纸浆期货周报

纸浆期货周报PulpWeeklyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询) 联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月11日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约上周大幅下跌后反弹，现货走势略有差异，针叶浆、化机浆市场价格回落，终端需求跟进有限，下游双胶纸、白卡纸市场价格下滑，反向制约浆价走势。 纸浆期货下破前低后反弹，重回5100元以上，现货跟随盘面波 动，银星5250元，俄针4950元，其他品牌5250-5300元，阔叶浆 维持4250-4300元不变。Crofton浆厂将自6月30日起停机30天，预计减产3.15万吨NBSK，加拿大NBSK以及北欧NBSK价格分别持平于670-700美元/吨和630-670美元/吨，供应商在6月报盘中拟 对南美和印尼漂阔浆提涨30-40美元/吨，分别涨至490美元/吨和 505-510美元/吨。供需方面，5月木浆进口量316万吨，1-5月木 浆进口量累1454万吨，同比增加213万吨，创历史新高。PPPC数据显示，4月W-20国家木浆发货量同比减少7.4%，针、阔叶浆同比分别减少8.9%和3.5%，1-4月对中国地区木浆发货量同比增加1%，高于欧洲、北美、日本等地，海外需求下滑可能更为严重，导致发货向中国倾斜。国内成品纸整体依然较弱，文化纸、白卡纸价格继续下跌，生活用纸连续两周上涨，终端刚需为主，纸厂生产利润改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求拖累，4月欧洲港口木浆库存增至180万吨以上，高于历史月均值，国内5月份港口库存小幅增加，同比高于去年。 综合看，当前纸厂即期利润明显修复，市场交投好转，成品纸产量高于去年，纸浆刚需稳定，但成品纸价格仍在下跌，同时外需较差，还未见底，纸浆价格大跌后供应缩量有限，缺乏明确的上涨驱动。主力合约重回5100以上，预计短期走势将回到之前的波动区 间内，向上关注5300元压力。 目录 一、期货市场3 二、现货市场3 三、木浆和成品纸库存6 四、价差及套利机会7 五、核心宏观数据8 六、纸厂利润情况9 七、全球纸浆发运及进口情况10 八、中国市场需求12 九、海外市场需求13 十、上期所纸浆仓单14 十一、市场展望及操作建议15 造纸行业股票周度涨跌情况15 一、期货市场 表1：纸浆期货行情汇总 SP2309 SP2307 收盘价(元/吨) 结算价 成交量(手) 持仓量 收盘价 结算价 成交量(手) 持仓量 7月-9月 2023-06-09 5,134 5,064 2,477,155 244,543 5,052 5,000 15,492 15,108 -64 2023-06-02 5,170 5,160 2,151,010 216,437 5,108 5,100 21,888 19,115 -60 涨跌 -36 -96 326,145 28,106 -56 -100 -6,396 -4,007 -4 涨跌幅 -0.70% -1.86% 15.16% 12.99% -1.10% -1.96% -29.22% -20.96% - SP2309合约本周总持仓244,543手，环比变化28,106手，总成交2,477,155手，环比变动326,145手，结算价5,064元/吨，环比-1.86%。SP2307合约本周总成交15,492手，环比变动-6,396手，持仓15,108手，环比变动-4,007手，周内结算价5,000元，涨（跌）幅为-1.96%。 二、现货市场 表2：国内针叶浆现货成交均价（元/吨） 日期 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 俄针 2023-06-09 6150 5850 5850 5300 5300 5300 5250 4950 2023-06-02 6150 5850 5850 5400 5400 5400 5350 5100 2023-05-26 6150 5850 5850 5350 5350 5350 5300 5150 2023-05-19 6450 5850 5850 5400 5400 5400 5350 5200 2023-05-12 6450 5850 5850 5250 5250 5250 5200 5050 数据来源：卓创资讯、方正中期 表3：国内阔叶浆现货成交均价（元/吨） 鹦鹉 明星 乌斯奇、布拉茨克 小叶相思 阿尔派 2023-06-09 4300 4300 4250 4250 4250 2023-06-02 4400 4400 4300 4300 4300 2023-05-26 4300 4300 4100 4100 4100 2023-05-19 4150 4150 4000 4000 4000 2023-05-12 4000 4000 3850 3850 3850 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 - 760 720 - 680 930 - - 上期 940 910 900 900 720 950 - - 折人民币 - 6,228 5,906 - 5,583 7,599 - - 内外价差 - -378 -606 - -333 -2,649 - - 数据来源：卓创资讯、方正中期 表5：木浆系主要纸类周均价格（元/吨） 日期 