行业周观点：部分原燃材料呈降价趋势，关注相关公司盈利修复

本周关注：部分原燃材料呈降价趋势，关注相关公司盈利修复 截至6月9日，纯碱价格同降超20%；5月均价同比下降11.7%，环比下降15.3%，玻璃相关企业成本压力缓解。截止6月9日，全国重质纯碱市场价2093.0元/吨，周环比持平，月环比下降24.5%，同比下降29.1%。5月重质纯碱均价为2475.60元/吨，同比下降11.7%，环比下降15.3%；截止6月7日，秦皇岛动力煤(Q5500K)平仓价715.0元/吨，周环比下降1.4%，月环比下降2.1%，同比下降2.7%。玻璃行业相关公司中，旗滨集团主营浮法玻璃，成本受纯碱价格影响较大，2022年直接材料占成本比例为86.80%； 山东药玻主要原燃料为纯碱、煤炭、石英砂等，2022年直接材料及燃料占成本比例为67.90%。随着原材料价格的回落，相关公司的盈利能力有望回升。 涂料及防水卷材行业原材料为沥青、乳液、钛白粉等，与原油相关性较高，近期呈现下降趋势。截至6月9日，石油沥青现货价为3791.00元/吨，同比下降21.3%。5月石油沥青均价为3766.70元/吨，同比下降15.8%；截止6月9日，金红石型钛白粉现货价15780.0元/吨，周环比持平，月环比下降0.3%，同比下降19.3%。5月金红石型钛白粉均价为15791.43元/吨，同比下降19.7%。以三棵树和东方雨虹为例，2022年直接材料占二者成本比例分别高达84.56%、88.89%，原材料价格下降有望明显缓解公司成本压力。 管材企业原材料也属于石化下游产品，截至6月9日，PVC、PE、PP价格同比分别下降36.28%、12.26%、19.96%，5月均价同比分别下降33.79%、9.10%、16.42%。截至6月9日，PVC、PE、PP现货价分别为5524.00、8028.57、7157.14元/吨，同比分别下降36.28%、12.26%、19.96%，月环比分别下降5.68%、2.65%、4.66%。5月PVC、PE、PP均价分别为5717.72、8136.57、7277.86元/吨，同比分别下降33.79%、9.10%、16.42%。以伟星新材为例，2022年直接材料占成本比例为61.17%，原材料价格的下跌有望带动公司盈利能力的上升。 部分原燃材料呈降价趋势，关注相关公司盈利修复。建议关注玻璃、涂料、防水、管材等行业，相关标的有山东药玻、三棵树、东方雨虹、伟星新材等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.0%、创业板指下跌4.0%、万得全A下跌0.9%、建筑材料（申万）上涨0.5%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-2.4%、+1.4%、-1.3%、+0.9%、+0.7% 个股涨幅前五：*ST京蓝(+27.7%)、松发股份(+19.6%)、兔宝宝(+13.6%)、宏和科技(+12.9%)、华立股份(+5.0%) 个股跌幅前五：金晶科技(-10.1%)、亚玛顿(-8.5%)、顾地科技(-7.4%)、四川双马(-7.0%)、正威新材(-6.8%) 各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为15.24倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.85倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.01倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.88倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为33.09倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.95倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为21.66倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.61倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.74倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.03倍，2015年年初至今市净率区间为1.96倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降1.8%，月环比下降7.7%。 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比上升1.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降4.5%。原材料：动力煤价周环比下降1.4%，英国布伦特原油价周环比下降0.5%。地产基建：2023年前4个月房地产销售累计同比减少0.4%，新开工面积累计同比减少21.2%。 行业动态：1）数字水泥：长三角地区水泥价格持续回落；2）百年建筑网：【盘点】多地进入传统雨季，全国水泥行情继续下行；3）诸葛找房数据研究中心：楼市月报（完整版）：5月楼市成交继续回落跌幅收窄，强二线城市复苏更显稳健；4）百年建筑：去库不及预期，国内水泥熟料库存持续上升；5）我的钢铁网：5月全国开工7054个项目，总投资超4.1万亿元。 下周大事提醒：1）6月12日：龙泉股份、玉马遮阳召开临时股东大会。2）6月13日：箭牌家居召开临时股东大会。3）6月15日：祁连山召开临时股东大会。4）6月16日：正源股份召开临时股东大会。 投资建议：1）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻（未覆盖）；2）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎等；3）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；4）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；5）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；6）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：部分原燃材料呈降价趋势，关注相关公司盈利修 复 截至6月9日，纯碱价格同降超20%；5月均价同比下降11.7%，环比下降15.3%，玻璃相关企业成本压力缓解。