电子行业简评报告：对苹果Apple Vision Pro可以乐观一点

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  电子：博通AI收入有望到2024年超过25%  电子：英伟达业绩超预期，关注AI算力投资机会  电子：美光在华销售遇阻加速存储国产化替代 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 苹果公司发布Apple Vision Pro，短期低于市场预期 6月6日，苹果公司发布 Apple Vision Pro不及市场预期，发布会之后苹果公司股价以及A股相关产业链公司股价均出现下跌。 我们认为不及预期的原因有二：一是相比较其他公司已经发布的类似产品，从用户体验来说苹果公司的Apple Vision Pro没有特别独特的地方。二是基于Apple Vision Pro的内容应用较少，还需要在Apple Vision Pro发布之后吸引更多的内容开发者。三是售价3499美元，略高于市场预期的3000美元。 ⚫ 对苹果Apple Vision Pro可以乐观一点 虽然苹果的Apple Vision Pro目前低于市场预期，但是等到2024年新品开售之后、大规模用户拿到真品之后，才能够比较充分合理的判断该产品的未来。站在二级市场投资的角度，虽然发布会短期内低于市场预期，但是从中长期看，以苹果Apple Vision Pro为代表的XR仍然有投资机会。一是各种XR的头显产品，是目前市场上比较有潜力的智能终端，会吸引资金流入该板块。二是苹果Apple Vision Pro的售价较高，利好产业链相关公司的收入，如零部件供应商、组装代工厂商。三是发布会后的产业链公司股价下跌是发布会前提前布局的资金获利退出，这类资金的风格是赚取“0~1”的投资机会。等半年之后的2024年Apple Vision Pro正式开售，届时要是Apple Vision Pro 生态逐渐完善，出货量乐观，将会吸引“1~10”风格的资金。 ⚫ 电子板块行情弱于大盘 6月5日至6月9日，上证指数上涨0.04%，中信电子板块下跌-2.69%。年初至今，上证指数上涨4.6%，中信电子板块上涨9.76%。 6月5日至6月9日，费城半导体指数上涨0.67%，年初至今费城半导体指数上涨39.21%。 ⚫ 电子各细分行业涨幅 6月5日至6月9日，电子细分行业涨幅分化，只有消费电子设备、面板指数上涨，其他电子细分领域都呈现下跌。安防、分立器件、显示零组、被动元件跌幅靠前。 ⚫ 个股涨跌幅 6月5日至6月9日，电子行业涨幅前五的公司分别为铭普光磁、新亚电子、兆龙互连、鼎通科技、ST宇顺，分别上涨40.74%、23.13%、27.94%、23.86%、15.50%。 ⚫ 投资建议 推荐关注与MR相关的消费电子公司：领益智造、深科达、帝奥微。 ⚫ 风险提示： Apple Vision Pro在2024年开售前进展继续低于市场预期。 -0.200.29-Jun20-Aug31-Oct11-Jan24-Mar4-Jun电子沪深300 [Table_Title] 对苹果Apple Vision Pro可以乐观一点 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2023.06.11 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 苹果公司发布Apple Vision Pro 6月6日，苹果公司发布 Apple Vision Pro，一台革命性的空间计算设备，将数字内容无缝融入真实世界，让用户处在当下并与他人保持连接。Vision Pro 打造无边际画布，让 app 突破传统显示屏的限制，为用户带来全新的 3D 交互体验，以最自然、最直观的输入方式来控制 — 眼睛、双手与语音。Vision Pro 搭载全球首创的空间操作系统 visionOS，通过用户与数字内容互动的模式，让数字内容如同存在于真实世界。Vision Pro 的突破性设计包含将 2300 万像素置于两个显示屏中的超高分辨率显示系统和采用独特双芯片设计的定制 Apple 芯片，为每个用户带来身临其境的即时体验。 Apple Vision Pro由 Apple 芯片技术驱动，独特的双芯片设计 — M2 带来无可比拟的表现，而全新的 R1 芯片处理来自 12 部相机、5 个传感器和 6 个麦克风的信息，以确保内容毫无延迟地出现在用户眼前。R1 可在 12 毫秒内将新影像串流至显示屏，比眨眼速度还要快 8 倍。Apple Vision Pro 在接入电源时可供全天使用，搭配外接高性能电池的使用时间最长可达 2 小时。 图 1 Apple Vision Pro侧面外观 图 2 Apple Vision Pro正面外观 资料来源：苹果官网，首创证券 资料来源：苹果官网，首创证券 苹果公司发布的Apple Vision Pro不及市场预期，发布会之后苹果公司股价以及A股相关产业链公司股价均出现下跌。 