贵金属日报：关注晚间美国5月CPI数据公布情况

期货研究报告|贵金属日报2023-06-13 关注晚间美国5月CPI数据公布情况 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 核心观点 ■贵金属市场分析 昨日并无重要的经济数据公布，市场目前关注今日晚间将会公布的美国方面5月CPI数据。目前从联邦基金利率期货的定价上来看，本周维持隔夜基准利率在5.00%-5.25%区间的可能性为77%，但7月重启加息的可能性达到66%。也就是说，6月份维持利率不变只是美联储的临时举措，而不是结束紧缩周期。这或许是近期，抑制贵金属价格走高的因素之一，不过此后利率水平逐步接近峰值并开始调降乃大概率事件，因此在这样的背景下，贵金属仍建议可以以逢低配置为主。 基本面 上个交易日（6月12日）上金所黄金成交量为16,238千克，较前一交易日上下降 18.07%。白银成交量为585,960千克，较前一交易日下降32.10%。上期所黄金库存为 2,739千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下11,461千克至1,459,231 千克。 最新公布的黄金SPDRETF持仓为931.43吨，较前一交易日下降0.33吨。白银SLVETF 持仓为14,486.57吨，较前一交易日下降47.12吨。 上个交易日（6月12日），沪深300指数较前一交易日上涨0.20%，电子元件板块较前一交易日上涨1.25%。光伏板块较前一交易日上涨1.35%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多 套利：多内盘空外盘 金银比价：逢低做多金银比价期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 核心观点1 宏观面3 重要宏观数据及事件概述3 美债收益率与利差监控3 上期所金银持仓与成交量变化情况4 贵金属ETF持仓跟踪4 贵金属套利跟踪5 基本面6 上海黄金交易所T+d市场监控6 金银库存情况监测7 相关下游行业市场表现概述8 今日重要数据展望8 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%4 图2:10-2年期利差丨单位：%4 图3:上期所黄金成交量丨单位：千手4 图4:上期所白银成交量丨单位：千手4 图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨5 图6:白银ETF持仓量丨单位：吨5 图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克5 图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克5 图9:黄金内外盘比价丨单位：倍6 图10:白银内外盘比价丨单位：倍6 图11:内盘金银比价丨单位：倍6 图12:外盘金银比价丨单位：倍6 图13:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克7 图14:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克7 图15:上期所黄金库存丨单位：千克7 图16:上期所白银库存丨单位：千克7 图17:WIND电子元件行业指数丨单位：点8 图18:申万光伏行业指数丨单位：点8 表1:隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总3 表2:递延费交收方向7 表3:日内重要经济数据8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/9 宏观面 重要宏观数据及事件概述 昨日并无重要的经济数据公布，市场目前关注今日晚间将会公布的美国方面5月CPI数据。目前从联邦基金利率期货的定价上来看，本周维持隔夜基准利率在5.00%-5.25%区间的可能性为77%，但7月重启加息的可能性达到66%。也就是说，6月份维持利率不变只是美联储的临时举措，而不是结束紧缩周期。这或许是近期，抑制贵金属价格走高的因素之一，不过此后利率水平逐步接近峰值并开始调降乃大概率事件，因此在这样的背景下，贵金属仍建议可以以逢低配置为主。 品种 表 1: 隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总 昨收 涨跌 美元指数 103.62 +0.08% 欧元/美元 1.0758 +0.08% 英镑/美元 1.2512 -0.54% 美元/日元 139.61 +0.18% 纳斯达克 13461.92 +1.53% 标普500 4338.93 +0.93% 道琼斯 34066.33 +0.56% 原油 67.34 -4.03% 资料来源：博易大师华泰期货研究院 美债收益率与利差监控 昨日10年期美债收益率下降2个基点至3.73%，10年与2年期美债利差上涨2个基点至-0.82%。 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%图2:10-2年期利差丨单位：% 美国:国债收益率:10年 5 2美国:10年国债-2年期国债 41 3 2 1 0 2019/06/122021/06/122023/06/12 0 -1 -2 2019/06/122021/06/122023/06/12 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 上期所金银持仓与成交量变化情况 昨日（6月12日）Au2308合约上，多头较前一日减持1,275手，空头则是减持102手。沪金上个交易日成交量为206,295手，较前一交易日上涨1.14%。 在沪银方面，在Ag2308合约上，多头减持15,375手，空头减持24,128手。白银上个交易日成交量为908,268手，较前一交易日下降18.20%。 图3:上期所黄金成交量丨单位：千手图4:上期所白银成交量丨单位：千手 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 期货成交量:黄金 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 期货成交量:白银 2019/06/122021/06/122023/06/122019/06/122021/06/122023/06/12 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 贵金属ETF持仓跟踪 最新公布的黄金SPDRETF持仓为931.43吨，较前一交易日下降0.33吨。