截止6月9日，全国重质纯碱市场价2093.0元/吨，周环比持平，月环比下降24.5%，同比下降29.1%。5月重质纯碱均价为2475.60元/吨，同比下降11.7%，环比下降15.3%；截止6月7日，秦皇岛动力煤(Q5500K)平仓价715.0元/吨，周环比下降1.4%，月环比下降2.1%，同比下降2.7%。玻璃行业相关公司中，旗滨集团主营浮法玻璃，成本受纯碱价格影响较大，2022年直接材料占成本比例为86.80%；山东药玻主要原燃料为纯碱、煤炭、石英砂等，2022年直接材料及燃料占成本比例为67.90%。随着原材料价格的回落，相关公司的盈利能力有望回升。 图表1：重质纯碱市场价 图表2：秦皇岛动力煤平仓价 图表3：2022年山东药玻成本构成 图表4：2022年旗滨集团成本构成 涂料及防水卷材行业原材料为沥青、乳液、钛白粉等，与原油相关性较高，近期呈现下降趋势。截至6月9日，石油沥青现货价为3791.00元/吨，同比下降21.3%。5月石油沥青均价为3766.70元/吨，同比下降15.8%；截止6月9日，金红石型钛白粉现货价15780.0元/吨，周环比持平，月环比下降0.3%，同比下降19.3%。5月金红石型钛白粉均价为15791.43元/吨，同比下降19.7%。以三棵树和东方雨虹为例，2022年直接材料占二者成本比例分别高达84.56%、88.89%，原材料价格下降有望明显缓解公司成本压力。 图表5：石油沥青现货价 图表6：钛白粉现货价 图表7：2022年三棵树成本构成 图表8：2022年东方雨虹成本构成 管材企业原材料也属于石化下游产品，截至6月9日，PVC、PE、PP价格同比分别下降36.28%、12.26%、19.96%，5月均价同比分别下降33.79%、9.10%、16.42%。 截至6月9日，PVC、PE、PP现货价分别为5524.00、8028.57、7157.14元/吨，同比分别下降36.28%、12.26%、19.96%，月环比分别下降5.68%、2.65%、4.66%。5月PVC、PE、PP均价分别为5717.72、8136.57、7277.86元/吨，同比分别下降33.79%、9.10%、16.42%。以伟星新材为例，2022年直接材料占成本比例为61.17%，原材料价格的下跌有望带动公司盈利能力的上升。 图表9：PVC、PE、PP现货价 图表10：2022年伟星新材成本构成 部分原燃材料呈降价趋势，关注相关公司盈利修复。建议关注玻璃、涂料、防水、管材等行业，相关标的有山东药玻、三棵树、东方雨虹、伟星新材等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.0%、创业板指下跌4.0%、万得全A下跌0.9%、建筑材料（申万）上涨0.5%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-2.4%、+1.4%、-1.3%、+0.9%、+0.7% 图表11：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表12：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：*ST京蓝(+27.7%)、松发股份(+19.6%)、兔宝宝(+13.6%)、宏和科技(+12.9%)、华立股份(+5.0%) 个股跌幅前五：金晶科技(-10.1%)、亚玛顿(-8.5%)、顾地科技(-7.4%)、四川双马(-7.0%)、正威新材(-6.8%) 各板块估值情况： 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为15.24倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.85倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.73倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.01倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.88倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为33.09倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.95倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。 4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为21.66倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.61倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。 5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.74倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.03倍，2015年年初至今市净率区间为1.96倍~7.72倍。 图表8：板块市盈率 图表9：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格周环比下降1.8%，月环比下降7.7% 截止6月9日，全国水泥价格指数123.2点，周环比下降1.8%，月环比下降7.7%，同比下降19.2%。 各区域水泥价格指数周环比排序：华北（+0.1%）、京津冀（+0.0%）、西北（-0.1%）、东北（-1.4%）、中原（-1.8%）、西南（-2.1%）、华东（-2.3%）、珠江-西江（-2.7%）、中南（-2.8%）、长江（-2.8%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：西北（+1.1%）、华北（-1.0%）、京津冀（-1.2%）、东北（-5.2%）、中原（-6.0%）、西南（-8.9%）、华东（-9.6%）、长江（-10.6%）、中南（-11.6%）、珠江-西江（-13.1%）。 各区域水泥价格指数同比排序：西北（-4.3%）、西南（-15.9%）、珠江-西江（-19.5%）、华北（-19.5%）、东北（-19.6%）、中南（-20