贵金属周报：美元指数反弹延续，贵金属价格上行承压

【贵金属】周度报告 2016年5月16日操作评级：● 上周行情描述：上周贵金属高位震荡，沪金1612收跌0.24%，沪银1612收跌1.20%。 ●总体上，风险情绪消长影响贵金属价格短期趋势，全球性货币宽松支撑中期贵金属价格。美元指数连续两周反弹，贵金属价格遇阻震荡。贵金属价格短期回调概率上升，操作上观望为主，关注COMEX黄金能否站稳1280一线。激进型投资者可轻仓参与短线回调。 ● 截止5月10日，黄金CFTC基金投机净多头头寸减少6,750手至264,898手；白银CFTC基金投机净多头头寸增加4,396手至80,271手。SPDR ETF持金量上周较前周增加16.94吨，SLV ETF持银量上周较前周减少32.55吨。不同周期投资者分歧加大。 ● 在一季度增长停滞后，美国4月零售销售增速创一年新高。此外，美国5月密歇根消费者信心指数初值的上升幅度，亦创2011年12月以来最大，现况指数亦温和上升。从近期数据来看，美国二季度经济始现回暖迹象。 ● 美联储官员上周的发言，仍是鹰、鸽派观点并现，无太多新意及参考价值。本周将发布美联储4月货币政策会议纪要，或将对美元走势产生较大影响，进而影响以美元计价的国际贵金属价格。 黄金--持空 白银--持空 相关报告： 1、20160418《美元指数低位震荡，贵金属多空争夺加剧》 2、20160425《FOMC决议在即，贵金属面临方向选择》 3、20160503《美元指数 持续疲弱，贵金属价格 大幅拉升》 4、20160509《 美元指数触底反弹，贵金属价格压力增大 》 国投安信期货 贵金属团队 丁沛舟 分析师 010-58747724 dingpeizhou@sdicfutures.com 贵金属周报 美元指数反弹延续，贵金属价格上行承压 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪金1612270.1沪银16123788.0CMX金061289.7CMX银0717.505注：SHFE黄金价格单位为元/克，SHFE白银价格单位为元/千克，COMEX黄金、白银价格单位为美元/盎司。2.24%12.50%-0.40%-2.15%3.92%13.52%周涨跌-0.65-46.00-5.20-0.385年初至今涨跌幅5.02%1.92%月涨跌幅周涨跌幅-0.24%-1.20%4.39%5.75%图2：白银06-12价差 图3：沪金与沪银主力比价 图4：COMEX黄金与白银主力比价 -13 -8 -3 2 7 11-17 12-02 12-17 01-01 01-16 01-31 02-15 03-01 03-16 03-31 04-15 04-30 05-15 05-30 06-14 元/克 AU1206-1212 AU1306-1312 AU1406-1412 AU1506-1512 AU1606-1612 数据来源：wind，国投安信期货 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 12-12 12-27 01-11 01-26 02-10 02-25 03-11 03-26 04-10 04-25 05-10 05-25 06-09 元/千克 AG1306-1312 AG1406-1412 AG1506-1512 AG1606-1612 数据来源：wind，国投安信期货 45.00 50.00 55.00 60.00 65.00 70.00 75.00 80.00 12-12-17 13-12-17 14-12-17 15-12-17 国内金银期货比价 数据来源：wind，国投安信期货 45.00 50.00 55.00 60.00 65.00 70.00 75.00 80.00 85.00 12-12-18 13-12-18 14-12-18 15-12-18 COMEX金银期货比价 数据来源：wind，国投安信期货 图1：黄金06-12价差 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌成交价周涨跌267.3-0.783660.0-46.001272.9-15.1717.093-0.376三、期现价差第二部分 基本面数据一、投资需求AU(T+D) AG(T+D）伦敦金伦敦银周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-0.29%4.06%1.79%-2.15%5.47%10.55%-1.24%6.52%5.81%-1.18%3.49%1.96%注：AU(T+D)价格单位为元/克，AG(T+D)单位为元/千克，伦敦金、银价格单位为美元/盎司。 图5：黄金主力期价相对现货 图6：白银主力期价相对现货 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 国内黄金期现价差 2012 2013 2014 2015 2016 数据来源：wind，国投安信期货 元/克 -100.00 -50.00 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 国内白银期现价差 2012 2013 2014 2015 2016 数据来源：wind，国投安信期货 元/千克 图7：黄金CFTC基金持仓净多 图8：白银CFTC基金持仓净多 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 900 1100 1300 1500 1700 1900 1302 1306 1310 1402 1406 1410 1502 1506 1510 1602 黄金CFTC基金净多持仓（张） COMEX黄金期货价格（美元/盎司） 数据来源：wind，国投安信期货 