宏观·周度报告：市场情绪回暖，大宗商品延续反弹

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国贸期货·研究院本周大宗商品出现整体性的反弹，主因是中国经济复苏放缓推动政策加码预期持续升温、美元指数回落、美国经济衰退担忧下降等因素刺激风险偏好回升。外需下行压力加大，出口增速大幅转负。5月出口同比下降7.5%，进口同比下降4.5%，贸易顺差658.1亿美元。展望后市，预计下周公布的国内外经济数据将会对行情产生影响。国内方面，“弱现实”对商品仍有一定的压制，但政策博弈逐渐成为左右行情走势的关键因素。国常会确定将延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策、国有银行再度下调存款利率、商务部组织开展汽车促消费活动等等，表明随着经济复苏节奏持续放缓，国内稳增长的政策组合拳有望持续加码。海外方面，目前的风险较为可控，无论美联储是否还要加息一次，都改变不了加息即将终结的趋势，同时，强劲的劳动力市场表现也预示着软着陆的概率有所上升，即使经济陷入衰退也不会太深。综合来看，现阶段国内因素对商品走势影响较大，在弱现实与政策预期博弈下，商品有望延续震荡反弹的走势。