报告主要分析了公司百年历史传承,混改落地开启新征程,以及“十四五”规划明确“三核九翼”产品布局实现多点开花。公司通过组织管理优化、营销策略改革和产业链条重塑,助力业绩新增长。预计公司2023-2025E归母净利润分别为11.14/13.90/17.38亿元,对应当前股价PE分别为33/26/21倍。首次覆盖,给与“买入”评级。投资风险包括营销体系改革进展不及预期,市场竞争加剧,原材料涨价等。
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