纸浆期货周报

纸浆期货周报 作者：纪元菲 联系人：欧楚晗 联系方式：020-88818025 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-04-07 主要观点 本周策略 纸浆 外盘最新报价来看，亚太资源集团巴丝牌漂白桉木浆4月价格上涨30美元/吨。海外供应方面，芬林集团重启因罢工而关闭的纸浆厂，同时芬欧汇川森林公司位于芬兰东南部的部分造纸厂正准备在几天内恢复生产，之前供应紧张的格局或有一定改善。国内供需端来看，国内现货市场可外售货源仍显紧俏，港口库存连续去库，供应端紧张对价格有一定支撑，纸企前期涨幅落实困难，利润空间持续压缩下高价抵触情绪较强，下游部分原纸厂家需求维持刚需走势。总体而言，供应端相对紧张，下游市场采购情况一般，外盘价格坚挺对盘面有所支撑。短期内纸浆市场区间震荡为主，建议密切关注港口库存情况以及下游原纸厂家采购的变动情况。 运行区间参考5950-6300 目录 01行情回顾 02纸浆供需情况 03纸浆下游情况 一、行情回顾 走势回顾 三月，在减供情绪影响和外盘价格的支撑下，纸浆盘面价格一路上涨。而后供需博弈，本周纸浆期货市场震荡运行。 本周针、阔叶浆现货价格维稳运行 漂针-漂阔价差 基差 现货价:漂针浆:乌斯奇、布拉茨克:上海(俄罗斯) 纸浆基差 期货主力合约 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022-0 纸浆基差 8,000.00 漂针-漂阔浆价差（右轴）现货价:漂针浆:银星:山东(智利)现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西) 漂针-漂阔价差 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2015-07-082017-07-082019-07-082021-07-082023-07-08 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 漂阔浆山东现货价（单位：元/吨） 漂针浆山东现货价（单位：元/吨） 山东(智利):现货价:漂针浆(银星) 山东(巴西):现货价:漂阔浆(金鱼) 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 9000.00 8500.00 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 2021202220232024 外盘价格 纸浆CFR报价（单位：美元/吨） 1,300.00 1,200.00 1,100.00 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利)CFR外盘报价:漂白针叶浆:乌斯奇、布拉茨克(俄罗斯) 2021 2022 2023 2024 1200.00 1100.00 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 01-01 俄罗斯漂白针叶浆外盘价格 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 俄罗斯漂白针叶浆外盘价格（单位：美元/吨） 2021 2022 2023 2024 1300.00 1200.00智利银星漂白针叶浆外盘价 1100.00 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 01-0 智利漂白针叶浆外盘价格（单位：美元/吨） CFR外盘报价:漂白针叶浆:虹鱼(加拿大)加拿大:外盘报价(CFR):漂白针叶浆(月亮) 纸浆CFR报价 2021-05-072021-10-072022-03-072022-08-072023-01-072023-06-072023-11-07 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 明星阔叶浆外盘价格（单位：美元/吨） 2021202220232024 •智利Arauco公司公布4月份木浆外盘：针叶浆银星780美元/吨，上涨35美元/吨；阔叶浆明星710美元/吨，上涨60美元/吨；本色浆金星690美元/吨，持平。 •亚太资源集团巴丝牌漂白桉木浆4月价格上涨30美元/吨。供应量紧张，小叶浆无量供应。 2021 2022 2023 2024 1000.00 金星牌本色浆外盘价格 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 金星本色浆外盘价格（单位：美元/吨） 明星牌阔叶浆外盘价格 400.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 2021 2022 2023 2024 7500.00 本色浆主流价格 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 本色浆主流价格（单位：元/吨） 纸浆主流价格 纸浆主流价格（单位：元/吨） 化机浆主流价格（单位：元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 化机浆主流价格 0 化机浆：市场主流价：山东：昆河（日）本色浆：市场主流价：山东：金星（日） 阔叶浆：市场主流价：山东：金鱼（日） 针叶浆：市场主流价：山东：银星（日） 纸浆主流价格 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 2023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-0301-0103-0105-0107-0109-0111-01 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 针叶浆主流价格（单位：元/吨） 阔叶浆主流价格（单位：元/吨） 2021202220232024 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 针叶浆主流价格 2021202220232024 •主要阔叶外盘价格再次报盘上涨30美元/吨，现货市场货源仍显紧俏，高成本支撑下，三月份浆价上涨。 •三月份针叶浆现货市场均价在6122.4元/吨，环比涨幅5.9%，同比跌幅4.9%，本周维稳运行。 •三月份阔叶浆现货市场均价在 5500.0元/吨，环比涨幅6.8%， 阔叶浆主流价格 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 同比跌幅2.4%，本周维稳运行。 纸浆进口利润 漂阔浆进口利润（单位：元/吨） 漂针浆进口利润（单位：元/吨） 阔叶浆进口利润（元/吨） 漂针浆进口利润（元/吨） 2,000.00 3,000.00 1,500.00 漂阔浆进口利润 漂针浆进口利润 1,000.00 2,000.00 500.00 1,000.00 0.00 0.00 2019-09-20 2020-09-20 2021-09-20 2022-09-20 2023-09-20 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -50 -1,00 -1,50 -2,00 -2,50 -3,00 0.00 2019-09-202020-09-202021-09-202022-09-202023-09-20 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 本色浆进口利润（元/吨） 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 本色浆进口利润 0.00 09-2002-2007-2012-2005-2010-2003-2008-2001-2006-2011-20 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 本色浆进口利润（单位：元/吨） 二、纸浆供需情况 纸浆供应情况分析 纸浆供应情况分析（单位：万吨、%） 阔叶浆：产量：中国（周）化机浆：产量：中国（周） 阔叶浆：产能利用率（右轴）化机浆：产能利用率（右轴） 纸浆供应情况分析 16 14 12 10 8 6 4 2 0 100 2021 2022 2023 2024 14.00 阔叶浆产量 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 阔叶浆产量（单位：万吨） 2021 2022 2023 2024 90.00 阔叶浆开工率 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 阔叶浆开工率（单位：%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021 2022 2023 2024 3.50 化机浆产量 3.00 2.50 2.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 化机浆产量（单位：万吨） 2022-102023-012023-042023-072023-102024-01 90.00 80.00 化机浆开工率（单位：%） 2021202220232024 •三月份，我国商品阔叶浆产量为47.1万吨，较上月增加3.2万吨，环比增加7.2%，同比减少4.4%。浆企生产稳定，工厂出货节奏平稳，阔叶浆产量恢复至高位，本周无较大变化。 化机浆开工率 70.00 60.00 50.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心 •三月份，我国商品化机浆产量为13.4万吨，较上月增加3.3万吨，环比增加32.2%，同比增加4.7%。周期内无规模以上浆企停车检修，供应端生产稳定，开工恢复至高位，本周无较大 变化。 自三月起，库存连续呈现去库的走势 纸浆港口总库存（单位：万吨） 青岛港口库存（单位：万吨） 总库存青岛常熟天津 保定高栏 250 中国五大港口总库存 200 150 100 50 0 2022-01-212022-05-212022-09-212023-01-212023-05-212023-09-212024-01-21 中国五大港口总库存（单位：万吨） 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 2021202220232024 纸浆港口总库存 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 2021202220232024 青岛港口库存 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 常熟港口库存（单位：万吨） 2021202220232024 •本周，国内主流港口样本库 2021 2022 2023 2024 30.00