有色金属行业周报：云南6月降雨量提升，关注下周美联储议息会议

2023年06月12日 行业研究●证券研究报告 有色金属 行业周报 云南6月降雨量提升，关注下周美联储议息会议投资要点 行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数下跌1.56%，板块整体跑输沪深300指数0.91pct；跑赢创业板综指数1.08pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第22位。本周申万（二级）有色金属指板均呈现下跌，跌幅较小的板块分别为工业金属、普钢、能源金属，涨跌幅分别为-0.68%、-1.04%、-1.41%；涨幅后三的板块分别为非金属新材料Ⅱ、金属新材料、贵金属，涨跌幅分别为-4.92%、-4.08%、-2.63%。本周申万（三级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为铜、稀土、钨，分别上涨0.04%、0.00%、0.00%；涨幅后三的板块分别为其他金属新材料、非金属材料Ⅲ、磁性材料，涨跌幅分别为-5.36%、-4.92%、-3.51%。 核心观点 铝：近日受云南给予电解铝行业200万千瓦电力用于复产消息影响，云南电解铝复产预期提升，铝价周三后有所反弹。供给端来看，云南丰水期一般在6-10月，6月云南降水量有所提升，根据SMM预计，6月下旬云南地区或将有复产动作，国内整体电解铝产能也将小幅提升。成本端来看，氧化铝受产能过剩影响价格承压；预焙阳极价格受成本端石油焦和煤沥青影响持续下跌；动力煤价格受下游需求影响震荡下跌。需求端来看，下游消费进入传统淡季。本周铝库存呈社会性去库，但铝棒库存仍处于高位。我们认为，短期铝价以震荡为主。黄金：下周美联储将举行议息会议，市场预期对维持此前利率概率较大。根据CMEFedwatch统计，预计6月美联储维持利率不变概率为70.1%，加息25bp概率为29.9%。美国5月ISM非制造业指数50.3，低于预期值52.4，前值为51.9。截至6月4日，美国初请失业金人数上升到26.1万人，为2021年10月30日以来新高，超过市场预期值23.5万人。经济在衰退风险不断加大背景下失业率持续上升，美联储连续十次加息的影响也逐步体现，市场对6月美联储维持利率不变呈乐观态度。美联储加息周期已步入尾声，对金价上移提供有力支撑，但金价短期或仍以震荡为主。 投资建议 建议关注：云铝股份、天山铝业、神火股份、中金黄金、湖南黄金、锡业股份。 风险提示 1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动。 投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益0.78-3.03-4.95绝对收益-3.08-6.32-14.44 分析师席钎耀 SAC执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn 相关报告有色金属：佤邦坚定暂停矿产资源开采，电解铝成本端持续下移2023.5.29有色金属：碳酸锂价格止跌回升，美国CPI超预期回落2023.5.15有色金属：美联储加息符合预期，金价创历史新高2023.5.7有色金属：有色金属板块2022年报、2023Q1季报综述-有色金属板块2022年报、2023Q1季报综述2023.5.4有色金属：缅甸佤邦出台红头文件，锡矿供应紧张趋势加剧2023.4.24有色金属：美国CPI超预期修复，持续看好长期金价上涨-美国CPI超预期修复，持续看好长期金价上涨2023.4.17有色金属：金价创年内新高，看好中长期金价持续向上-金价创年内新高，看好中长期金价持续向上2023.4.10 内容目录 一、核心观点4 二、行情回顾5 三、行业数据跟踪7 （一）工业金属7 （二）能源金属9 （三）贵金属10 （四）小金属11 四、行业新闻&公司新闻12 五、公司公告13 六、风险提示13 图表目录 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（06.05-06.11）5 图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（06.05-06.11）5 图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（06.05-06.11）5 图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（06.05-06.11）6 图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）7 图6：LME铜总库存（吨）7 图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）7 图8：LME铝总库存（吨）7 图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）8 图10：LME铅总库存（吨）8 图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）8 图12：LME锌总库存（吨）8 图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）8 图14：LME锡总库存（吨）8 图15：国内碳酸锂价格（元/吨）9 图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨）9 图17：全球锂矿储量（吨）9 图18：国内锂矿储量（吨）9 图19：期货结算价LME3个月钴（美元/吨）9 图20：LME钴总库存（吨）9 图21：期货结算价LME3个月镍（美元/吨）10 图22：LME镍总库存（吨）10 图23：伦敦现货黄金（美元/盎司）10 图24：上期所黄金期货收盘价（元/克）10 图25：伦敦现货白银（美元/盎司）10 图26：上期所白银期货收盘价（元/克）10 图27：长江有色市场镁锭价格（元/吨）11 图28：长江有色市场金属硅价格（元/吨）11 图29：长江有色市场钯价格（元/吨）11 图30：长江有色市场电解锰价格（元/吨）11 表1：A股有色金属标的核心公告一览（06.05-06.11）13 一、核心观点 铝：近日受云南给予电解铝行业200万千瓦电力用于复产消息影响，云南电解铝复产预期提升，铝价周三后有所反弹。供给端来看，云南丰水期一般在6-10月，6月云南降水量有所提升，根据SMM预计，6月下旬云南地区或将有复产动作，国内整体电解铝产能也将小幅提升。成本端来看，氧化铝受产能过剩影响价格承压；预焙阳极价格受成本端石油焦和煤沥青影响持续下跌；动力煤价格受下游需求影响震荡下跌。需求端来看，下游消费进入传统淡季。本周铝库存呈社会性去库，但铝棒库存仍处于高位。