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佛山照明发布《2023年限制性股票激励计划》，拟授予公司董事、高管、中层管理人员、骨干员工共262人，限制性股票数量不超过1300万股，占公司总股本的0.95%。股份来源于公司回购，授予价格为3.81元。股权激励考核年度为2024-2026年，依次解锁40%、30%、30%，公司业绩考核目标如下：2024年营业收入较2022年增长不低于45%且不低于同行业平均水平；归母净利润与2022年相比增长不低于100%且不低于同行业平均水平；研发费用较2022年增长不低于20%；营业现金比率不低于12.5%。2025年营业收入较2022年增长不低于65%且不低于同行业平均水平；归母净利润与2022年相比增长不低于130%且不低于同行业平均水平；研发费用较2022年增长不低于35%；营业现金比率不低于12.5%。2026年营业收入与2022年相比增长不低于90%且不低于同行业平均水平；归母净利润与2022年相比增长不低于150%且不低于同行业平均水平；研发费用较2022年增长不低于45%；营业现金比率不低于12.5%。国信家电观点：股权激励的推出，是公司国企改革的重要一步，有望充分激发公司经营活力，推动各项业务的发展。公司通用照明主业有望迎来积极复苏，车灯、海洋照明、智慧灯杆等新业务不断开拓，外延收购持续推进，成长潜力有望逐渐释放。参考公司股权激励指引，上调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润3.2/4.4/5.1亿（前值为3.2/4.2/4.9亿），增速为39%/38%/15%，对应PE=23/17/15x，维持“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧；需求恢复不及预期；原材料价格大幅上涨；新业务拓展不及预期。评论：股权激励覆盖人数广，业绩增长目标较高，彰显管理层经营信心此次股权激励涵盖董事、高管、中层