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 12 17 22 27 32 37 1302 1306 1310 1402 1406 1410 1502 1506 1510 1602 白银CFTC基金净多持仓（张） COMEX白银期货价格（美元/盎司） 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 二、市场风险三、通胀预期四、焦煤供给与库存图9：SPDR ETF持金量 图10：SLV ETF持银量 0.500 0.700 0.900 1.100 1.300 900 1100 1300 1500 1700 1301 1305 1309 1401 1405 1409 1501 1505 1509 1601 1605 SPDR持金量（千吨） COMEX黄金期货价格（美元/盎司） 数据来源：wind，国投安信期货 9.000 9.500 10.000 10.500 11.000 12 17 22 27 32 1301 1305 1309 1401 1405 1409 1501 1505 1509 1601 1605 SLV持银量（千吨） COMEX白银期货价格（美元/盎司） 数据来源：wind，国投安信期货 图11：TED利差 图12：VIX指数 900 1,100 1,300 1,500 1,700 5 15 25 35 45 标准普尔500波动性指数（VIX） COMEX黄金期货价格（美元/盎司） 数据来源：wind，国投安信期货 900 1,100 1,300 1,500 1,700 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 1401 1403 1405 1407 1409 1411 1501 1503 1505 1507 1509 1511 1601 1603 1605 TED利差 % COMEX黄金期货价格（美元/盎司） 数据来源：wind，国投安信期货 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 -0.5 -0.3 -0.1 0.1 0.3 0.5 0.7 TIPS(5年)% COMEX黄金期货价格（美元/盎司） 数据来源：wind，国投安信期货 -0.0500 0.0500 0.1500 0.2500 0.3500 0.4500 0.5 1 1.5 2 1301 1305 1309 1401 1405 1409 1501 1505 1509 1601 美债收益率（5年）% 美债收益率（3个月）% 数据来源：wind，国投安信期货 图13：TIPS 图14：美债收益率 图1： 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 四、汇率影响五、全球宏观经济数据来源：wind，国投安信期货图15：美元指数 图16：美元兑人民币中间价 900.00 1,100.00 1,300.00 1,500.00 1,700.00 70 75 80 85 90 95 100 105 1301 1305 1309 1401 1405 1409 1501 1505 1509 1601 美元指数 COMEX黄金期货价格（美元/盎司） 数据来源：wind，国投安信期货 -0.1500 -0.1000 -0.0500 0.0000 0.0500 0.1000 5.8 6 6.2 6.4 6.6 1301 1305 1309 1401 1405 1409 1501 1505 1509 1601 美元兑人民币中间价 美元兑人民币在岸离岸价差 数据来源：wind，国投安信期货 USD/CNY 图17：美国非农就业 图18：美国密歇根消费者信心指数 图19：美国ISM制造业非制造业指数 图20：欧元区CPI 图21：欧元区PPI 图22：欧元区PMI 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 -1 0 1 2 3 4 5 -2 -1 0 1 2 05-2 06-2 07-2 08-2 09-2 10-2 11-2 12-2 13-2 14-2 15-2 16-2 欧元区CPI (月环比,%) 欧元区核心CPI (月环比,%) 欧元区CPI (当月同比,%) 欧元区核心CPI (当月同比,%) 30 35 40 45 50 55 60 65 70 05-2 06-2 07-2 08-2 09-2 10-2 11-2 12-2 13-2 14-2 15-2 16-2 美国ISM制造业PMI (月) 美国ISM非制造业PMI (月) 120000 125000 130000 135000 140000 145000 -1000 -500 0 500 1000 05-2 06-2 07-2 08-2 09-2 10-2 11-2 12-2 13-2 14-2 15-2 16-2 美国新增非农就业人数 (月,千人) 美国非农就业人数 (月季调,千人) 0 20 40 60 80 100 120 05-2 06-2 07-2 08-2 09-2 10-2 11-2 12-2 13-2 14-2 15-2 16-2 美国密歇根大学消费者信心指数 (月) 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 第三部分 上周相关事件美国LMCI指数连降4个月 --美联储5月9日公布的数据显示，美国4月就业市场状况指数(LMCI)为-0.9，预期值为-1，经下修后的前值为-2.1，录得连续第4个月下滑，为2009年6月以来首见。LMCI再次录得负增长加重了周五公布的低于共识的非农报告的失望情绪。 不过，此次跌势为1月以来最小。实际上，其仅为次小降幅的一半（1月为-1.8）。LM