河北木浆大轴原纸 山东白卡纸 山东双胶纸 山东双铜纸 2023-06-09 6,400 4,250 5,550 5,100 2023-06-02 6,400 4,250 5,550 5,100 2023-05-26 6,250 4,450 5,900 5,100 2023-05-19 6,200 4,500 6,100 5,150 2023-05-12 6,200 4,600 6,250 5,250 数据来源：卓创资讯、方正中期 注：双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价；双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价；白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价；生活用纸为河北市场大轴原纸市场价 木浆市场：现货市场价格走势略有差异，进口针叶浆、化机浆市场价格回落。期货价格偏弱震荡，针叶浆现货市场价格随行就市调整，终端需求跟进有限，下游双胶纸、白卡纸市场价格下滑，反向制约浆价走势。进口针叶浆周均价5435元/吨，较上周回落0.88%；进口阔叶浆周均价4322元/吨，较上周上涨0.05%。 非木浆市场：非木浆市场以稳为主。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4600-4800元/吨，本色竹浆板 价格参考3900-4000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4200-4500元/吨；华北本色苇浆 出厂含税现汇报价3210元/风干吨，辽宁企业计划6月底或7月初复产。（卓创资讯） 950 850 750 650 550 450 350 ARAUCO阔叶浆(明星)报价：美元/吨 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 7,000 6,000 6,000 5,000 5,000 4,000 4,000 3,000 3,000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 包装纸：白卡纸市场走势整体下行，交投清淡。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4336元/吨，较上周下跌1.72%，市场主流参考价格4100-4500元/吨，少数中低端纸价格较低。市场需求淡季，订单稀少对出货形成持续性压力；华南地区产能增加，企业低价抢量，中低端价格出厂已低于4000元/吨；市场心态偏空，贸易商陆续让利走量，避险情绪浓厚。 文化纸：双胶纸市场重心仍有下移。本周70g木浆双胶纸市场均价为5723元/吨，环比下调90元/吨，跌幅为1.55%，因逢月初，部分纸厂面价较上月下调，对业者心态产生制约；周内部分经销商依旧维持促单策略，出货价格稍显灵活。铜版纸市场价格基本横盘。本周157g铜版纸市场均价为5250元/吨，环比持平。 生活用纸：生活用纸市场价格微幅上涨，但高价出货放缓，市场心态不一。本周生活用纸均价6240元 /吨，环比上涨0.60%，其中木浆生活用纸均价6338元/吨，环比上涨1.12%，本周纸企出货为主，下游加工厂陆续采买，备货年中促销节，市场交易量尚可。但局部地区高价成交困难，且因纸浆价格小幅波动，市场观望情绪增加，部分下游采买积极性略受影响。（卓创资讯） 元/吨 8,000 山东双铜纸价格 元/吨 7,500 山东双胶纸价格 7,000 6,500 6,000 5,000 5,500 4,000 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 40 35 30 25 20 15 10 5 0 双胶纸企业库存天数 阔叶浆库存天数 针叶浆库存天数 80 70 60 50 40 30 20 全球生产商木浆库存天数（季调） 2017/4/1 2017/7/1 2017/10/1 2018/1/1 2018/4/1 2018/7/1 2018/10/1 2019/1/1 2019/4/1 2019/7/1 2019/10/1 2020/1/1 2020/4/1 2020/7/1 2020/10/1 2021/1/1 2021/4/1 2021/7/1 2021/10/1 2022/1/1 2022/4/1 2022/7/1 2022/10/1 2023/1/1 2023/4/1 三、木浆和成品纸库存 欧洲港口木浆库存：万吨 青岛、常熟、保定、高栏港木浆库存：万吨 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022 7年最高7年最低7年平均2023 220 250 200 180160 200 140120 150 10080 100 1月 2月 3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2023年 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年2021年2022年 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆07合约基差银星 2020年2021年2022年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29