重点看好分布式光伏运营、需求响应及火电投资机会

【本周核心观点】分布式光伏方面，本周能源局发文拟提高分布式光伏接入电网承载能力，确保分布式光伏“应接尽接”，同时本周硅料及组件价格延续加速下跌趋势 （ 多晶硅致密料均价环比上周大幅下降22元/Kg， 分布式182mm/210mm单玻PERC组件均价环比上周下降7.0%），政策保障+装机成本下行有望驱动经济性提升、装机提速，分布式光伏建设及运营企业有望核心受益。需求响应方面，近期海南、福建、云南、甘肃等多地发布电力需求响应实施方案，明确具体应用模式及补偿制度，行业发展有望提速，推动配用电侧能效管理、配网升级、管理平台等产业链环节需求放量。火电方面，2023年夏季用电高峰提前，电力供需整体偏紧，考虑到年内降水量可能偏少，导致水力发电减少，火电有望持续发挥压舱石作用，发电量有望增长，叠加年初以来煤价降幅明显、长协煤占比提升，以及电价稳步提升，年内火电龙头盈利有望持续扩张，中长期看，火电龙头加快向新能源转型，盈利更趋稳定带动商业模式优化，价值有望迎来重估。重点推荐或关注：1）分布式光伏电站运营龙头芯能科技、晶科科技，光伏发电功率预测龙头国能日新；2）需求响应领域企业能效管理龙头安科瑞、炬华科技，配电网EPCO民营龙头苏文电能，电网通信集成领军者泽宇智能，能源互联网龙头国网信通、朗新科技、威胜信息，综合节能服务龙头南网能源；3）火电央企龙头华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、华润电力，区域龙头浙能电力、申能股份、皖能电力、建投能源、粤电力A。 能源局推动分布式光伏“应接尽接”，叠加组件价格持续下行，分布式建设及运营企业有望核心受益。本周国家能源局发布《分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点实施方案》，指出随着分布式新能源装机提速，部分地区出现了调节能力不足、反送功率受限、电压偏差过大等问题，制约分布式光伏接入。对此提出要积极评估采用新型配电网、新型储能、负荷侧响应、虚拟电厂等措施打造智能配电网，挖掘源、网、荷、储的调节能力，提高分布式光伏接入电网承载能力，确保分布式光伏“应接尽接”。此外，本周硅料及组件价格延续加速下跌趋势，据PV InfoLink，本周多晶硅致密料均价78元/Kg，环比上周大幅下降22元/Kg，降幅22%；分布式182mm/210mm单玻PERC组件均价1.46元/W，环比上周下降7.0%。随着硅料、组件龙头持续扩产，后续原材料、组件及设备价格有望持续回落或保持较低水平。当前政策积极保障分布式顺利接入电网，叠加分布式光伏项目成本下行、经济性提升，装机需求有望加速释放，分布式建设及运营企业有望核心受益。重点关注分布式光伏电站运营龙头芯能科技（所持光伏电站均为分布式，2022年底累计运营726MW，其中新增121MW）、晶科科技（2022年底运营分布式光伏电站1088MW，占比30%，其中新增259MW，占比35%），光伏发电功率预测龙头国能日新（已于2022年投放推广分布式群控群调产品）。 需求响应持续获政策重视，行业发展有望提速。本周国家电网董事长强调要落实“需求响应优先、有序用电保底、节约用电助力”、“强化负荷管理”；同时本周海南省发布《2023年电力需求响应实施方案（试行）》，明确了需求响应市场实施原则、建设目标、实施方式和组织流程，建立日前邀约与日内紧急响应两类模式和相应补偿制度。此前福建、云南、甘肃、四川、河北、贵州等省市也已相继发布需求响应实施方案，2023年需求响应有望加快落地，行业需求有望放量。其中：1）企业能效管理系统可有效整合优化可调节负荷、新型储能、分布式电源、电动汽车、空调负荷等需求资源，搭建负荷聚合商或虚拟电厂参与至需求响应，有望重点受益需求响应发展提速；2）配电网为应对需求响应下分布式电源、柔性负荷规模化接入，相关增容及线路改造、智能化升级需求有望加速释放；3）各级电力需求管理平台亟待建设，驱动智能用电服务/电网通信需求提升。