机械行业2023年中期策略：聚焦确定性，重点关注产业链安全和新能源设备两条主线

第1页 / 共41页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 机械 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 聚焦确定性，重点关注产业链安全和新能源设备两条主线 ——机械行业2023年中期策略 证券研究报告-行业中期策略 同步大市(维持) 机械相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《机械行业月报：一季报财报成长子行业占优，关注受益产业链安全的专精特新和风电储能设备龙头》 2023-05-30 《机械行业专题研究：机械行业2022年报&2023年一季报总结：整体承压、分化加剧，持续关注产业链安全和新能源设备方向》 2023-05-26 《机械行业月报：风电零部件景气度向好，工业自动化有底部反弹趋势》 2023-04-26 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2023年06月16日 投资要点:  2023年上半年中信机械板块排名中信行业前列。截止到2023年6月9日收盘，2023年上半年中信机械行业上涨7.52%，小幅跑输沪深300指数（8.89%）1.37个百分点，排名30个中信一级行业第12名。中信机械三级子行业中3C设备、半导体设备、核电设备、船舶制造等子行业表现靠前。  2022年&2023Q1中信机械行业增长承压，子行业分化加剧，成长赛道持续高增长。2022年中信机械行业营业收入20295.26亿，同比下滑0.74%，归母净利润1230.84亿，同比下滑7.36%。2023年Q1中信机械行业营业收入4564.98亿，同比增长1.99%，归母净利润285.68亿，同比下滑2.04%。行业增长承压，子行业分化加剧，以光伏设备、半导体设备为代表的成长行业继续保持高增长。  产业链安全上升到国家安全战略，有望成为中长期大赛道。重要产业链供应链安全已经成为国家安全体系的重要战略组成，写入了二十大报告单独章节。我们认为，在新形势下，国产产业链安全将成为一个中长期具有长坡厚雪滚雪球效应的大方向。主要受益的有产业链安全、国产自主可控需求增强的半导体设备及零部件、工业自动化和国产化率较低，需求持续向好的仪器仪表、传感器子行业龙头。  聚焦新能源设备成长赛道龙头，风电储能增长确定性高。 风电也是双碳政策重要组成部分，中长期发展空间大，看好今明年风电零部件在装机高增长、原材料下降毛利率修复带来的业绩弹性。受益新能源装机占比提升及峰谷分时电价等政策影响，储能将进入黄金发展十年，储能消防、温控散热设备市场将迎来巨大发展。  行业评级及投资主线。下半年我们维持行业“同步大市”投资评级。我们建议围绕两条主线进行投资： 一：国产产业链安全、自主可控加速推进的方向 半导体设备与零部件：重点关注国产封测设备龙头长川科技、华峰测控，高纯工艺、清洗设备龙头至纯科技、正帆科技。 通用工业自动化：机器人及工控自动化重点关注小型PLC龙头信捷电气、低压伺服系统龙头步科股份。国产机床重点关注国产注塑机、压铸机龙头伊之密。 中高端仪器仪表、传感器：重点关注电工测量仪表龙头鼎阳科技、振动环境测试设备龙头苏试试验等。 -17%-12%-7%-2%3%9%14%19%2022.062022.102023.022023.06机械沪深300 第2页 / 共41页 机械 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 二、基本面持续高增长，板块调整充分的新能源设备 风电零部件触底反弹：重点推荐竞争格局良好，受益风机大型化价值量不通缩的轴承龙头新强联、原材料价格下跌，盈利能力修复的主轴龙头金雷股份、铸锻件龙头日月股份。 储能黄金十年：储能消防设备重点关注青鸟消防，储能温控散热设备重点关注英维克。 风险提示：1）宏观经济发展不及预期；2）下游行业需求不及预期，出口需求不及预期；3）原材料价格上涨持续； 4）新能源产业政策、行业形势发生变化；5）国产替代、技术迭代进度不及预期。 第3页 / 共41页 机械 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2023年上半年中信机械行业行情回顾 .............................................................. 5 1.1. 2023年上半年中信机械整体呈震荡形势 ........................................................................... 5 1.2. 机械行业2023年估值调整到底部，风险收益比较高 ....................................................... 6 1.3. 2023年上半年中信机械上市公司行情回顾........................................................................ 8 2. 中信机械行业2022年&2023Q1财报回顾 ....................................................... 9 2.1. 2022年报&2023Q1财报：行业业绩承压，分化加剧 ....................................................... 9 2.2. 中信机械子行业分化明显，成长赛道继续领跑 ............................................................... 11 3. 产业链安全成为国家战略，国产自主可控成为中长期大赛道 ......................... 14 3.1. 半导体设备：我国产业链安全的关键抓手 ...................................................................... 14 3.2. 机器人：制造业产业升级叠加产业链自主可控 ............................................................... 18 3.3. 中高端仪器仪表、传感器：制造强国的基础 ................................................................... 24 4. 聚焦新能源设备成长赛道龙头，风电、储能增长确定性高............................. 28 4.1. 风电：装机增长确定叠加原材料价格下降盈利能力修复，业绩弹性凸显 ....................... 28 4.2. 储能：储能产业链进入黄金十年 ..................................................................................... 34 5. 投资评级及主线 ............................................................................................. 39 5.1. 维持行业“同步大市”投资评级 .......................................................................................... 39 5.2. 投资主线及重点标的 ....................................................................................................... 39 6. 风险提示 ........................................................................................................ 40 图表目录 图1：最近一年机械行业行情走势 ............................................................................................ 5 图2：2023年上半年中信一级子行业涨跌幅（%） ................................................................. 5 图3：2023年上半年机械三级子行业涨跌幅（%） ................................................................. 6 图4：中信机械行业指数PE-band ............................................................................................ 6 图5：中信机械行业指数PB-band ............................................................................................ 7 图6：中信一级行业估值情况（倍）......................................................................................... 7 图7：机械子行业估值情况（倍） ............................................................................................ 8 图8：中信机械行业营业收入（亿元，%） .............................................................................. 9 图9：中信机械行业归母净利润（亿元，%） .......................................................................... 9 图10：中信机械行业毛利率、净利率（%） ............................................................................ 9 图11：中信机械行业加权ROE、资产负债率（%） ................................................................ 9 图12：中信机械行业经营现金流入净额（亿元） .................................................................. 10 图13：近年中信机械行业存货、合同负债（亿元，%） ........................................................ 10 图14：2022年报中信机械子行业营业收入及同比增速（亿元，%） ..................................... 11 图15：2022年报中信机械子行业扣非归母净利润及同比增速（亿元，%） .......................... 11 图16：2023Q1中信机械子行业营业收入及同比增速（亿元