汽车和汽车零部件行业周报：智能化助推汽车板块上涨，持续关注特斯拉产业链修复

2023年6月18日 行业研究 智能化助推汽车板块上涨，持续关注特斯拉产业链修复 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230612-20230616） 要点 本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（+6.6%）跑赢沪深300（+3.3%），在31个中信一级行业中排名第2位。 零售端新能源车渗透率超过37%：1）乘联会：根据乘联会数据，6/5-6/11国内乘用车日均零售销量同比-10%/环比-14%至4.3万辆，日均批发销量同比-2%/环比+13%至4.7万辆。6/1-6/11新能源乘用车零售销量同比+18%/环比-4%至16.0万辆（新能源车渗透率37.6%），批发销量同比+18%/环比 +3%至14.4万辆（新能源车渗透率32.7%）2）交强险：6/5-6/11乘用车市 场销量35.2万辆，日均销量5.0万辆。新能源乘用车市场销量13.4万辆，日 均销量1.9万辆（新能源车渗透率37.9%）。我们认为，1）周度数据同环比下滑，主要受去年6月购置税优惠、以及今年5月初假期终端转暖后的高基数影响。2）零售端新能源车渗透率37%+，持续看好新能源车爬坡前景。 AI+机器人助推汽车板块上涨：本周汽车板块上涨主要由于：1）AI智能化板块轮动至整车+零部件；2）机器人主题发酵；3）特斯拉产业链情绪持续修复。持续看好以上三个子方向的投资机会，1）L3级自动驾驶标准有望出台、叠加BEV+Transformer全新技术陆续兑现，或进一步提振汽车智能化功能落地；2）6/15《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》印发，要求提高制造业工业机器人使用密度，预计电机、齿轮等相关零部件公司受益；3）马斯克访华事件催化、Cybertruck交付在即+产能上修 （预计3Q23E末Cybertruck或将开启交付，年产能上修至37.5万辆）、以及通用/福特相继使用特斯拉充电桩，看好特斯拉产业链持续修复。 关注智能化行情+特斯拉产业链机会：我们认为，1）行业呈现平稳复苏趋势，但市场竞争依然激烈；建议关注板块平稳复苏带来的结构性机会。2）看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。3）看好智能化+机器人主题+特斯拉产业链的投资机会。 投资建议：整车推荐理想汽车，建议关注特斯拉。零部件推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码公司名称股价 （市场货币） EPS（元） 22A23E 24E PE 22A （X） 23E 投资评级 24E 600660.SH 福耀玻璃（A） 34.28 1.82 1.93 2.32 19 18 15 买入 3606.HK 福耀玻璃（H） 31.80 1.82 1.93 2.32 15 14 12 买入 LI.O 理想汽车 34.41 0.02 3.53 5.29 11920 68 45 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-6-16；汇率按1HKD=0.8677CNY、1USD=6.9284CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 34% 23% 11% 0% -12% 05/2208/2211/2202/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报5月车市同环比保持增长，汽车消费仍是稳增长重要抓手——汽车和汽车零部件行业2023年5月乘联会数据跟踪报告（2023- 06-08） 行业政策端再发力，国常会拟延续+优化新能源汽车购置税优惠——汽车和汽车零部件行业周报（20230529-20230602）（2023-06-05） 新势力差距或逐渐拉开，关注弱复苏的结构性反弹机会——新势力销量跟踪报告（2023-06-04） 目录 1、本周销量跟踪5 2、本周指数跟踪6 3、零部件板块跟踪9 4、行业动态12 4.1、公司公告12 4.1.1、乘用车公司公告12 4.1.2、汽车零部件公司公告12 4.2、公司新闻13 4.2.1、乘用车公司新闻13 4.2.2、新势力公司新闻14 4.3、行业新闻14 5、行业上游原材料数据跟踪16 6、2023年车企定价策略&权益调整18 7、汽车消费补贴20 8、新车上市22 9、风险分析23 中庚基金 图目录 图1：6月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图2：6月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4：中信汽车子行业周涨跌7 图5：本周板块涨跌幅前五个股7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现7 图7：2018/1/2-2023/6/16中信A股汽车指数PE（TTM）8 图8：2018/1/2-2023/6/16中信港股汽车指数PE（TTM）8 图9：2018/1/2-2023/6/16中信二级乘用车指数PE（TTM）8 图10：2018/1/2-2023/6/16中信二级零部件指数PE（TTM）8 图11：2019/1/4-2023/6/16中信汽车零部件指数PE（TTM）9 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图13：2019/1/4-2023/6/16轻量化子板块PE9 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图15：2019/1/4-2023/6/16底盘控制子板块PE9 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图17：2019/1/4-2023/6/16智能座舱子板块PE10 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图19：2019/1/4-2023/6/16传统内外饰子板块PE10 