重点推荐和关注企业能效管理龙头安科瑞、炬华科技；配电网EPCO民营龙头苏文电能；电网通信集成领军者泽宇智能；能源互联网龙头国网信通、朗新科技、威胜信息；综合节能服务龙头南网能源。 夏季用电高峰提前，火电有望持续发挥压舱石作用。本周国家能源局副局长余兵表示，近期多个地区气温大幅攀升，用电高峰期提前。根据中电联判断，正常气候情况下，预计2023年全国最高用电负荷13.7亿千瓦左右，比2022年增加8000万千瓦左右，今年迎峰度夏期间，预计全国电力供需总体紧平衡，南方、华东、华中等部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。据国家统计局，我国5月发电量同增5.6%，其中火电同增15.9%，环比提速4.4个p Ct ；而水电大幅下降32.9%，降幅环比扩大7.0个pct，气象部门预计2023年夏季（6月至8月）西南地区东部及华中中部降水偏少、气温偏高，湖北大部、湖南北部、重庆东部、四川东北部等地降水偏少2-5成，预计将导致水力发电量减少。在此背景下，火电有望持续发挥压舱石作用，在今年电力迎峰度夏中发挥重要作用，发电量有望增长，叠加年初以来我国煤价降幅明显、长协煤占比提升，以及电价稳步提升，年内火电龙头盈利有望持续扩张。中长期看，火电龙头加快向新能源转型，盈利更趋稳定带动商业模式优化，价值有望迎来重估。 重点关注：1）火电资产装机体量庞大的电力央企龙头华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、华润电力；2）具备较高业绩修复弹性的区域火电企业浙能电力、申能股份、皖能电力、建投能源、粤电力A。 投资建议：分布式光伏方面，政策保障+装机成本下行有望驱动分布式光伏经济性提升、装机提速，建设及运营企业核心受益，重点看好分布式光伏电站运营龙头芯能科技、晶科科技，光伏发电功率预测龙头国能日新。需求响应方面，多地发布电力需求响应实施方案，行业发展有望提速，重点推荐或关注企业能效管理龙头安科瑞、炬华科技，配电网EPCO民营龙头苏文电能，电网通信集成领军者泽宇智能，能源互联网龙头国网信通、朗新科技、威胜信息，综合节能服务龙头南网能源。火电方面，龙头持续受益煤价下行、降水减少及电价上涨，驱动年内盈利扩张，中长期加快向新能源转型，盈利更趋稳定带动商业模式优化，价值有望迎来重估，关注火电央企龙头华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、华润电力，区域龙头浙能电力、申能股份、皖能电力、建投能源、粤电力A。 风险提示：硅料及组件价格下跌不及预期，光伏电站运营需求不及预期，需求侧响应行业发展不及预期，煤炭价格下跌不及预期等。 重点标的 股票代码 本周核心观点 分布式光伏方面，本周能源局发文拟提高分布式光伏接入电网承载能力，确保分布式光伏“应接尽接”，同时本周硅料及组件价格延续加速下跌趋势（多晶硅致密料均价环比上周大幅下降22元/Kg，分布式182mm/210mm单玻PERC组件均价环比上周下降7.0%），政策保障+装机成本下行有望驱动经济性提升、装机提速，分布式光伏建设及运营企业有望核心受益。需求响应方面，近期海南、福建、云南、甘肃等多地发布电力需求响应实施方案，明确具体应用模式及补偿制度，行业发展有望提速，推动配用电侧能效管理、配网升级、管理平台等产业链环节需求放量。火电方面，2023年夏季用电高峰提前，电力供需整体偏紧，考虑到年内降水量可能偏少，导致水力发电减少，火电有望持续发挥压舱石作用，发电量有望增长，叠加年初以来煤价降幅明显、长协煤占比提升，以及电价稳步提升，年内火电龙头盈利有望持续扩张，中长期看，火电龙头加快向新能源转型，盈利更趋稳定带动商业模式优化，价值有望迎来重估。重点推荐或关注：1）分布式光伏电站运营龙头芯能科技、晶科科技，光伏发电功率预测龙头国能日新；2）需求响应领域企业能效管理龙头安科瑞、炬华科技，配电网EPCO民营龙头苏文电能，电网通信集成领军者泽宇智能，能源互联网龙头国网信通、朗新科技、威胜信息，综合节能服务龙头南网能源；3）火电央企龙头华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、华润电力，区域龙头浙能电力、申能股份、皖能电力、建投能源、粤电力A。 