剑桥科技(603083)小范围交流-调研纪要

剑桥科技小范围交流 Q：目前基本公司情况 A：公司二季度运行良好部分5G订单被砍主要是华为的是通信市场需求不振大约10%基本砍的都是25G项目也没什么盈利对公司影响不大公司将来的目标主要是想往100G以上高速光模块高端光模块市场进军 Q：高速光模块800G进度公司产能具体在哪里 A：主要是上海工厂这边马兰西亚和武汉这里都不太具备高速光模块产能6月底高速光模块设备进上海的厂到8~9月为止爬坡生产大客户下订单目前量为20~30W台800G光模块主要的客户为G和N已经签单但是这种签单形式有合同束缚就是实际量产了如果东西好就继续要如果不好就要改良甚至减少订单量对剑桥确实是个挑战但是已经克服了大部分问题比如5月份遇到过严重的光衰减问题已经克服公司目前产能大约是每天1000台以上周末可以全班不休息视具体订单多少决定 Q：公司的高速光模块800G技术毛利如何比起友商 A：公司目前的产品合格率为75%比起现在的头部友商差距不大现在头部的F和XC大概都是80%左右800G产品的合格率可能比另外两家头部友商更高（指xys和lt）目前公司的毛利大约在27%~29%将来的预期是继续提升3~5%个点毛利再高不太现实提升的方式主要是通过产品合格率提升目前目标为年底合格率爬坡到80%同时已经开始研发1.6T光模块公司对自己高端光模块的技术很有信心 Q：公司的800G高速光模块预期如何传闻cisco和meta即将通过验证arista又如何？是否有具体的计划 A：公司目前的产能大约为60W~90W台左右目前头部两家的签单如果顺利公司预期今年的出货量大概率超过35W台800G光模块明年随着嘉善基地的扩产明年100W~150W台800G以上没有问题按照现在的客户计划和要求目前给明年定的800G光速光模块目标为60W台关于思科如果进度快7~8月可以过最后的验证思科主要是供给微软arista这边没有动静meta会比较晚一点时间还是要10月左右公司同样给亚马逊送样了也表示满意都有一定概率获得订单大客户的订单主要是发邮件通知具体的需求数量目前没有给明年的指引 Q：公司的800GLPO产品如何什么时候能够量产是否如传言有客户下订单 A：目前LPO量产难度很大估计进度会到年底 Q：市场目前有普遍的800G光芯片或者电芯片今明两年的紧缺的焦虑公司如何解决这个问题A：公司收购了日本公司macon就是专门做光芯片的有非常大的技术优势也采购了充足的库存对应明年的公司预期产能macon也好oclaro也好在很多年前光模块还是技术垂直领域的时候都是非常有名的头部企业近些年现在光模块领域逐步转向产能扩张式公司才逐步重视产能和价格其余芯片包括DSPPAM4很多也是跟现在的头部厂商绑定了大概率不会缺比如博通infi之类 Q：听闻公司收购macon和oclaro都非常的果断几乎就是一口气全款没有像友商这样分期为何原因A：具体不清楚但可能是公司领导和董事长都非常有信心的缘故 Q：如何展望2023年以及2024年的800G高速光模块市场市场结构大约是如何预期还有价格的预期头部厂商会是那些 A：2023年大概率就是目前大家预测的这么一个数量xc也拥有绝对优势但是更看好fiinisar尤其是2024年F应该会占据更大的份额产能提上来以后会占据主要厂商的一供位置主要原因是F的技术优势 非常大即使曾经的头部研发团队基本都被挖走但是很多核心技术专家都是美国派过来和美国背景回来的基本挖不到定价策略也比较强基本都是不谈价格爱买不买这样的给头部厂商的降价幅度也不会太高目前国内的头部研发团队都是finisar这边出来的以前高薪挖的好几倍薪水这样公司曾经也挖了不少公司认为明年的800G光模块大概率是产能不足需求非常旺盛如果按照现在的预期去推算大概率是400W台产能以上公司认为这个产能已经非常庞大了很有可能到2024年会面临800G光模块产能不足的问题产品的价格视具体厂家和需求而定头部这边F也不会降很多顶多10%公司第一年产品放量目前价格至少一年内不会下降具体要视需求明年跟大客户再协商还有就是其实价格是随着上游芯片的价格降价而降价的从100G时代开始就是如此并非产品一定要降价而是光芯片原则上价格逐步下降所以如果明年光芯片因为供需关系价格坚挺很有可能降价幅度并不会太高 Q：传闻最近xc产能不足把部分的单给友商是否属实 A：主要是低速率光模块的单公司没接由于800G光模块的利润很高一般头部厂商不太会给友商代工Q：传闻光模块行业的护城河主要是大客户关系而非技术积累是否属实 A：并不准确但是公司确实长期和四大云厂商和头部通信大厂保持了良好的关系包括国内的华为XC也曾经是靠价格战略占据了市场的很多份额800G光模块的技术积累这一块研发好几年前就走在了前列研发费用一直都居高不下主要是日本美国这两家公司的研发能力一直都很强技术强的公司一定会占据相对的优势