我们认为不及预期的原因有二：一是相比较其他公司已经发布的类似产品，从用户体验来说苹果公司的Apple Vision Pro没有特别独特的地方。二是基于Apple Vision Pro的内容应用较少，还需要在Apple Vision Pro发布之后吸引更多的内容开发者。三是售价3499美元，略高于市场预期的3000美元。 虽然苹果的Apple Vision Pro目前低于市场预期，但是等到2024年新品开售之后、大规模用户拿到真品之后，才能够比较充分合理的判断该产品的未来。 站在二级市场投资的角度，虽然发布会短期内低于市场预期，但是从中长期看，以苹果Apple Vision Pro为代表的XR仍然有投资机会。 一是各种XR的头显产品，是目前市场上比较有潜力的智能终端，会吸引资金流入该板块。 二是苹果Apple Vision Pro的售价较高，利好产业链相关公司的收入，如零部件供应商、组装代工厂商。 三是发布会后的产业链公司股价下跌是发布会前提前布局的资金获利退出，这类资金的风格是赚取“0~1”的投资机会。等半年之后的2024年Apple Vision Pro正式开售，届时要是Apple Vision Pro 生态逐渐完善，出货量乐观，将会吸引“1~10”风格的 cUqXtWeWtYmNpO9PaO7NnPrRnPpMfQnNtNjMpOrN9PpOqRvPmMoRxNmQvN 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 资金。 所以，我们对Apple Vision Pro持比较乐观态度。 2 周报数据 2.1 电子指数走势 6月5日至6月9日，上证指数上涨0.04%，中信电子板块下跌-2.69%。年初至今，上证指数上涨4.6%，中信电子板块上涨9.76%。 图 3 6月5日至6月9日电子指数走势 图 4 年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 2.2 A股各个行业与费城半导体指数涨跌幅 6月5日至6月9日，费城半导体指数上涨0.67%，年初至今费城半导体指数上涨39.21%。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图 5 6月5日至6月9日A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 6 年初至今A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 2.3 电子各细分行业涨跌幅 6月5日至6月9日，电子细分行业涨幅分化，只有消费电子设备、面板指数上涨，其他电子细分领域都呈现下跌。安防、分立器件、显示零组、被动元件跌幅靠前。 图 7 6月5日至6月9日电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5 图 8 年初至今电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.4 个股涨跌幅：A股 6月5日至6月9日，电子行业涨幅前五的公司分别为铭普光磁、新亚电子、兆龙互连、鼎通科技、ST宇顺，分别上涨40.74%、23.13%、27.94%、23.86%、15.50%。 表 1 6月5日至6月9日涨幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 铭普光磁 40.74% 145.43% 65.25 121.37 新亚电子 23.13% 43.63% 42.65 30.63 兆龙互连 27.94% 178.09% 83.04 66.34 鼎通科技 23.86% 5.65% 68.08 40.18 ST宇顺 15.50% -7.10% 17.96 -63.33 亿道信息 9.81% -1.50% 68.89 36.61 一博科技 27.25% 79.21% 70.04 47.23 弘信电子 9.81% 79.25% 96.22 -27.80 新益昌 14.02% 59.83% 154.89 80.61 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 6 东田微 13.70% 174.72% 48.86 -4,149.19 思科瑞 10.36% 3.12% 63.48 62.26 润欣科技 14.50% 72.70% 53.00 108.09 天禄科技 17.79% 99.38% 33.40 299.12 中电港 10.52% -12.44% 253.05 74.91 金禄电子 15.12% 22.15% 47.64 33.55 清越科技 15.74% 141.30% 98.60 157.62 本川智能 21.03% 91.38% 39.63 96.67 奥拓电子 20.74% 68.18% 54.99