通信：三大运营商联合发布液冷白皮书，产业链有望迎来加速发展

NSC 南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年6月9日 行业研究报告通信（801770） 三大运营商联合发布液冷白皮书，产业链有望迎来加速发展 行业评级：推荐 近一年该行业相对沪深300走势AIGC热度依旧，通信板块逆势款红。本周（2023/06/05-2023/06/09） 上证综指小幅收红0.04%，深圳成指下跌1.86%，创业板指大隔下跌4.04%。本周申万通信一级行业指数仍然保持强势，小幅上涨2.95%， 分析师声明： 板块市盈率TTM为31.56，位于历史48.66%分位点处，处于历史中游水 平。自年初以来，通信板块维持了强势表现，经过上月短暂调整，整体行业热度仍强，市率TTM回到历史中游水平，后续仍可期待板块继续保持较强走势：给予通信行业“推荐”评缓。 三大运营商发布液冷技术相关白皮书，液冷产业链有望迎来加速发展。 作者具有中国证券业执会授予的证券投资2023年6月5日，三大运营商联合液冷产业链相关代表共同发布《电 咨询执业资格，保证报告所案用的效据均 来自合规巢道，分析遂辑基于作者的职业 信运营商液冷技术白皮书3。根据白皮书公布内容，三大运营商将于2023 理解，本报告清晰准确地反映了作者的研年开展技术验证，2024年开展规模测试，新建数损中心项目10%规模试 完观点，力求独立、客观和公正，结论不点应用液冷技术，共同推进产业生态成熟，降低全生命周期成本；2025 受任何第三方的投意或影转，特此声则。 年开展规模应用，50%以上数据中心应用液冷技术。在A1快速发展的背 累下，GPU/服务器功率的提升将催生冷率方案的变革，液冷将成为较为 确定性的发展趋势。 f允员高宏投资策略：重点推荐：1）液冷系统、冷板和管路组件：英维克、曙光 投资咨询证书号S0620522070001数创、申菱环境、高测股份；2）液冷服务器/交换机：中兴通讯、锐捷 话02558519175网络、浪潮信息：3）氟化液：巨化股份、润禾材料；4）高功率液冷IDC： 润泽科技、奥飞数据、光环新网、科华数据。 hgaoinjzq,con.cn 风险提示：新冠投情反复、国外贸易政策受限等 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-1 目录 二、本周行情回顾 三、市场重点信息跟踪.-2- 三、本周观点 四、风险提示3- 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-2. 一、本周行情回顾 周行情：本周（2023/06/05-2023/06/09>上证综指小幅收红0.04%，深圳成指下 跌1.86%，创业板指大幅下跌4.04%。本周申万通信一级行业指数仍然保持强势，小 幅上涨2.95%，板块市率TTM为31.56，位于历史48.66%分位点处，处于历史中游 水平。自年初以来，适信板块维持了强势表现，经过上月短暂调整，整体行业热度仍强，市益率TTM回到历史中渐水平，后续仍可期待板块继续保持较强走势。给予通信行业“推荐”评级， 二、市场重点信息跟踪 2.1三大运营商共同发布电信运营商液冷技术白皮书》 2023年6月5日，三大运营商联合液冷产业链相关代表共同发布电信运营商液 冷技术白皮书"。根据自皮书公布内容，三大运营商将于2023年开展技术验证，2024 年开展规模测试，新建数据中心项目10%规模试点应用液冷技术，共同推进产业生态 成熟，降低全生命周期成本：2025年开展规赖应用，50%以上数据中心应用浪冷技术 在A1快速发展的背景下，GPU/服务器功率的提升将催生冷却方案的变革，液冷 将成为较为确定性的发展趋势。 劳外，在同间一大，算力创新发茂尚峰论坛在北京顺利召升开。会上中国信通院联合力算网调度平台（1.0版）”，在AI训练作业调度流程中，作业可在智算资源池上进行 训练推理，在通用算力资源池部署，从而实现跨资源池的异构算力资源调度，月前已接入天翼云、华为云、阿里云等。 2.2苹果发布首款R产品，空间计算成为重要亮点 2023年6月6日凌晨，苹果发布首款MR产品，并为该产品量身打造空间计算操 作系统。空间计算由三维重建、空间感知、用户感知、空间数据管理等技术模组组成，是元宇审和数学空间建设的核心基础技术，目前相关产业链正在逐步完善过程中，已 经初步形成协同效应。同时，依托5G、云网的发展，近年来在各行客业中都看到了空 间计算技术相关应用的落地。 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-3- 三、本周观点 随着三大运营商的积极推动，高功率服务器比重有望迎来显著增长，在此发展过程中，数据中心液冷产业链也将迎来较为积极的推动。建议重点关注液冷产业链： 1）液冷系统、冷板和管路组件：英维克、曙光数创、申菱环境、高澜股份 2）液冷服务器/交换机：中兴通讯、锐捷网络、浪潮信息： 3）氟化液：巨化股份、润禾材料 4）高功率液冷IDC：润泽科技、奥飞数据、光环新网、科华数据 四、风险提示 疫情扰动导致宏观经济增速放缓、国外贸易政策受眼等 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-4- 免责声明 本报告仅供南京证券股份有眼公司（以下简称“本公司"）客户使用。本公司不固按收人收到本报告而视其为客 广。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信总端制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证：本报 告所获的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一改的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及没资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态：本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求技告内筹客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的实实出价或征 价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者积人投资建议：投资者应当充分考患自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的 唯一因素，对依据或者使用本报告所造成的一切划后果，本公司及作者均不承担任何法律责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机购可能会持有报告中提到的公司所发行的证券实寸并进行交易，也可能为之提供取者争取提供投资银行、财务顾问或者金期产品等相关股务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门 可能独立微出与本报告中的意见或建议不致的投资决策。 本报告展权仅为本公司所有：未经本公司书面许可，任有机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式慢犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范用内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有俘原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标证及标已均为本公司的商标、服务标证及标记 南京证券行业投资评级标准： 荐：限计6个月内该行业指数相对沪深30指数涨据在10%以上； 性：执计6个月内该行业指数相对沪深303指数涨量在-10%~1%之间： 回量：投计6个月内该行业指数相对滑深300指数跃期准10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指致注幅在15%以上增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指效速需在%15之间：中预计6个月内该上市公司股价相对沪深300拍效涨器生-10%~3%之间：回避：预计6个月内该上市公间股价相对沪深300指效送脂在10%以上， 请务必阅读正文之后的重要法律声明