周度行情回顾 本周30个A股中信一级行业中，涨跌幅前三的分别为食品饮料（7.82%）、汽车（6.56%）、电力设备新能源（6.40%）；涨跌幅后三的分别为电力及公用事业（-2.58%）、银行（-2.12%）、石油石化（-0.32%）。电力及公用事业/电力设备新能源板块涨跌幅分别为-2.58%/6.40%，分别排在中信一级行业指数中的第31/4名，期间上证综指/沪深300指数/创业板指收益率分别为1.30%/3.30%/5.93%。分子板块看，涨跌幅前三分别为电机（13.77%）、太阳能（9.62%）、电力电子及自动化（7.15%）；涨跌幅后三分别为火电（-5.41%）、水电（-3.69%）、其他发电（-1.72%）。个股方面，涨幅前三的分别为阿特斯（50.80%）、鸣志电器（33.40%）、江苏雷利（31.19%）；跌幅前三的分别为江苏华辰（-17.21%）、宝新能源（-11.46%）、华能国际（-11.18%）。 图表1：周度电力投资板块行情及整体估值情况 图表2：周度电力投资子板块涨跌幅 图表3：周度电力投资个股涨跌幅前五 周度事件回顾 图表4：周度电力投资行业事件回顾 行业动态分析 能源局推动分布式光伏“应接尽接”，叠加组件价格持续下行，分布式建设及运营企业有望核心受益。本周国家能源局发布《分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点实施方案》，指出随着分布式新能源装机提速，部分地区出现了调节能力不足、反送功率受限、电压偏差过大等问题，制约分布式光伏接入。对此提出要积极评估采用新型配电网、新型储能、负荷侧响应、虚拟电厂等措施打造智能配电网，挖掘源、网、荷、储的调节能力，提高分布式光伏接入电网承载能力，确保分布式光伏“应接尽接”。此外，本周硅料及组件价格延续加速下跌趋势，据PV InfoLink，本周多晶硅致密料均价78元/Kg，环比上周大幅下降22元/Kg，降幅22%；分布式182mm/210mm单玻PERC组件均价1.46元/W，环比上周下降7.0%。随着硅料、组件龙头持续扩产，后续原材料、组件及设备价格有望持续回落或保持较低水平。当前政策积极保障分布式顺利接入电网，叠加分布式光伏项目成本下行、经济性提升，装机需求有望加速释放，分布式建设及运营企业有望核心受益。重点关注分布式光伏电站运营龙头芯能科技（所持光伏电站均为分布式，2022年底累计运营726MW，其中新增121MW）、晶科科技（2022年底运营分布式光伏电站1088MW，占比30%，其中新增259MW，占比35%），光伏发电功率预测龙头国能日新（已于2022年投放推广分布式群控群调产品）。 图表5：硅料周度均价走势 图表6：国内集中式及分布式项目182mm/210mm单玻PERC组件周度均价走势 需求响应持续获政策重视，行业发展有望提速。本周国家电网董事长强调要落实“需求响应优先、有序用电保底、节约用电助力”、“强化负荷管理”；同时本周海南省发布《2023年电力需求响应实施方案（试行）》，明确了需求响应市场实施原则、建设目标、实施方式和组织流程，建立日前邀约与日内紧急响应两类模式和相应补偿制度。此前福建、云南、甘肃、四川、河北、贵州等省市也已相继发布需求响应实施方案，2023年需求响应有望加快落地，行业需求有望放量。其中：1）企业能效管理系统可有效整合优化可调节负荷、新型储能、分布式电源、电动汽车、空调负荷等需求资源，搭建负荷聚合商或虚拟电厂参与至需求响应，有望重点受益需求响应发展提速；2）配电网为应对需求响应下分布式电源、柔性负荷规模化接入，相关增容及线路改造、智能化升级需求有望加速释放；3）各级电力需求管理平台亟待建设，驱动智能用电服务/电网通信需求提升。重点推荐和关注企业能效管理龙头安科瑞、炬华科技；配电网EPCO民营龙头苏文电能；电网通信集成领军者泽宇智能；能源互联网龙头国网信通、朗新科技、威胜信息；综合节能服务龙头南网能源。 图表7：近期各省市需求响应政策汇总 夏季用电高峰提前，火电有望持续发挥压舱石作用。本周国