我们认为，短期铝价以震荡为主。 黄金：下周美联储将举行议息会议，市场预期对维持此前利率概率较大。根据CMEFedwatch统计，预计6月美联储维持利率不变概率为70.1%，加息25bp概率为29.9%。美国5月ISM非制造业指数50.3，低于预期值52.4，前值为51.9。截至6月4日，美国初请失业金人数上升到26.1 万人，为2021年10月30日以来新高，超过市场预期值23.5万人。经济在衰退风险不断加大背景 下失业率持续上升，美联储连续十次加息的影响也逐步体现，市场对6月美联储维持利率不变呈乐观态度。美联储加息周期已步入尾声，对金价上移提供有力支撑，但金价短期或仍以震荡为主。 二、行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数下跌1.56%，板块整体跑输沪深300指数0.91pct；跑赢创业板综指数1.08pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第22位。 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（06.05-06.11） 资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万（二级）有色金属指板均呈现下跌，跌幅较小的板块分别为工业金属、普钢、能源金属，涨跌幅分别为-0.68%、-1.04%、-1.41%；涨幅后三的板块分别为非金属新材料Ⅱ、金属新材料、贵金属，涨跌幅分别为-4.92%、-4.08%、-2.63%。 本周申万（三级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为铜、稀土、钨，分别上涨0.04%、0.00%、0.00%；涨幅后三的板块分别为其他金属新材料、非金属材料Ⅲ、磁性材料，涨跌幅分别为-5.36%、-4.92%、-3.51%。 图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（06.05-06.11）图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（06.05-06.11） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周（申万）有色金属板块中涨幅前十的标的分别为华锋股份（15.85%）、宏达股份（10.49%）、悦安新材（10.36%）、吉翔股份（5.77%）、融捷股份（5.47%）、云路股份（4.83%）、神火股份 （4.07%）、盛新锂能（3.31%）、鼎胜新材（2.55%）、明泰铝业（2.32%）。 本周（申万）有色金属板块中涨幅后十的标的分别为博迁新材（-10.40%）、索通发展 （-10.26%）、浩通科技（-10.10%）、大地熊（-8.89%）、银邦股份（-8.27%）、众源新材（-8.25%）、四川黄金（-8.13%）、宜安科技（-7.69%）、顺博合金（-6.73%）、广晟有色（-6.69%）。 图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（06.05-06.11） 资料来源：Wind，华金证券研究所 三、行业数据跟踪 （一）工业金属 本周LME铜价报收8,390.00美元/吨，相较于上周（06.02）下跌0.60%；LME铜总库存 97,650.00吨，相较于上周（06.02）下跌1.04%。 图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）图6：LME铜总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME铝价报收2,265.50美元/吨，相较于上周（06.02）下跌1.03%；LME铝总库存 578,300.00，相较于上周（06.02）下跌1.03%。 图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）图8：LME铝总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME铅价报收2,047.00美元/吨，相较于上周（06.02）下跌2.15%；LME铅总库存 37,150.00吨，相较于上周（06.02）上涨1.92%。 图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）图10：LME铅总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME锌价报收2,402.50美元/吨，相较于上周（06.02）上升3.51%；LME锌总库存 85,800.00吨，相较于上周（06.02）下跌1.89%。 图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）图12：LME锌总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME锡价报收26,350.00美元/吨，相较于上周（06.02）上涨1.74%；LME锡总库存 2,025.00吨，相较于上周（06.02）上涨2.79%。 图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）图14：LME锡总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （二）能源金属 本周国内碳酸锂价报收313,000.00元/吨，相较于上周（06.02）上涨4.16%；磷酸铁锂价报收95,000.00元/吨，相较于上周（06.02）上涨2.15%。 图15：国内碳酸锂价格（元/吨）图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 2022年全球锂矿储量为260万吨，同比提升18.18%；国内锂矿储量为200万吨，同比提升33.33%。 图17：全球锂矿储量（吨）图18：国内锂矿储量（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME钴价报收29,525.00美元/吨，相较于上周（06.02）持平；LME钴总库存93.00 吨，相较于上周（06.02）下跌3.13%。 图19：期货结算价LME3个月钴（美元/吨）图20：LME钴总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME镍价报收21,540.00美元/吨，相较于上周（06.02）下跌0.12%；LME镍总库存 37,230.00吨，相较于上周（06.02）下跌0.99%。 图21：期货结算价LME3个月镍（美元/吨）图22：LME镍总库存（吨） 资料来