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图21：2019/1/4-2023/6/16热管理系统子板块PE10 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图23：2019/1/4-2023/6/16传统动力系统子板块PE11 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图25：2019/1/4-2023/6/16三电系统子板块PE11 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图27：2019/1/4-2023/6/16汽车服务子板块PE11 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅11 图29：中信期货钢铁指数本周上升0.95%16 图30：沪铝指数本周上升1.01%16 图31：沪胶指数本周上升0.59%16 图32：中国塑料城价格指数下降0.05%16 图33：纽约原油价格本周上涨1.61美元/桶，布伦特原油价格本周上涨1.82美元/桶（单位：美元/桶）16 图34：NYMEX天然气本周下降0.36美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）16 图35：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨）17 图36：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）17 表目录 表1：6/5—6/11乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额5 表2：2023年新能源车型定价策略&权益调整18 表3：近期中央汽车政策汇总20 表4：汽车地方消费补贴20 表5：2023/6/12-2023/6/16新车上市22 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，6/5-6/11国内乘用车日均零售销量同比-10%/环比-14%至 4.3万辆，日均批发销量同比-2%/环比+13%至4.7万辆。6/1-6/11乘用车零售销量同比-10%/环比-25%至42.5万辆，新能源乘用车零售销量同比+18%/环比 -4%至16.0万辆（新能源车渗透率37.6%）。6/1-6/11乘用车批发销量同比-5%/环比+11%至44.1万辆，新能源乘用车批发销量同比+18%/环比+3%至 14.4万辆（系能源车渗透率32.7%）。 图1：6月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：6月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 6/5-6/11乘用车市场销量35.2万辆，日均销量5.0万辆。新能源乘用车市场销 量13.4万辆，日均销量1.9万辆（新能源车渗透率37.9%）。其中重点车企市场份额分别为比亚迪汽车（13.2%）、特斯拉中国（4.7%）、理想汽车 （2.4%）、小鹏汽车（0.4%）、极氪汽车（0.4%）、蔚来汽车（0.4%）、长安汽车（6.0%）、长城汽车（3.8%）、吉利汽车（5.5%）。 表1：6/5—6/11乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额 品类 6/5-6/11 市场总量（辆） 352,385 燃油车销量（辆） 218,824 新能源车销量（辆） 133,561 新能源渗透率 37.9% 比亚迪汽车 13.2% 特斯拉中国 4.7% 理想汽车 2.4% 小鹏汽车 0.4% 极氪汽车 0.4% 蔚来汽车 0.4% 长安汽车 6.0% 长城汽车 3.8% 吉利汽车 5.5% 资料来源：交强险、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（+6.6%）跑赢沪深300（+3.3%），在31个中信一级行业中排名第2位。二级行业细分板块中，商用车+4.0%、汽车销售及服务-0.1%、汽车零部件+8.4%、乘用车+5.9%、摩托车及其他+2.1%。 本周汽车板块涨幅前五分别为赛力斯（+36.6%）、阿尔特（+26.7%）、飞龙股份（+26.3%）、德赛西威（+26.2%）、恒帅股份（+22.8%）。本周汽车板块跌幅前五分别为ST越博（-1.7%）、艾可蓝（-2.7%）、继峰股份（-2.9%）、致远新能（-3.6%）、交运股份（-9.1%）。 重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（+36.57%）、广汽集团（+2.42%）、上汽集团 （+1.96%）、长安汽车（+3.98%）、吉利汽车（+4.19%）、长城汽车 （+6.97%）、比亚迪（+5.07%）、江淮汽车（+8.14%）。 汽车零部件：新泉股份（+9.00%）、福耀玻璃（+3.91%）、伯特利 （+14.63%）、拓普集团（+19.10%）、华域汽车（+2.48%）、华阳集团 （+15.14%）、银轮股份（+12.91%）、德赛西威（+26.19%）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（+29.02%）、特斯拉（+4.71%）、理想汽车 （+7.75%）、小鹏汽车（+30.54%）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌图5：本周板块涨跌幅前五个股 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至2023/6/16） 从估值表现看，2023/6/10-2023/6/16中信A股汽车指数PE-TTM估值+6.2%至约38x，位于2020至今估值均值与-1x标准差之间。中信H股汽车指数PE-TTM估值+7.2%至约25x，位于2020至今估值均值与+1x标准差之间。 2023/6/10-2023/6/16中信二级乘用车指数PE-TTM估值+5.4%至约34x，位于2020至今估值均值与-1x标准差之间。中信二级零部件指数PE-TTM估值 +8.6%至约40x，接近2020至今估值均值与-1x标准