贵金属日报：贵金属保持震荡，关注晚间CPI数据

贵金属保持震荡关注晚间CPI数据 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2022年8月9日 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 :021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储7月加息落地，符合预期加息75个基点。但本次美联储议息会议态度有所松动，未来需要关注美国经济数据以及市场对衰退的预期。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 20:30美国7月季调后CPI月率 20:30美国7月未季调核心CPI年率 22:00美国6月批发销售月率 第一部分行情回顾与分析 周二，黄金价格小幅回升，白银则小幅收跌。目前，均运行至压力位附近。美元指数则下破106关口后反弹，收复日内大部分失地，最终小幅收跌。美国2年和 10年期国债收益率倒挂幅度达49个基点，市场衰退预期再度走强。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持999.16吨不变，SLV白银ETF持仓减少31.54吨至15090.15吨。 据CME“美联储观察”，美联储到9月份加息50个基点的概率为32.5%，加息75个基点的概率为67.5%；到11月份累计加息75个基点的概率为17.8%，累计加息100个基点的概率为51.7%，累计加息125个基点的概率为30.5%。 昨日，欧盟各成员国上月达成的削减天然气用量协议正式生效。经济学人智库称，欧洲天然气价格高企和天然气供应危机可能会延续到明年。英国则计划在明年 1月份对工业和家庭实施潜在的限电措施。目前，能源短缺造成的价格走高令全球处于高通胀中，能源价格的回落才能令通胀下行。 第二部分今日观点 今日晚间将公布美国CPI数据。继6月CPI年率破“9”后，由于汽油价格有所下降，市场预期7月CPI将有所回落，预期值为8.7%。但克利夫兰联储的整体通胀Nowcast模型显示，如果去年的趋势持续下去，美国7月CPI年率将接近9%。但在过去一年里，该模型平均低估了实际通胀数据。若晚间通胀数据高于预期，则可能形成先扬后抑的行情。高企的通胀数据虽然会给贵金属提供支撑，但同样会加大市场9月加息75个基点的预期。 1.内外盘期货与美元走势 第三部分数据参考 460 440 420 400 380 360 340 320 300 1157000 1106500 1056000 1005500 5000 95 4500 115 110 105 100 95 90 85 80 4000 3500 3000 90 85 80 SHFE黄金 美元指数 SHFE白银 美元指数 图1:黄金与美元走势图2:白银与美元走势 资料来源:WIND资讯银河期货 2.内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势图4:内外盘白银走势 410 2000 54002826 400 1900 490024 390 1800 22 440020 380370 1700 390018 16 360 1600 34001412 350 2022-04-19 2022-05-19 2022-06-19 2022-07-19 1500 290010 2022-04-192022-05-192022-06-192022-07-19 SHFE黄金 COMEX黄金 SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯银河期货 3.期现走势 图5:黄金期现走势图6:白银期现走势 73004006800 300 630058002005300 100 4800430003800 -100 33002800-200 价差SHFE白银SGE白银T+D 460154101036053100260(5) 价差SHFE黄金SGE黄金T+D 资料来源:WIND资讯银河期货 4.金银比 COMEX金银比 100 95 90 85 80 75 70 65 上期所金银比 95 90 85 80 75 70 65 60 图7:上期所金银比图8comex金银比 2020-12-16 2021-01-16 2021-02-16 2021-03-16 2021-04-16 2021-05-16 2021-06-16 2021-07-16 2021-08-16 2021-09-16 2021-10-16 2021-11-16 2021-12-16 2022-01-16 2022-02-16 2022-03-16 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2020-12-16 2021-01-16 2021-02-16 2021-03-16 2021-04-16 2021-05-16 2021-06-16 2021-07-16 2021-08-16 2021-09-16 2021-10-16 2021-11-16 2021-12-16 2022-01-16 2022-02-16 2022-03-16 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 资料来源:WIND资讯银河期货 5.ETF持仓 2400 1500 2000 1300 1600 1100 1200 900 800 400 700 0 35 30 25 20 15 10 5 5000 22500 20500 18500 16500 14500 12500 10500 8500 SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 伦敦金 SLV:白银ETF:持仓量(吨) 伦敦银 图9:SPDR黄金ETF持仓图10:SLV白银ETF持仓 资料来源:WIND资讯银河期货 6.期货持仓量 图9:黄金期货持仓量图10:白银期货持仓量 720000 500 600000050000004000000300000020000001000000 0 2019-09-302020-09-30 期货成交量:白银 2021-09-30 期货收盘价(活跃合约):白银 7300680063005800530048004300380033002800 620000 450 520000 400 420000 350 320000220000 300 120000 250 20000 200 2019-09-302020-09-30 2021-09-30 期货持仓量:黄金 期货收盘价(活跃合约):黄金 资料来源:WIND资讯银河期货 7.期货库存 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 430 420 410 400 390 380 370 360 350 340 330 2600000 2400000 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 库存期货:黄金 期货收盘价(活跃合约):黄金 库存期货:白银 期货收盘价(活跃合约):白银 图11:沪金库存图12:沪银库存 2021-06-21 2021-07-21 2021-08-21 2021-09-21 2021-10-21 2021-11-21 2021-12-21 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-21 2022-04-21 2022-05-21 2022-06-21 2022-07-21 2021-08-23 2021-09-23 2021-10-23 2021-11-23 2021-12-23 2022-01-23 2022-02-23 2022-03-23 2022-04-23 2022-05-23 2022-06-23 2022-07-23 资料来源:WIND资讯银河期货 8.成交量 图13:沪金成交量图14:沪银成交量 800000 500 600000050000004000000300000020000001000000 0 2019-09-302020-09-30 期货成交量:白银 2021-09-30 期货收盘价(活跃合约):白银 7300680063005800530048004300380033002800 700000 450 600000500000 400 400000 350 300000 300 200000100000 250 0 200 2019-09-302020-09-30 2021-09-30 期货成交量:黄金 期货收盘价(活跃合约):黄金 资料来源:WIND资讯银河期货 9.TD数据 图15:黄金td递延费图16:白银td递延费 1.5000 1.5000 1.0000 1.0000 0.5000 0.5000 0.0000 0.0000 -0.5000 -0.5000 -1.0000 -1.0000 -1.5000 -1.5000 多付空 空付多 多付空 空付多 资料来源:WIND资讯银河期货 25000 600000 20000 500000 400000 15000 300000 10000 200000 5000 100000 0 0 黄金TD交收量 白银TD交收量 图17:黄金td交收量图18:白银td交收量 资料来源:WIND资讯银河期货 10.国债收益率与盈亏平衡通胀率 图19:美国国债收益率图20:盈亏平衡通胀率 4.001.0 3.2 0.93.500.8 3.0 0.7 2.8 3.000.60.5 2.6 2.500.40.3 2.4 2.000.2 2.2 0.11.500.0 2.0 2022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-23 美国:国债收益率10年期美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年 盈亏平衡通胀率 资料来源:WIND资讯银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wanyijing_qh@chinastock.com.cn电话：400-886-7799