三花智控(002050)交流纪要更新-调研纪要

三花智控更新20230612 今日汽零板块公司表现亮眼，消息面上，一是特斯拉FSD完全版在国内开放，上海作为第一个试点城市开放，余承东表示国内3级自动驾驶标准预计在6月底出炉。 2、从家电、新能源汽车，到机器人，公司能力不断扩展。三花通过技术、品控、成本等综合优势，在家电和新能源汽车热管理已确立了龙头地位，在机器人领域，通过与绿的谐波成立合资公司，彰显了在产业链中的高话语权。 3、汽零业务确定性强，制冷业务稳步增长。汽零板块，2023年指引120亿收入，yoy+50%，其中Q1收入22亿元，同比+40%，净利润 3亿元，同比+70%。Q2随大客户和行业的修复，收入环比有望明显提升。制冷板块，2023年目标收入增长10%(2022年为138亿元)，Q1 收入35亿元。. 4、机器人领域聚焦机电执行器。公司通过1)自主研发；2)并购的方式，建立了机电执行器领域的能力，如内部孵化的先途电子从空调变频器到电机控制器，电子膨胀阀的步进电机；并购宁波福尔达(具有伺服电机的能力)。此外，公司也在研发滚珠丝杠和编码器等其他零部件。人行机器人中28个关节都是公司潜在的产品，未来空间巨大。 5、预计2023年/24年公司净利润为321亿/38亿，对应目前PE为28X/23X。