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根据研报正文,5月社融总量同比少增,但结构有亮点。企业部门信贷同比大幅少增,主要受短贷和票据融资拖累,长贷依然维持正增。居民部门融资情绪有所回升。M1与M2均有所回落。此次社融总量转弱属于“预期内的不及预期”,但结构上有超预期的亮点。稳增长“组合拳”落地可期,后续社融有望回升。