白银SLVETF 持仓为14,486.57吨，较前一交易日下降47.12吨。 图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨图6:白银ETF持仓量丨单位：吨 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金白银ETF持仓（右）Comex白银价格（左） 2100 1900 1700 1500 1300 SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 30 1300 25 1100 20 900 15 700 10 24000 20000 16000 12000 8000 1100 500 2019/06/122021/06/122023/06/12 2019/06/122021/06/122023/06/12 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 贵金属套利跟踪 期现价差：2023年6月12日Au2308合约与Au（T+d）价差目前为1.14元/克，较此前一交易日下降0.39元/克，Ag2308与Ag（T+d）价差38元/千克，与此前一交易日上涨20元/千克。 内外比价：上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比价为6.42，较前一交易日上涨0.23%。白银活跃合约内外盘比价为6.58，较前一交易日上涨0.41%。 金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为79.75，较前一交易日上涨0.63%。外盘为81.65，较前一交易日上涨2.82%。 图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克 500 450 400 350 300 250 黄金期现价差（右）上期所黄金活跃合约（左）上金所黄金T+d收盘价（左） 20 15 10 5 0 -5 7000 6000 5000 4000 3000 2000 白银期现价差（右）上期所白银收盘价（左）上期所白银T+d（左） 300 200 100 0 -100 2019/06/122021/06/122023/06/12 2019/06/122021/06/122023/06/12 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 图9:黄金内外盘比价丨单位：倍图10:白银内外盘比价丨单位：倍 黄金内外盘比价 7 内外盘白银比价 8 7 6 6 5 2019/06/122021/06/122023/06/12 5 2019/06/122021/06/122023/06/12 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 图11:内盘金银比价丨单位：倍图12:外盘金银比价丨单位：倍 120 100 80 60 内盘金银比价 130 120 110 100 90 80 70 60 外盘金银比价 2019/06/122021/06/122023/06/122019/06/092021/06/092023/06/09 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 基本面 上海黄金交易所T+d市场监控 上个交易日（6月12日）上金所黄金成交量为16,238千克，较前一交易日上下降 18.07%。白银成交量为585,960千克，较前一交易日下降32.10%。黄金交6,734千克， 白银交收量为46,950千克。 图13:黄金T+d成交量与交收量丨单位：千克图14:白银T+d成交量与交收量丨单位：千克 350000 250000 150000 50000 上金所黄金成交量（左）上金所黄金交收量（右） 60000 40000 20000 60000000 40000000 20000000 上金所白银成交量（左）上金所白银交收量（右） 1500000 1000000 500000 -50000 000 2019/06/122021/06/122023/06/12 2019/06/122021/06/122023/06/12 数据来源：上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院 表2:递延费交收方向 品种 指标2023年6月16当周 2023年6月 黄金T+d 递延费空付多交易日占比1/1 2/8 白银T+d 递延费空付多交易日占比1/1 7/8 资料来源：上海黄金交易所华泰期货研究所 金银库存情况监测 昨日（6月12日）上期所黄金库存为2,739千克，较前一交易日持平。白银库存则是 较前一交易日下11,461千克至1,459,231千克。 图15:上期所黄金库存丨单位：千克图16:上期所白银库存丨单位：千克 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 上期所黄金库存（左）上期所黄金收盘价（右） 450 400 350 300 250 3400000 2800000 2200000 1600000 1000000 上期所白银库存（左）上期所白银收盘价（右） 7500 6500 5500 4500 3500 2500 2019/06/122021/06/122023/06/12 2019/06/122021/06/122023/06/12 数据来源：上期所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：上期所wind同花顺华泰期货研究院 相关下游行业市场表现概述 上个交易日（6月12日），沪深300指数较前一交易日上涨0.20%，电子元件板块较前一交易日上涨1.25%。光伏板块较前一交易日上涨1.35%。 图17:Wind电子元件行业指数丨单位：点图18:申万光伏行业指数