社零餐饮收入已超2021年，限额以上餐饮收入占比较疫情前大幅提升。5月全国餐饮收入达4070亿元，同比增长35.1%，1-5月餐饮收入累计达19,958亿元，同比增长22.6%。其中限额以上企业餐饮收入增长更快，我们认为主要是受益于全国连锁化率的大幅提升，以及疫情期间单体餐饮店的出清。2018年到2022年，中国餐饮市场连锁化率从12%提高到19%。 2023年5月社零餐饮收入较2019年+12.1%，较2021年+6.6%（单位：亿元） 2023年5月限额以上企业餐饮收入较2019年+43.6%，较2021年+17.3%（单位：亿元） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2019年2022年 2020年2023年 2021年 2019年2022年 2020年2023年 2021年 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 3.2、利用合伙人店铺资源，海伦司开启新篇章 更小面积、更优UE，海伦司合伙模式开启全新发展篇章。2021年海伦司新开店铺410家，但其选址存在过密、位置较差等问题，同时门店面积较大导致新开店坪效较低。2023年5月海伦司关闭200余家直营店铺，6月重启合伙人计划，开启以发展加盟模式为主的全新篇章。（1）加盟商角度，通过不断优化各项成本，海伦司新模型已将保本点降至2500-3000元/天，门店合伙人投资回收期在18个月以内，前期投资额在80-120万元。海伦司借鉴瑞幸的合伙人模式，以月毛利总额分成，只有当月毛利超过一定水平时，才会对超出部分进行分成，下限更安全。（2）海伦司角度，合伙人的当地资源可助力海伦司将门店开到更多城市、更优点位，同时合伙人模式下整体运营更轻，风险更为可控。 表1：海伦司合伙模式分为三种店型，优品店为主力店型 表2：海伦司就月毛利额在固定费用以上部分，按阶梯进行抽成 4、君亭与渝中区文旅签署协议，首批拟投资2.1亿元 成都之后重点布局重庆地区，深化与地方文旅合作。君亭酒店公告，公司已与渝中区文旅签订了《君亭酒店西南总部项目合作协议》，经协商拟投资2.1亿元在重庆分批次开设多家高品